2018年基金從業(yè)考試《證券投資基金》知識(shí)點(diǎn)私募股權(quán)投資概述
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私募股權(quán)投資概述
私募股權(quán)投資是指對(duì)未上市公司的投資。私募股權(quán)投資起源和盛行于美國(guó)，已經(jīng)有100多年的歷史。
國(guó)內(nèi)外的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)類型包括：
專業(yè)化的私募投資基金，如黑石集團(tuán)等;大型多元化金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的直接投資部門，如摩根士丹利、JP摩根等;中方機(jī)構(gòu)發(fā)起、外資進(jìn)行入股，如聯(lián)想控股的成員企業(yè)弘毅投資;大型企業(yè)的投資基金部門，為母公司制定并執(zhí)行與其發(fā)展戰(zhàn)略相匹配的投資組合戰(zhàn)略;具有政府背景的投資基金等。
私募股權(quán)投資的戰(zhàn)略形式
私募股權(quán)廣泛使用的戰(zhàn)略包括：風(fēng)險(xiǎn)投資、成長(zhǎng)權(quán)益、并購(gòu)?fù)顿Y、危機(jī)投資和私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)投資(PE)。
(一)風(fēng)險(xiǎn)投資
風(fēng)險(xiǎn)投資一般采用股權(quán)形式將資金投入提供具有創(chuàng)新性的專門產(chǎn)品或服務(wù)的初創(chuàng)型企業(yè)。初創(chuàng)型企業(yè)可能僅有少量員工，也有可能基本上不存在收益。
從事風(fēng)險(xiǎn)投資的人員或機(jī)構(gòu)被稱為“天使”投資者，這一般由各大公司的高級(jí)管理人員、退休的企業(yè)家、專業(yè)投資家等構(gòu)成。
風(fēng)險(xiǎn)投資被認(rèn)為是私募股權(quán)投資當(dāng)中處于高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的戰(zhàn)略。
風(fēng)險(xiǎn)資本的主要目的并不是為了取得對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)久控制權(quán)以及獲得企業(yè)的利潤(rùn)分配，而在于通過(guò)資本的退出，從股權(quán)增值當(dāng)中獲取高回報(bào)。
(二)成長(zhǎng)權(quán)益
成長(zhǎng)權(quán)益戰(zhàn)略投資于已經(jīng)具備成型的商業(yè)模型和較好的顧客群，同時(shí)具備正現(xiàn)金流的企業(yè)。
成長(zhǎng)權(quán)益投資者偏好于給企業(yè)提供額外資本來(lái)協(xié)助上市。
(三)并購(gòu)?fù)顿Y
并購(gòu)?fù)顿Y是指專門進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)的基金，即投資者為了滿足已設(shè)立的企業(yè)達(dá)到重組或所有權(quán)轉(zhuǎn)變目的而存在的資金需求的投資。
并購(gòu)?fù)顿Y包含杠桿收購(gòu)、管理層收購(gòu)等形式。杠桿收購(gòu)是應(yīng)用最廣泛的形式。
(四)危機(jī)投資
當(dāng)企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)困境時(shí)，面臨破產(chǎn)危機(jī)，即違約風(fēng)險(xiǎn)。
危機(jī)投資者擅長(zhǎng)于購(gòu)買那些面臨違約風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)的債務(wù)。危機(jī)投資者可能僅用現(xiàn)有貸款人所持有債券面值的20%～30%的資金來(lái)?yè)Q取債券。
(五)私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)投資
私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)投資戰(zhàn)略是具有周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、流動(dòng)性差特性的投資戰(zhàn)略。
其主要內(nèi)容有：
(1)轉(zhuǎn)讓提供資金的有限合伙****益份額，通常投資者會(huì)成為新的有限合伙人，不僅可能承擔(dān)權(quán)利，同時(shí)可能承擔(dān)尚未履行的出資義務(wù)。
(2)投資組合交易，是指投入資金的投資組合股權(quán)。
私募股權(quán)合伙制度的生命周期最典型的需要10年左右，包含3～4年的投資和5～7年的收回投資的過(guò)程。
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