注冊會計師考試:財務戰(zhàn)略選擇復習資料一

　　二、基于創(chuàng)造價值/增長率的財務戰(zhàn)略選擇

　　創(chuàng)造價值是財務管理的目標，也是財務戰(zhàn)略管理的目標。

　　(一)影響價值創(chuàng)造的主要因素

　　1.企業(yè)的市場增加值

　　計量企業(yè)價值變動的指標是企業(yè)的市場增加值，即特定時點的企業(yè)資本(包括所有者權(quán)益和債務)的市場價值與占用資本的差額，簡稱“市場增加值”，這個差額是企業(yè)活動創(chuàng)造的，是用市場價值衡量的企業(yè)價值增加額。

　　企業(yè)市場增加值=企業(yè)資本市場價值-企業(yè)占用資本

　　2.市場增加值與權(quán)益增加值

　　企業(yè)的市場增價值可以分解為權(quán)益的市場增加值和債務的市場增加值兩部分：

　　企業(yè)市場增加值=(權(quán)益市場價值+債務市場價值)-(占用權(quán)益資本+占用債務資本)

　　=(權(quán)益市場價值-占用權(quán)益資本)+(債務市場價值-占用債務資本)

　　=權(quán)益增加值+債務增加值

　　通常，債務增加值是由于利率變化引起的。如果利率水平不變，舉借新的債務使占用債務資本和債務市場價值等量增加，債務增加值為零。在這種情況下，企業(yè)市場增加值等于股東權(quán)益市場增加值，企業(yè)市場增加值最大化等于權(quán)益市場增加值最大化。

　　3.影響企業(yè)市場增加值的因素

　　影響企業(yè)市場增加值的主要因素分析過程如下：

　　假設企業(yè)也是一項資產(chǎn)，可以產(chǎn)生未來現(xiàn)金流量，其價值可以用永續(xù)固定增長率模型估計。

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