09年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理成本》股利分配三

　　一、股利理論

　　(一)股利無關(guān)論

　　1.股利無關(guān)論的假設(shè)前提

　　(1)不存在個(gè)人或公司所得稅;

　　(2)不存在籌資費(fèi)用;

　　(3)公司的投資決策不受股利決策影響;

　　(4)公司的投資者和管理當(dāng)局可相同的獲得關(guān)于未來投資機(jī)會(huì)的信息

　　2.股利無關(guān)論認(rèn)為：

　　(1)投資者并不關(guān)心公司股利的分配???投資者對(duì)股利和資本利得并無偏好

　　(2)股利支付比率不影響公司的價(jià)值

　　(二)股利相關(guān)論

　　1.股利相關(guān)論中影響股利分配的因素：

　　(1)法律限制：資本保全、企業(yè)積累、凈利潤(rùn)、超額累積利潤(rùn)

　　(2)經(jīng)濟(jì)限制：穩(wěn)定的收入和避稅、控制權(quán)稀釋。

　　(3)財(cái)務(wù)限制：盈余的穩(wěn)定性、資產(chǎn)的流動(dòng)性、舉債能力、投資機(jī)會(huì)、資本成本、債務(wù)需要。

　　(4)其他因素：債務(wù)合同約束、通貨膨脹。

　　【2003年多選題】下列各項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)采取低股利政策的事項(xiàng)有( )。

　　A.物價(jià)持續(xù)上升 B.金融市場(chǎng)利率走勢(shì)下降

　　C.企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱 D.企業(yè)盈余不穩(wěn)定

　　【答案】A、C、D

　　【2004年多選題】下列情形中會(huì)使企業(yè)減少股利分配的有( )。

　　A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

　　B.市場(chǎng)銷售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加

　　C.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)

　　D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模

　　【答案】A、B、D

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