銆€銆€2013骞�鏈熻波寰炴キ(y猫)鑰冭│鐭ヨ瓨榛烇細鏈熻波甯傚牬棰�(f膿ng)闅壒寰佽垏椤炲瀷

銆€銆€涓€銆侀ⅷ(f膿ng)闅殑鍚京

銆€銆€棰�(f膿ng)闅ぇ鑷存湁鍏╃ó瀹氱京锛氫竴绋畾缇╁挤瑾�(di脿o)浜嗛ⅷ(f膿ng)闅〃鐝�(xi脿n)鐐轰笉纰哄畾鎬�;鑰屽彟涓€绋畾缇╁墖寮疯(di脿o)棰�(f膿ng)闅〃鐝�(xi脿n)鐐烘悕澶辩殑涓嶇⒑瀹氭€�銆傝嫢棰�(f膿ng)闅〃鐝�(xi脿n)鐐轰笉纰哄畾鎬�锛岃鏄庨ⅷ(f膿ng)闅彧鑳借〃鐝�(xi脿n)鍑烘悕澶憋紝娌掓湁寰為ⅷ(f膿ng)闅腑鐛插埄鐨勫彲鑳芥€�锛屽爆浜庣嫻缇╅ⅷ(f膿ng)闅�銆傝€岄ⅷ(f膿ng)闅〃鐝�(xi脿n)鐐烘悕澶辩殑涓嶇⒑瀹氭€э紝瑾槑棰�(f膿ng)闅敘(ch菐n)鐢熺殑绲�(ji茅)鏋滃彲鑳藉付渚嗘悕澶�銆佺嵅鍒╂垨鏄劇鎼嶅け涔熺劇鐛插埄锛屽爆浜庡唬缇╅ⅷ(f膿ng)闅�锛屾湡璨ㄥ競鍫撮ⅷ(f膿ng)闅爆浜庢椤炪€�

銆€銆€浜�銆佹湡璨ㄥ競鍫撮ⅷ(f膿ng)闅殑鐗瑰緛

銆€銆€1.棰�(f膿ng)闅瓨鍦ㄧ殑瀹㈣鎬�

銆€銆€閫欑ó瀹㈣鎬т竴鏂归潰楂旂従(xi脿n)浜嗗競鍫撮ⅷ(f膿ng)闅殑鍏辨€э紝灏辨槸瑾�锛屽湪浠讳綍甯傚牬涓紝閮藉瓨鍦ㄧ敱浜庝笉纰哄畾鎬у洜绱犺€屽皫(d菐o)鑷�?li谩n)p澶辩殑鍙兘鎬�銆傚彟涓€鏂归潰锛屾湡璨ㄥ競鍫撮ⅷ(f膿ng)闅殑瀹㈣鎬т篃渚嗚嚜鏈熻波浜ゆ槗鍏�(n猫i)鍦ㄦ鍒剁殑鐗规畩鎬�銆�

