投資者開(kāi)始對(duì)期貨資管產(chǎn)品刮目相看

　　【摘要】在經(jīng)歷了前期的股市大跌后，近期市場(chǎng)的大幅振蕩讓投資者心有余悸。據(jù)了解，在一些股票型私募基金產(chǎn)品相繼“倒在沙灘上”后，之前不太關(guān)注期貨資管產(chǎn)品的部分投資者，開(kāi)始對(duì)期貨資管尤其是量化對(duì)沖類產(chǎn)品刮目相看。

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　　在經(jīng)歷了前期的股市大跌后，近期市場(chǎng)的大幅振蕩讓投資者心有余悸。據(jù)了解，在一些股票型私募基金產(chǎn)品相繼“倒在沙灘上”后，之前不太關(guān)注期貨資管產(chǎn)品的部分投資者，開(kāi)始對(duì)期貨資管尤其是量化對(duì)沖類產(chǎn)品刮目相看。

　　股市調(diào)整 投資者青睞穩(wěn)健型產(chǎn)品

　　不少期貨公司今年6、7月份都發(fā)行了新的期貨資管產(chǎn)品，還有些期貨公司目前正在為8月份即將發(fā)行的產(chǎn)品做準(zhǔn)備。

　　海證期貨上周剛結(jié)束了一只量化CTA產(chǎn)品的募集工作，該產(chǎn)品最終募集規(guī)模為3000萬(wàn)元。該公司資管部總經(jīng)理倪成群告訴記者，受近期A股市場(chǎng)調(diào)整影響，明顯感覺(jué)到優(yōu)先級(jí)份額比原來(lái)更易銷售。“原來(lái)客戶根本不把7.5%的年收益放在眼里，現(xiàn)在他們覺(jué)得這種形式還不錯(cuò)。”倪成群說(shuō)。

　　“此前與股票類基金產(chǎn)品相比，期貨資管產(chǎn)品收益不高，今年上半年客戶對(duì)這些穩(wěn)健型產(chǎn)品不太感興趣，但現(xiàn)在看來(lái)，20%的年化收益還是不錯(cuò)的。”一位業(yè)內(nèi)人士稱。

　　大地期貨近日也新發(fā)行了一只資管產(chǎn)品，據(jù)公司資管部總經(jīng)理顏柏青介紹，這只永樂(lè)夏資管產(chǎn)品除了期貨公司既有客戶外，還有投顧自帶的客戶以及券商介紹過(guò)來(lái)的客戶。截至上周五該產(chǎn)品已募集1億多元資金，預(yù)計(jì)最終可以募集到近3億元的資金。

　　與上半年有所不同，經(jīng)歷這一輪股市巨震后，量化對(duì)沖型產(chǎn)品受到部分投資者青睞。“目前量化對(duì)沖類產(chǎn)品最好銷售，而純股票型和純期貨型產(chǎn)品銷售起來(lái)比較困難。”某期貨公司的資管業(yè)務(wù)人士總結(jié)稱。

　　國(guó)泰君安期貨資管部總經(jīng)理?xiàng)畈ù饲耙脖硎荆咀罱Y管規(guī)模增加近15億元，增量主要來(lái)自量化對(duì)沖產(chǎn)品。“從銷售情況看，銀行等機(jī)構(gòu)以及一些高凈值客戶最近都比較偏愛(ài)量化對(duì)沖產(chǎn)品，不喜歡單邊投機(jī)類產(chǎn)品。”銀河期貨資管部總經(jīng)理冉寰稱，股市大跌之后，銀行和投資者都變得更加謹(jǐn)慎，對(duì)于資管產(chǎn)品期望值也沒(méi)過(guò)去那么高，產(chǎn)品“靠譜”才最重要。

　　值得注意的是，早前對(duì)期貨資管產(chǎn)品并不感興趣的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，也開(kāi)始與期貨公司資管業(yè)務(wù)尋求合作。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這種合作形式在之前幾乎沒(méi)有。

　　“經(jīng)過(guò)這一波行情后，我們公司產(chǎn)品上半年60%左右的收益，吸引了包括諾亞財(cái)富等在內(nèi)的第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的注意。”上海一家大型期貨公司資管人士告訴記者，公司之前發(fā)行的資管產(chǎn)品主要靠營(yíng)業(yè)部銷售，近日有多家銀行、第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)到公司了解期貨資管產(chǎn)品。該人士表示，目前公司已與鉅派投資建立起合作，上周剛進(jìn)行了產(chǎn)品路演，預(yù)計(jì)8月中旬將發(fā)行一只規(guī)模較大的資管產(chǎn)品。

