注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》：財務(wù)比率分析

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　　財務(wù)比率分析

　　一，短期償債能力比率

　　營運資本=流動資產(chǎn)―流動負債 營運資本是絕對數(shù)，不方便企業(yè)間比較

　　流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債 流動比率假設(shè)全部流動資產(chǎn)都可用于償還流動負債

　　如果流動比率比去年發(fā)生較大變動，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重大偏離，應(yīng)對流動資產(chǎn)，流動負債的各個項目逐一分析，為了考察流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力，還要分析其周轉(zhuǎn)率。

　　流動比率假設(shè)全部流動資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動負債都需要還清，流動比率是對短期償債能力的粗略估計。

　　速動比率 速動資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+各種應(yīng)收款項

　　速動比率假設(shè)速動資產(chǎn)都是可償債資產(chǎn)

　　影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收款項的變現(xiàn)能力，大量現(xiàn)銷的幾乎沒有應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款較多的企業(yè)速動比率可能大于1。

　　現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))/流動負債

　　現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)(即貨幣資金和交易性金融資產(chǎn))是可償債資產(chǎn)。

　　現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/流動負債，它代表企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，這里的流動負債指期末數(shù)。

　　影響短期償債能力的表外因素

　　增強：可動用的銀行貸款指標(在董事會決議中披露)準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)如儲備的土地，未開采的采礦權(quán)，目前出租的房產(chǎn)償債能力和聲譽，信用好比較容易籌集短缺現(xiàn)金。

　　降低：與擔(dān)保有關(guān)的或有負債，如果金額較大且很可能發(fā)生，評價償債能力要關(guān)注。

　　經(jīng)營性租賃合同中的承諾付款 建造合同，長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款。

　　二，長期償債能力比率

　　資產(chǎn)負債表，衡量企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保護程度。

　　產(chǎn)權(quán)比率=總負債/股東權(quán)益

　　權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益

　　長期資本負債率=非流動負債/(非流動負債+股東權(quán)益)

　　利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用

　　=(凈利潤+利息費用+所得稅費用)/利息費用

　　分母的利息費用是本期的全部應(yīng)付利息=計入財務(wù)費用的利息費用+計入固定資產(chǎn)等的資本化利息

　　分子的利息費用是本期全部費用化的利息=計入財務(wù)費用的利息費用+計入固定資產(chǎn)等的資本化利息的本期費用化部分

　　現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/利息費用

　　現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/債務(wù)總額，這里的債務(wù)總額指期末數(shù)

　　影響長期償債能力的表外因素：長期租賃(分融資和經(jīng)營租賃，其中經(jīng)營租賃的負債未反映在資產(chǎn)負債表中)債務(wù)擔(dān)保 未決訴訟。

　　三、營運能力比率

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/應(yīng)收賬款

　　周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/周轉(zhuǎn)次數(shù)

　　應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款/銷售收入

　　應(yīng)使用賒銷額而不是銷售收入，應(yīng)收賬款年末余額受季節(jié)性，偶然性認為因素影響，使用年初年末平均數(shù)或多個時點平均數(shù)。

　　報表上列示的應(yīng)收賬款是已經(jīng)計提過壞賬準備后的凈額，如果壞賬準備金額較大，應(yīng)調(diào)整，使用未計提壞賬準備的應(yīng)收賬款計算，報表附注中披露的壞賬準備信息可作為調(diào)整依據(jù)。

　　應(yīng)收票據(jù)應(yīng)該計入應(yīng)收賬款

　　如果賒銷有可能比現(xiàn)銷更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不是越少越好。

　　應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷售額分析，現(xiàn)金分析聯(lián)系。應(yīng)收賬款的起點是銷售，終點是現(xiàn)金。

　　存貨周轉(zhuǎn)率 在短期償債能力分析用銷售收入，評估存貨管理業(yè)績用銷售成本。

　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越少越好，存貨過多浪費資金，過少不能滿足流轉(zhuǎn)需要。

　　銷售增加會拉動應(yīng)收賬款，存貨，應(yīng)付賬款增加，不會引起周轉(zhuǎn)率明顯變化。

　　四、盈利能力比率

　　總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

　　五、市價比率

　　市盈率=每股市價/每股收益

　　每股收益=(凈利潤―優(yōu)先股股利)/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)

　　市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)

　　每股凈資產(chǎn)=普通股股東權(quán)益/流通在外普通股股數(shù)

　　先從股東權(quán)益總額中減去優(yōu)先股權(quán)益包括優(yōu)先股的清算價值和全部拖欠的股利得出普通股權(quán)益。

　　計算市凈率和每股凈資產(chǎn)時，用資產(chǎn)負債表日流通在外的普通股股數(shù)而不是當(dāng)前平均數(shù)。

　　市銷率=每股市價/每股銷售收入，也叫收入乘數(shù)。

　　每股銷售收入=銷售收入/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)

　　六，杜邦分析體系

　　權(quán)益凈利率=(凈利潤/銷售收入)*(銷售收入/總資產(chǎn))*(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)

　　銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈反向變動，采取高盈利低周轉(zhuǎn)，還是低盈利高周轉(zhuǎn)是企業(yè)根據(jù)外部環(huán)境和自身資源做出的戰(zhàn)略選擇。

　　傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性

　　計算總資產(chǎn)凈利率的總資產(chǎn)和凈利率不匹配，沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益，沒有區(qū)分金融負債和經(jīng)營負債。

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