銆€銆€2.棰�(f膿ng)闅洜绱犵殑鏀惧ぇ鎬�

銆€銆€鏈熻波甯傚牬鐨勯ⅷ(f膿ng)闅垏鐝�(xi脿n)璨ㄥ競鍫寸殑棰�(f膿ng)闅浉姣斿叿鏈夋斁澶ф€х殑鐗瑰緛锛屼富瑕佹湁浠ヤ笅浜旀柟闈㈠師鍥狅細

銆€銆€(1)鐩告瘮鐝�(xi脿n)璨ㄥ児鏍�锛屾湡璨ㄥ児鏍兼尝鍕曡純澶�銆佹洿鐐洪牷绻�銆�

銆€銆€(2)鏈熻波浜ゆ槗鍏锋湁鈥滀互灏忓崥澶р€濈殑鐗瑰緛锛屾姇姗熸€ц純寮�锛屽鍔犻ⅷ(f膿ng)闅敘(ch菐n)鐢熺殑鍙兘鎬с€�

銆€銆€(3)鏈熻波浜ゆ槗鏄€ｇ簩(x霉)鎬х殑鍚堢磩璨疯常娲诲嫊锛岄ⅷ(f膿ng)闅槗浜庡欢浼革紝寮曠櫦(f膩)閫ｉ帠鍙嶆噳(y墨ng)銆�

銆€銆€(4)鏈熻波浜ゆ槗閲忓ぇ锛岄ⅷ(f膿ng)闅泦涓�锛岀泩铏у箙搴﹀ぇ銆�

銆€銆€(5)鏈熻波浜ゆ槗鍏锋湁閬犳湡鎬�锛屾湭渚嗕笉纰哄畾鍥犵礌澶氾紝闋�(y霉)娓洠搴﹀ぇ銆�

銆€銆€3.棰�(f膿ng)闅垏姗熸渻鐨勫叡鐢熸€�

銆€銆€鏈熻波浜ゆ槗瀛樺湪钁楃嵅鍙栭珮椤嶅埄娼ょ殑鍙兘锛屽嵆楂樻敹鐩婅垏楂橀ⅷ(f膿ng)闅苟瀛樸€�

銆€銆€4.棰�(f膿ng)闅⿻浼扮殑鐩稿皪鎬�

銆€銆€瀵﹂殯鏀剁泭鏄竴绋瑙€瀛樺湪锛岃€岄爯(y霉)鏈熸敹鐩婄殑瑭曚及鍓囨牴鎿�(j霉)涓嶅悓鐨勪氦鏄撲富楂�銆佷笉鍚岀殑浜ゆ槗鎴愭湰銆佷笉鍚岀殑瀹㈣姊濅欢鑰屾湁鎵€涓嶅悓锛屽洜姝わ紝闋�(y霉)鏈熸敹鐩婅垏瀵﹂殯鏀剁泭鐧�(f膩)鐢熷亸闆㈢殑棰�(f膿ng)闅叿鏈変竴瀹氱殑涓昏鎰忚瓨锛屽叿鏈夌浉灏嶆€�銆�

銆€銆€5.棰�(f膿ng)闅悕澶辩殑鍧囩瓑鎬�

銆€銆€灏嶄簬鎵€鏈夊弮鑸囨湡璨ㄤ氦鏄撶殑闆欐柟渚嗚锛屾湡璨ㄩⅷ(f膿ng)闅彲鑳藉付渚嗙殑鎼嶅け閮芥槸瀹㈣瀛樺湪鐨勩€佸潎绛夌殑銆�

銆€銆€6.棰�(f膿ng)闅殑鍙槻鑼冩€�

銆€銆€鏈熻波甯傚牬棰�(f膿ng)闅殑鐢�(ch菐n)鐢熻垏鐧�(f膩)灞曞瓨鍦ㄨ憲鑷韩鐨勯亱琛岃(gu墨)寰�锛屾牴鎿�(j霉)姝峰彶璩囨枡銆佺当(t菕ng)瑷堟暩(sh霉)鎿�(j霉)灏嶆湡璨ㄥ競鍫磋畩鍖栭亷绋嬮€茶闋�(y霉)鍏堟脯瀹�锛屽皪鏈熻波甯傚牬棰�(f膿ng)闅€茶闃茶寖锛岄仈鍒拌(gu墨)閬�銆佸垎鏁�銆佹笡寮遍ⅷ(f膿ng)闅殑鐩殑銆�

銆€銆€涓�銆佹湡璨ㄥ競鍫撮ⅷ(f膿ng)闅殑椤炲瀷

銆€銆€1.寰為ⅷ(f膿ng)闅槸鍚﹀彲鎺х殑瑙掑害鍔冨垎

銆€銆€(1)涓嶅彲鎺чⅷ(f膿ng)闅紝鏄寚棰�(f膿ng)闅殑鐢�(ch菐n)鐢熻垏褰㈡垚涓嶈兘鐢遍ⅷ(f膿ng)闅壙鎿�(d膩n)鑰呮墍鎺у埗鐨勯ⅷ(f膿ng)闅�銆備富瑕佸寘鎷�

銆€銆€鍏╅锛�

銆€銆€鈶犲畯瑙€鐠�(hu谩n)澧冭畩鍖栫殑棰�(f膿ng)闅�銆傞€欓棰�(f膿ng)闅槸閫氶亷褰遍熆渚涙眰闂�(gu膩n)绯婚€茶€屽奖闊跨浉闂�(gu膩n)鏈熻波鍝佺ó鐨勫児鏍艰€岀敘(ch菐n)鐢熺殑銆�

銆€?銆佽啊顟瑰挐鐕(f膿ng)闅€傛斂绛栫殑瀵︽柦銆佽畩鍕曞付鏈夊緢澶х殑涓昏鎬э紝濡傛灉鏀跨瓥涓嶅悎鐞�銆佹斂绛栬畩鍕曢亷闋绘垨鑰呮斂绛栫櫦(f膩)甯冪己涔忛€忔槑搴︾瓑锛岄兘鍙兘鍦ㄤ笉鍚岀▼搴︿笂灏嶆湡璨ㄥ競鍫寸殑鐩搁棞(gu膩n)涓婚珨鐩存帴鎴栧晱鎺ョ殑鐢�(ch菐n)鐢熷奖闊�锛岄€犳垚涓嶅彲闋�(y霉)鏈熺殑鎼嶅け锛岄€茶€屽紩鐧�(f膩)棰�(f膿ng)闅€�

