2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練(6月12日)

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多項(xiàng)選擇題

1、下列各項(xiàng)中，可以作為股票估價(jià)折現(xiàn)率的有(　)。

A、公司的權(quán)益資本成本

B、國(guó)庫(kù)券的利率

C、股東要求的必要報(bào)酬率

D、市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

2、下列關(guān)于債券的分類(lèi)的說(shuō)法中，正確的有(　)。

A、按債券是否記名分為記名債券和無(wú)記名債券

B、按有無(wú)財(cái)產(chǎn)抵押分為抵押債券和信用債券

C、按照償還方式分為到期一次債券和分期債券

D、按照發(fā)行人不同分為政府債券、地方政府債券和公司債券

3、某債券的期限為5年，票面利率為8%，發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為10%，債券面值為1000元，下列關(guān)于債券發(fā)行時(shí)價(jià)值的表達(dá)式中正確的有(　)。

A、如果每年付息一次，則債券價(jià)值=80×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)

B、如果每年付息兩次，則債券價(jià)值=40×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，10%，5)

C、如果每年付息兩次，則債券價(jià)值=40×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10)

D、如果到期一次還本付息(單利計(jì)息)，按年復(fù)利折現(xiàn)，則債券價(jià)值=1400×(P/F，10%，5)

4、下列關(guān)于債券價(jià)值與折現(xiàn)率的說(shuō)法中，正確的有(　)。

A、報(bào)價(jià)利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出計(jì)息期利率

B、如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價(jià)值就高于面值

C、如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以改變票面利率

D、為了便于不同債券的比較，在報(bào)價(jià)時(shí)需要把不同計(jì)息期的利率統(tǒng)一折算成年利率

5、如果不考慮其他因素，固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值(　)。

A、與預(yù)期股利成正比

B、與投資的必要報(bào)酬率成反比

C、與預(yù)期股利增長(zhǎng)率同方向變化

D、與預(yù)期股利增長(zhǎng)率反方向變化

答案在下一頁(yè)

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1、

【答案】 AC

【解析】 對(duì)股票評(píng)估來(lái)說(shuō)，折算現(xiàn)值的比率應(yīng)當(dāng)是投資的必要報(bào)酬率即股東要求的必要報(bào)酬率，也就是公司的權(quán)益資本成本。

2、

【答案】 ABC

【解析】 按照發(fā)行人不同分為政府債券、地方政府債券、公司債券和國(guó)際債券，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

3、

【答案】 ACD

【解析】 如果每年付息一次，則m=1，由于I=1000×8%=80，所以，I/m=80/1=80，由于i=10%，所以，i/m=10%/1=10%，由于n=5，所以，m×n=1×5=5，由于M=1000，因此，債券價(jià)值=80×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)，由此可知，選項(xiàng)A的表達(dá)式正確;如果每年付息兩次，則m=2，I/m=80/2=40，i/m=10%/2=5%，m×n=2×5=10，即債券價(jià)值=40×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10)，所以，選項(xiàng)B的表達(dá)式不正確，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確;如果到期一次還本付息(單利計(jì)息)，則債券面值+到期收到的利息=1000+1000×8%×5=1400，由于是按年復(fù)利折現(xiàn)，所以，債券價(jià)值=1400×(P/F，10%，5)，即選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。

4、

【答案】 ABD

【解析】 如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以通過(guò)溢價(jià)或折價(jià)調(diào)節(jié)發(fā)行價(jià)，而不應(yīng)修改票面利率。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

5、

【答案】 AC

【解析】 本題注意同向變化、反向變化與正比、反比的區(qū)別。固定成長(zhǎng)股票價(jià)值=預(yù)計(jì)下年股利/(必要報(bào)酬率-股利增長(zhǎng)率)，可見(jiàn)預(yù)期股利和股利增長(zhǎng)率越大，股票價(jià)值越大;必要報(bào)酬率越大，股票價(jià)值越小。

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