　　期貨資管渠道劣勢(shì)仍待突破

　　中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)上周公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年6月底，納入統(tǒng)計(jì)的91家證券公司資管業(yè)務(wù)規(guī)模逾10萬(wàn)億元。行業(yè)人士表示，券商資管多投向一級(jí)、一級(jí)半市場(chǎng)，這些市場(chǎng)空間巨大。與此同時(shí)，券商資管也擁有券商營(yíng)業(yè)部覆蓋面廣、客戶群體大等其他機(jī)構(gòu)無(wú)法比擬的渠道優(yōu)勢(shì)。

　　再看基金專戶子公司。經(jīng)過(guò)兩年半的發(fā)展，截至今年6月底，71家基金專戶子公司最新資管規(guī)?？偭繛?.12萬(wàn)億元。其中，民生加銀資產(chǎn)管理有限公司資金規(guī)模排名第一，專戶規(guī)模為6240億元，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，民生加銀資管的快速發(fā)展與其股東優(yōu)勢(shì)分不開(kāi)，民生銀行在房地產(chǎn)、能源等領(lǐng)域有著深厚的產(chǎn)業(yè)背景。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，資金規(guī)模前兩名的基金專戶子公司都是銀行系基金子公司，且資管規(guī)模均已超過(guò)5000億元。“這一方面是因?yàn)榛鹱庸镜你y行、券商背景，另一方面在于子公司在產(chǎn)品管理、估值等方面的專業(yè)性。”國(guó)都期貨資管部高級(jí)投資經(jīng)理徐平安稱，期貨公司雖然在專業(yè)上有一定優(yōu)勢(shì)，但暫時(shí)還不具備那些令人羨慕的背景優(yōu)勢(shì)。

　　華東某小型期貨公司全程參與產(chǎn)品募集工作的資管人士告訴記者，由于公司還達(dá)不到銀行準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，只能依靠公司自身完成產(chǎn)品銷售。“我們的銷售力量主要是資管部員工，本來(lái)可以承擔(dān)營(yíng)銷任務(wù)的營(yíng)業(yè)部，目前工作重心還在傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品銷售上還不是很給力。”該人士坦言。

　　徐平安也認(rèn)為，拿到資管牌照時(shí)間較短的期貨公司面臨著營(yíng)銷困局。“即使策略優(yōu)秀，但由于時(shí)間較短，期貨公司沒(méi)有長(zhǎng)時(shí)間的產(chǎn)品實(shí)盤(pán)表現(xiàn)，很難去開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)資金和高凈值客戶。”他說(shuō)。

　　倪成群也感嘆，期貨公司尋找高凈值客戶還是比較困難，“我們自己開(kāi)發(fā)的那些高凈值客戶，剛開(kāi)始對(duì)期貨資管產(chǎn)品了解不多，需要銷售人員花時(shí)間多做解釋溝通”。

　　在行業(yè)人士看來(lái)，與券商、基金子公司及一些第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)相比，以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)起家的期貨公司產(chǎn)品銷售能力顯得較弱。一位業(yè)內(nèi)人士表示，雖然期貨公司看似已進(jìn)入“全員營(yíng)銷”階段，但從具體投入和銷售策略來(lái)看，還沒(méi)有真正行動(dòng)起來(lái)。銷售人員本來(lái)就有限，也沒(méi)有經(jīng)過(guò)專業(yè)培訓(xùn)，開(kāi)發(fā)高凈值客戶的能力有限。另外，在營(yíng)銷績(jī)效管理方面，多數(shù)期貨公司還沒(méi)有一套正規(guī)的制度體系。

　　更讓期貨公司為難的是，擁有眾多客戶資源的銀行普遍還未把期貨公司資管通道納入合作范圍。“沒(méi)有好的銷售渠道是當(dāng)前期貨資管面臨的一個(gè)非常大的問(wèn)題。目前主要看期貨公司與銀行的對(duì)接情況，銀行渠道打不通，期貨公司資管業(yè)務(wù)很難在規(guī)模上實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。”倪成群稱，期貨公司資管業(yè)務(wù)要想有大的突破，首先要做好資產(chǎn)管理，提高投資和服務(wù)能力，但最重要的還是要找到資金對(duì)接端。