銆€銆€(2)鍙帶棰�(f膿ng)闅�锛屾槸鎸囬€氶亷鏈熻波甯傚牬鐩搁棞(gu膩n)涓婚珨閲囧彇鎺柦锛屽彲浠ユ帶鍒舵垨鍙互绠＄悊鐨勯ⅷ(f膿ng)闅�銆傛湡璨ㄥ競鍫寸殑棰�(f膿ng)闅鐞嗛噸榛炴斁鍦ㄥ彲鎺чⅷ(f膿ng)闅笂銆�

銆€銆€2.寰為ⅷ(f膿ng)闅敘(ch菐n)鐢熺殑涓婚珨鍔冨垎

銆€銆€(1)鎶曡硣鑰�銆傛湡璨ㄤ氦鏄撹€呮槸鏈熻波甯傚牬鏈€鍩烘湰鐨勪富楂斻€傛湡璨ㄤ氦鏄撹€呮湁鍏╅锛屼竴椤炴槸鎶曟鑰�(棰�(f膿ng)闅剾濂借€�)锛屽彟涓€椤炴槸濂楁湡淇濆€艰€�(棰�(f膿ng)闅幁鎯¤€�)銆�

銆€銆€(2)鏈熻波鍏徃銆�

銆€?銆佸儺槌涙ń杞芥挌顖佹緥鎱�?j墨ng)鐕熷柈浣嶏紝鏈熻波鍏徃闈㈣嚚钁楃稉(j墨ng)鐕熷け鏁楃殑棰�(f膿ng)闅�銆�

銆€銆€鈶℃湡璨ㄥ叕鍙搁仌娉�銆侀仌瑕�(gu墨)娲诲嫊锛屾楱欏鎴�銆佹悕瀹冲鎴跺埄鐩婇伃鑷寸洠(ji膩n)绠￠儴闁€鐨勮檿缃�銆�

銆€?銆侀厓鑺捐伩绨�?銆佹湡璨ㄥ叕鍙稿緸妤�(y猫)浜哄摗缂轰箯鑱锋キ(y猫)閬撳痉鎴栨搷浣滃け瑾ょ瓑鍘熷洜绲﹁嚜韬垨瀹㈡埗涔冭嚦鏁村€嬪競鍫村付渚嗛ⅷ(f膿ng)闅�銆�

銆€銆€鈶ｉⅷ(f膿ng)闅帶鍒舵柟闈㈠嚭鐝�(xi脿n)鐤忔紡锛屽鎴剁┛鍊夊皫(d菐o)鑷存湡璨ㄥ叕鍙哥殑鎼嶅け棰�(f膿ng)闅€�

銆€銆€(3)鏈熻波浜ゆ槗鎵€銆傛湡璨ㄤ氦鏄撴墍鐨勯ⅷ(f膿ng)闅富瑕佸寘鎷氦鏄撴墍鐨勭鐞嗛ⅷ(f膿ng)闅拰鎶€琛�(sh霉)棰�(f膿ng)闅€傚墠鑰呮槸鎸囩敱浜庝氦鏄撴墍鐨勯ⅷ(f膿ng)闅鐞嗗埗搴︿笉鍋ュ叏鎴栬€呭煼(zh铆)琛岄ⅷ(f膿ng)闅鐞嗗埗搴︿笉鍤�銆佷氦鏄撹€呴仌瑕�(gu墨)鎿嶄綔绛夊師鍥犳墍閫犳垚鐨勯ⅷ(f膿ng)闅�銆傚悗鑰呭墖鏄寚鐢变簬瑷堢畻姗熶氦鏄撶郴绲�(t菕ng)鎴栭€氳▕淇℃伅绯荤当(t菕ng)鍑虹従(xi脿n)鏁呴殰鑰屽付渚嗙殑棰�(f膿ng)闅�銆�

