09年注會《財(cái)務(wù)成本管理》財(cái)務(wù)預(yù)測與計(jì)劃講義(9)

　　(二)可持續(xù)增長率的計(jì)算

　　1.根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率

　　在不改變經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策的情況下，限制資產(chǎn)增長的是股東權(quán)益的增長率。

　　可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率

　　=股東權(quán)益增加額/期初股東權(quán)益

　　=(本期凈利×本期收益留存率)÷期初股東權(quán)益

　　=期初權(quán)益凈利率×本期收益留存率

　　=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)×收益留存率

　　注意：此處的“權(quán)益乘數(shù)”是用“期初權(quán)益”計(jì)算的，不要用“期末權(quán)益”

　　例題見教材

　　2、根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率

　　推導(dǎo)方法1：依據(jù)期初權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率

　　由于不增發(fā)新股，銷售凈利率不變

　　所以：股東權(quán)益增加額=凈利潤×收益留存比率

　　可持續(xù)增長率

　　=股東權(quán)益增加額/期初股東權(quán)益

　　=(本期凈利×本期收益留存率)÷期初股東權(quán)益

　　=(本期凈利×本期收益留存率)÷(期末股東權(quán)益-本期凈利×本期收益留存率)

　　分子分母同除以“期末股東權(quán)益”

　　則有：

　　可持續(xù)增長率

　　=股東權(quán)益增長率

　　=(權(quán)益凈利率×留存收益比率)÷(1-權(quán)益凈利率×收益留存比率)

　　依據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析體系有

　　可持續(xù)增長率

　　四個指標(biāo)與可持續(xù)增長率同方向變動

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