注冊會計師:財務管理投資管理復習資料一

　　第五章投資管理：比較重要，題型客觀題和主觀題均有，第一節(jié)投資評價的基本方法

　　一、資本投資的概念

　　1.企業(yè)的生產(chǎn)性資本投資的特點

　　2、生產(chǎn)性資本資產(chǎn)投資的主要類型??5類

　　3、資本投資的管理程序

　　二、資本投資評價的基本原理

　　(1)資本投資項目評價的基本原理是：

　　投資項目的收益率超過資本成本時，企業(yè)的價值將增加;

　　投資項目的收益率小于資本成本時，企業(yè)的價值將減少。

　　(2)投資者投資某個項目對項目要求的最低投資收益率是企業(yè)的資本成本。

　　投資人要求的報酬率=債務比重×利率×(1-所得稅稅率)+所有者權(quán)益比重×權(quán)益資本

　　投資人要求的收益率，也叫“資本成本”

　　【2003年多選】下列關于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中，正確的有()。

　　A.它因項目的系統(tǒng)風險大小不同而異

　　B.它因不同時期無風險報酬率高低不同而異

　　C.它受企業(yè)負債比率和債務成本高低的影響

　　D.當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時，股東財富將會增加

　　答案：ABCD

　　解析： 投資人要求的報酬率=債務比重×利率×(1-所得稅稅率)+所有者權(quán)益比重×權(quán)益資本，可以看出債務比重、債務成本、權(quán)益比重、權(quán)益成本均影響投資人要求的報酬率

　　根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：

　　權(quán)益資本=無風險報酬率+β×(市場平均報酬率-無風險報酬率)

　　β值越大，要求的風險報酬率越高，投資者要求的報酬率越高

　　無風險報酬率越高，投資人要求的報酬率越高

　　當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時，股東財富將會增加

　　三、投資項目評價的基本方法???重點掌握凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率。

　　折現(xiàn)指標???凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率

　　非折現(xiàn)指標??回收期、會計收益率等

　　(一)凈現(xiàn)值??指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額

　　凈現(xiàn)值NPV=Σ未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值-Σ未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值

　　若凈現(xiàn)值為正數(shù)???投資方案的報酬率大于預定的貼現(xiàn)率，投資方案可行

　　若凈現(xiàn)值為負數(shù)???投資方案的報酬率小于預定的貼現(xiàn)率，投資方案不可行

　　在若干可行方案中，凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案

　　凈現(xiàn)值法的主要問題是如何確定折現(xiàn)率：

　　根據(jù)資本成本確定

　　根據(jù)企業(yè)要求的最低資金利潤率來確定

　　(二)現(xiàn)值指數(shù)??未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率。

　　現(xiàn)值指數(shù)=Σ未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值/Σ未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值

　　現(xiàn)值指數(shù)可以進行獨立投資機會獲利能力的比較，是一個相對數(shù)，反映投資的效率;凈現(xiàn)值指標是絕對數(shù)指標，反映投資的效益。

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