09年注會《財務成本管理》投資管理講義(6)

　　二、現(xiàn)金流量的估計

　　1、確定投資方案相關的現(xiàn)金流量時，應遵循的基本原則：

　　只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關的現(xiàn)金流量

　　2、判斷增量現(xiàn)金流量需要注意的問題：

　　(1)區(qū)分相關成本和非相關成本

　　(2)不要忽視機會成本

　　(3)要考慮投資方案對公司其他項目的影響

　　(4)對凈營運資金的影響

　　凈營運資金需求是指增加的經營性流動資產與經營性流動負債之間的差額

　　三、固定資產更新項目的現(xiàn)金流量

　　1、更新決策的現(xiàn)金流量分析

　　一般來說，設備更換并不改變企業(yè)的生產能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。包括購置支出、節(jié)約成本支出等，殘值變價收入，也屬于支出抵減。

　　由于沒有現(xiàn)金流入，所以無法計算凈現(xiàn)值和內含報酬率，因此在更新決策中，往往通過比較不同方案的成本進行決策，但由于新舊設備的使用年限可能不同，因此只能通過比較平均年成本進行決策。

　　如果新舊設備的使用年限相同，可以直接比較總成本進行決策。

　　2、固定資產的平均年成本????該資產引起的現(xiàn)金流出的年平均值。

　　不考慮時間價值：是未來使用年限內的現(xiàn)金流出總額除以使用年限

　　考慮時間價值： 是未來使用年限內現(xiàn)金流出總現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù)。

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