2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練(6月11日)

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多項(xiàng)選擇題

1、如果不考慮其他因素，固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值(　)。

A、與預(yù)期股利成正比

B、與投資的必要報(bào)酬率成反比

C、與預(yù)期股利增長(zhǎng)率同方向變化

D、與預(yù)期股利增長(zhǎng)率反方向變化

2、與普通股相比，優(yōu)先股的特殊性表現(xiàn)在(　)。

A、優(yōu)先分配利潤(rùn)

B、優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)

C、對(duì)公司重大事項(xiàng)擁有優(yōu)先表決權(quán)

D、除規(guī)定情形外，優(yōu)先股股東不出席股東大會(huì)會(huì)議，所持股份沒(méi)有表決權(quán)

3、對(duì)于分期支付利息，到期還本的債券，下列表述正確的有(　)。

A、平價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值與付息頻率加快無(wú)關(guān)

B、折價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值隨付息頻率加快而下降

C、溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值隨付息頻率加快而上升

D、隨著付息頻率的加快，債券價(jià)值對(duì)必要報(bào)酬率特定變化的反映越來(lái)越不靈敏

4、估算股票價(jià)值時(shí)的貼現(xiàn)率，可以使用(　)。

A、股票市場(chǎng)的平均收益率

B、債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

C、國(guó)債的利息率

D、投資的必要報(bào)酬率

5、甲公司今年初發(fā)行A股票，預(yù)計(jì)每年分配股利3元，假設(shè)股利可以持續(xù)發(fā)放并且保持不變，投資者要求的報(bào)酬率為10%。下列說(shuō)法中正確的有(　)。

A、股票的價(jià)值為30元

B、A股票是零增長(zhǎng)股票

C、未來(lái)各年股利構(gòu)成永續(xù)年金

D、股票的價(jià)值為33元

答案在下一頁(yè)

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1、

【答案】 AC

【解析】 本題注意同向變化、反向變化與正比、反比的區(qū)別。固定成長(zhǎng)股票價(jià)值=預(yù)計(jì)下年股利/(必要報(bào)酬率-股利增長(zhǎng)率)，可見(jiàn)預(yù)期股利和股利增長(zhǎng)率越大，股票價(jià)值越大;必要報(bào)酬率越大，股票價(jià)值越小。

2、

【答案】 ABD

【解析】 相對(duì)普通股而言，優(yōu)先股有如下特殊性：(1)優(yōu)先分配利潤(rùn);(2)優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn);(3)表決權(quán)限制。除規(guī)定情形外，優(yōu)先股股東不出席股東大會(huì)會(huì)議，所持股份沒(méi)有表決權(quán)。

3、

【答案】 ABC

【答案解析】 對(duì)分期支付利息，到期還本的債券：平價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值與付息頻率加快無(wú)關(guān);折價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值隨付息頻率加快而下降;溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值隨付息頻率加快而上升;必要報(bào)酬率變動(dòng)對(duì)付息期短(如：月)的債券價(jià)值影響大，對(duì)付息期長(zhǎng)(如：年)的債券價(jià)值影響小，這就是說(shuō)，隨著付息頻率的加快，債券價(jià)值對(duì)必要報(bào)酬率特定變化的反映越來(lái)越靈敏。

4、

【答案】 ABD

【答案解析】 由于股票投資具有風(fēng)險(xiǎn)，所以，估算股票價(jià)值的貼現(xiàn)率應(yīng)該包含風(fēng)險(xiǎn)因素，而國(guó)債的利息率可以近似地認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，不包含風(fēng)險(xiǎn)因素，所以國(guó)債的利息率在估算股票的價(jià)值時(shí)不能用做折現(xiàn)率。

5、

【答案】 ABC

【解析】 由于每年分配股利3元并假設(shè)可以持續(xù)且保持不變，所以是零增長(zhǎng)股票，未來(lái)各年股利構(gòu)成永續(xù)年金，股票的價(jià)值=3/10%=30(元)，所以正確的答案是選項(xiàng)ABC。

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