　　期貨公司加大投入克服“先天不足”

　　不過(guò)，目前情況正在慢慢好轉(zhuǎn)。記者發(fā)現(xiàn)，在資管產(chǎn)品成立過(guò)程中，肩負(fù)尋找“劣后資金”任務(wù)的營(yíng)業(yè)部開(kāi)始發(fā)揮重要作用。

　　“我們營(yíng)業(yè)部的銷售能力比預(yù)想的要好很多。尤其是期貨資管‘一對(duì)多’放開(kāi)后，營(yíng)業(yè)部人員的銷售效率比以前高多了。”上述上海某大型期貨公司資管人士告訴記者。

　　顏柏青表示，大地期貨在人員、資金上都給了資管業(yè)務(wù)很大的支持，營(yíng)業(yè)部也在配合資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　顏柏青介紹，資管產(chǎn)品成功發(fā)行后，資管部會(huì)將保證金歸還給營(yíng)業(yè)部，資管部門(mén)只收取管理費(fèi)。“這樣就達(dá)到了一個(gè)四贏局面，對(duì)投顧、客戶、營(yíng)業(yè)部、資管部都有利。”顏柏青稱，這種分配方式的好處在于，營(yíng)業(yè)部銷售資管產(chǎn)品更有動(dòng)力，不僅動(dòng)作快，還能帶動(dòng)其他部門(mén)參與資管業(yè)務(wù)。此外，顏柏青還鼓勵(lì)銷售人員多與第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)建立聯(lián)系，以便將來(lái)合作發(fā)行產(chǎn)品。

　　記者還了解到，近段時(shí)間，廣發(fā)期貨僅中山營(yíng)業(yè)部就銷售了8億元左右的阿爾法套利資管產(chǎn)品。

　　而已經(jīng)打造出資管品牌的永安期貨，其產(chǎn)品銷售能力在業(yè)內(nèi)也是“一騎絕塵”。據(jù)了解，永安期貨一些營(yíng)業(yè)部去年就把工作重心放在財(cái)富管理業(yè)務(wù)上，營(yíng)銷人員則專注于投顧和資金方的對(duì)接工作。

　　“永安期貨的產(chǎn)品銷售已經(jīng)步入正軌了，很難跟他們比。”華東某期貨公司資管部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，雖然多數(shù)期貨公司已經(jīng)開(kāi)展資管業(yè)務(wù)，但真正建立起品牌、銷售業(yè)務(wù)也步入正軌的，也就永安、廣發(fā)等排名靠前的期貨公司。其他期貨公司或在爭(zhēng)取銀行認(rèn)可，或在爭(zhēng)取多開(kāi)發(fā)些客戶。

　　一位資管人士告訴記者，自己所在公司目前正在向資管業(yè)務(wù)排名靠前的期貨公司學(xué)習(xí)，也開(kāi)始將營(yíng)業(yè)部考核納入資管業(yè)務(wù)中。“從自身利益考慮，營(yíng)業(yè)部人員也愿意推廣期貨資管產(chǎn)品，由專業(yè)投資人打理的期貨資管產(chǎn)品封閉期較長(zhǎng)，收益也不錯(cuò)，投資者更容易接受。”該人士表示，公司還需要多開(kāi)發(fā)高凈值客戶，擴(kuò)大資管規(guī)模。

　　據(jù)了解，一些期貨公司正在加大資管投入。徐平安告訴記者，今年上半年拿到資管牌照后，國(guó)都期貨在硬件和軟件上加大了投入，不僅認(rèn)購(gòu)了資管系統(tǒng)、估值系統(tǒng)，建立了資管制度，還積極借助券商IB渠道以及公司的直銷業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)銷售產(chǎn)品，并建立了很有競(jìng)爭(zhēng)力的激勵(lì)機(jī)制。

　　實(shí)際上，為了使券商營(yíng)業(yè)部人員更有動(dòng)力銷售期貨資管產(chǎn)品，一些期貨公司給予證券渠道很可觀的銷售利潤(rùn)。同時(shí)，為了支持公司內(nèi)部業(yè)務(wù)部門(mén)轉(zhuǎn)型，期貨公司也會(huì)給營(yíng)業(yè)部不錯(cuò)的管理費(fèi)提成。“現(xiàn)在獎(jiǎng)勵(lì)力度還是蠻大的，管理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)都可以談分成，有的直接給超過(guò)20%的提成。”一位業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

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