注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》：期權(quán)價值評估的方法
更新時間：2013-07-09 10:27:57
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摘要 《財務(wù)成本管理》：期權(quán)價值評估的方法 (一)風(fēng)險中性原理 (二)復(fù)制原理
期權(quán)價值評估的方法
(一)風(fēng)險中性原理
1.基本思想
假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的，所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險利率。
2.計算思路
3.上行概率的計算
期望報酬率(無風(fēng)險利率)=上行概率×上行時收益率+下行概率×下行時收益率
假設(shè)股票不派發(fā)紅利，股票價格的上升百分比就是股票投資的收益率。
期望報酬率(無風(fēng)險利率)=上行概率×股價上升百分比+下行概率×股價下降百分比
4.計算公式
(二)復(fù)制原理(構(gòu)造借款買股票的投資組合，作為期權(quán)等價物)
1.基本思想
構(gòu)造一個股票和借款的適當(dāng)組合，使得無論股價如何變動，投資組合的損益都與期權(quán)相同，那么，創(chuàng)建該投資組合的成本就是期權(quán)的價值。
2.計算公式
(1)期權(quán)價值=H×S0-借款數(shù)額
H=期權(quán)價值變化/股價變化
借款數(shù)額=(H×Sd-Cd)/(1+r)
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