2019年基金從業(yè)資格《私募股權(quán)投資基金》考點投資項目估值法
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重點突破二：投資項目估值法
估值方法通常包括相對估值法、折現(xiàn)現(xiàn)金流法、創(chuàng)業(yè)投資估值法、成本法、清算價值法、經(jīng)濟增加值法等。
①相對估值法是指將企業(yè)的主要財務(wù)指標乘以根據(jù)行業(yè)或參照企業(yè)計算的估值乘數(shù)，從而獲得對企業(yè)股權(quán)價值的估值參考結(jié)果，包括市盈率、市現(xiàn)率、市凈率和市售率等多種方法。
市盈率等于企業(yè)股權(quán)價值與凈利潤的比值(每股價格/每股凈利潤)。
市現(xiàn)率指的是企業(yè)股權(quán)價值與稅息折舊攤銷前收益(EBITDA)的比值，相應(yīng)地，企業(yè)股權(quán)價值等于EBITDA乘以市現(xiàn)率。EBITDA為稅后凈利潤、所得稅、利息費用、折舊和攤銷之和。
市凈率(PB)也稱市賬率，等于企業(yè)股權(quán)價值與股東權(quán)益賬面價值的比值，或者每股價格除以每股賬面價值。
市銷率(P/S或PSR)也稱市售率，等于企業(yè)股權(quán)價值與年銷售收入的比值。
②折現(xiàn)現(xiàn)金流法是通過預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流，將企業(yè)價值定義為企業(yè)未來可自由支配現(xiàn)金金流折現(xiàn)值的總和，包括紅利模型和自由現(xiàn)金流模型等。
③成本法包括賬面價值法和重置成本法。
④清算價值法分為破產(chǎn)清算和公司解散清算。
⑤經(jīng)濟增加值法：EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=(R-C)*A
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