2010注會《財務成本管理》輔導：籌資管理(24)

　　(三)稅率的影響

　　租賃能夠存在的主要條件之一，是租賃雙方的實際稅率不相等，通過租賃減少總的稅負，雙方分享租賃節(jié)稅的好處，這可能是長期租賃存在的最主要的原因。如果不能取得稅收上的好處，大部分長期租賃在經濟上都難以成立。 轉自環(huán)球網校edu24ol.com

　　【例8-11】承【例8-10】

　　A公司是一個制造企業(yè)，擬添置一臺設備，該設備預計使用5年，正在研究是通過自行購置還是租賃取得。有關資料如下：

　　(1)如果自行購置該設備，預計購置成本1260萬元。該項固定資產的稅法折舊年限為7年，法定殘值率為5%。預計該資產5年后變現價值為350萬元。

　　(2)如果以租賃方式取得該設備，B租賃公司要求每年租金294.4435萬元，租期5年，租金在每年末支付，租賃期內不得退租。

　　(3)假設A公司的所得稅率40%(主要為方便計算)，B公司的所得稅稅率為20%，稅前借款(有擔保)利率10%。項目要求的必要報酬率12%。

　　(4)合同規(guī)定在租賃期滿租賃資產歸承租人所有，并為此需向出租人支付資產余值價款350萬元。

　　要求：租賃是否實現

　　分析過程：

　　1、承租人分析

　　(1)判斷租賃性質，為融資租賃方式。

　　(2)計算“內含利息率”

　　資產成本-每期租金×(P/A,i,n)-資產余值×(P/S,i,n)=0

　　1260-294.4435×(P/A,i,5)-350×(P/S,i,5)=0

　　采用逐步測試法，設i=12%：

　　1260-294.4435×(P/A,12%,5)-350×(P/S,12%,5)=0

　　因此，內含利息率為12%，根據內含利息率將租金分解為還本金額和利息金額兩部分。

　　(3)確定現金流量

　　初始現金流量=1260萬元 (現金流入量)

　　租賃期現金流量=稅前租金-利息抵稅(現金流出量)

　　第1年=294.4435-151.2*40%=233.9635萬元

　　同理：

　　第2年=240.8392萬元

　　第3年=248.5399萬元

　　第4年=257.1648萬元

　　第5年=266.8247萬元

　　終結現金流量=350萬元(現金流出量)

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