銆€銆€(4)鏀垮簻鍙婄洠(ji膩n)绠￠儴闁€銆傚鏋滄斂搴滃畯瑙€鏀跨瓥澶辫銆佸畯瑙€鏀跨瓥闋荤箒璁婂嫊鎴�?q奴)味璋淡琚岄湴O(ji膩n)绠′笉鍔�銆佹硶鍒朵笉鍋ュ叏绛�锛屽潎鏈冨皪鏈熻波甯傚牬鐢�(ch菐n)鐢熼ⅷ(f膿ng)闅奖闊�銆�

     鏈熻波娉曞緥娉曡(gu墨)鑰冮粸鍖附锛氭湡璨ㄤ氦鏄撶鐞嗘渚�

     銆婃湡璨ㄦ硶寰嬫硶瑕�(gu墨)銆嬬稉(j墨ng)鍏搁鍨嬭В绛旓細澶氶爡閬告搰椤�

銆€銆€

      3.寰為ⅷ(f膿ng)闅締婧愬妰鍒�

銆€銆€(1)甯傚牬棰�(f膿ng)闅紝鏄洜鍍规牸璁婂寲浣挎寔鏈夌殑鏈熻波鍚堢磩鐨勫児鍊肩櫦(f膩)鐢熻畩鍖栫殑棰�(f膿ng)闅�锛屾槸鏈熻波浜ゆ槗涓渶甯歌銆佹渶闇€瑕侀噸瑕栫殑涓€绋ⅷ(f膿ng)闅�銆傛湡璨ㄥ競鍫撮ⅷ(f膿ng)闅張鍙垎鐐哄埄鐜囬ⅷ(f膿ng)闅�銆佸尟鐜囬ⅷ(f膿ng)闅�銆佹瑠(qu谩n)鐩婇ⅷ(f膿ng)闅�銆佸晢鍝侀ⅷ(f膿ng)闅瓑銆�

銆€銆€(2)淇＄敤棰�(f膿ng)闅紝鏄寚鐢变簬浜ゆ槗灏嶆墜涓嶅饱琛屽饱绱勮铂(z茅)浠昏€屽皫(d菐o)鑷寸殑棰�(f膿ng)闅�銆�

銆€銆€(3)娴佸嫊鎬чⅷ(f膿ng)闅�锛屽彲鍒嗙偤鍏╃ó锛氫竴绋彲绋卞仛娴侀€氶噺棰�(f膿ng)闅紝鍙︿竴绋彲绋卞仛璩囬噾閲忛ⅷ(f膿ng)闅�銆傛祦閫氶噺棰�(f膿ng)闅槸鎸囨湡璨ㄥ悎绱勭劇娉曞強鏅備互鍚堢悊鍍规牸寤虹珛鎴栦簡绲�(ji茅)闋鐨勯ⅷ(f膿ng)闅紝閫欑ó棰�(f膿ng)闅湪甯傛硜鎬ュ妵璧板悜鏌愬€嬫サ绔檪锛屾垨鑰呭洜閫茶浜嗘煇绋壒娈婁氦鏄撴兂铏曠悊璩囩敘(ch菐n)浣嗕笉鑳藉鎰夸互鍎熸檪瀹规槗鐢�(ch菐n)鐢�銆傝硣閲戦噺棰�(f膿ng)闅槸鎸囩暥(d膩ng)鎶曡硣鑰呯殑璩囬噾鐒℃硶婊胯冻淇濊瓑閲戣姹傛檪锛屽叾鎸佹湁鐨勯牠瀵搁潰鑷ㄥ挤鍒跺钩鍊夌殑棰�(f膿ng)闅�銆�

銆€銆€(4)鎿嶄綔棰�(f膿ng)闅�锛屾槸鎸囧洜淇℃伅绯荤当(t菕ng)鎴栧収(n猫i)閮ㄦ帶鍒舵柟闈㈢殑缂洪櫡鑰屽皫(d菐o)鑷存剰澶栨悕澶辩殑鍙兘鎬�銆�

銆€銆€(5)娉曞緥棰�(f膿ng)闅�锛屾槸鎸囧湪鏈熻波浜ゆ槗涓�锛岀敱浜庣浉闂�(gu膩n)琛岀偤(濡傜敖瑷傜殑鍚堝悓銆佷氦鏄撶殑灏嶈薄銆佺▍鏀剁殑铏曠悊绛�)鑸囩浉鎳�(y墨ng)鐨勬硶瑕�(gu墨)鐧�(f膩)鐢熸矕绐佽嚧浣跨劇娉曠嵅寰楃暥(d膩ng)鍒濇墍鏈熷緟鐨勭稉(j墨ng)婵熸晥鏋滅敋鑷宠挋鍙楁悕澶辩殑棰�(f膿ng)闅�銆�

銆€銆€鍥�銆佹湡璨ㄥ競鍫撮ⅷ(f膿ng)闅殑鎴愬洜

銆€銆€1.鍍规牸娉㈠嫊

銆€銆€鍦ㄦ湡璨ㄥ競鍫翠笂锛岀従(xi脿n)璨ㄥ児鏍兼尝鍕曟渻灏�(d菐o)鑷存湡璨ㄥ児鏍兼尝鍕曪紝骞朵笖鏈熻波鍍规牸鍏锋湁閬犳湡鎬у拰闋�(y霉)鏈熸€�锛岄€氬父鏈冭瀺鍏ユ洿澶氱殑涓嶇⒑瀹氬洜绱狅紝鍔犱笂鏈熻波甯傚牬鐗规湁鐨勯亱琛屾鍒�锛屾渻鍔犲妵鏈熻波鍍规牸闋荤箒娉㈠嫊鍙婄暟甯告尝鍕曪紝寰炶€岀敘(ch菐n)鐢熼珮棰�(f膿ng)闅�銆�

銆€銆€2.鏉犳】鏁堟噳(y墨ng)

銆€銆€鏈熻波浜ゆ槗鐨勬潬妗挎晥鎳�(y墨ng)鏄崁(q奴)鍒ヤ簬鍏朵粬鎶曡硣宸ュ叿鐨勪富瑕佹蹇楋紝涔熸槸鏈熻波甯傚牬楂橀ⅷ(f膿ng)闅殑涓昏鍘熷洜銆�

銆€銆€3.闈炵悊鎬ф姇姗�

銆€銆€鍦ㄩⅷ(f膿ng)闅鐞嗗埗搴︿笉鍋ュ叏銆佸鏂戒笉鍤存牸鐨勬儏娉佷笅锛屾姇姗熻€呭彈鍒╃泭椹�(q奴)浣�锛屾サ鏄撳埄鐢ㄨ嚜韬殑璩囬噾瀵﹀姏銆佸競鍫村湴浣嶇瓑鍎�(y艒u)鍕㈤€茶甯傚牬鎿嶇副绛夐仌娉曘€侀仌瑕�(gu墨)琛岀偤銆傞€欑ó琛岀偤鏃㈡摼浜備簡姝ｅ父鐨勫競鍫翠氦鏄撶З搴�锛屼篃鎵洸浜嗗児鏍硷紝褰遍熆浜嗗児鏍肩櫦(f膩)鐝�(xi脿n)鍔熻兘鐨勭櫦(f膩)鎻�锛岄倓鏈冮€犳垚涓嶅叕骞崇鐖�锛岀郸鍏朵粬浜ゆ槗鑰呭付渚嗚純楂樼殑浜ゆ槗棰�(f膿ng)闅�銆�

銆€銆€4.甯傚牬姗熷埗涓嶅仴鍏�

銆€銆€鏈熻波甯傚牬鍦ㄩ亱琛岄亷绋嬩腑锛岀敱浜庣浉闂�(gu膩n)绠＄悊娉曡(gu墨)鍜屽競鍫存鍒朵笉鍋ュ叏绛夊師鍥�锛屽彲鑳界敘(ch菐n)鐢熸祦鍕曟€чⅷ(f膿ng)闅€佺祼(ji茅)绠楅ⅷ(f膿ng)闅拰浜ゅ壊棰�(f膿ng)闅瓑銆�

銆€銆€浜�銆佹湡璨ㄥ競鍫撮ⅷ(f膿ng)闅鐞嗗師鐞�

銆€銆€1.棰�(f膿ng)闅鐞嗙殑鍚京

銆€銆€棰�(f膿ng)闅鐞�(Risk Management)鏄寚鍦ㄤ竴鍊嬫湁棰�(f膿ng)闅殑鐠�(hu谩n)澧冮噷鎶婇ⅷ(f膿ng)闅笡鑷虫渶浣庣殑绠＄悊閬庣▼銆�

銆€銆€鍩烘湰娴佺▼鐐猴細棰�(f膿ng)闅殑璀樺垾銆侀ⅷ(f膿ng)闅殑闋�(y霉)娓拰搴﹂噺銆侀伕鎿囨湁鏁堢殑鎵嬫铏曠悊鎴栨帶鍒堕ⅷ(f膿ng)闅�銆�

銆€銆€(1)棰�(f膿ng)闅殑璀樺垾锛屾槸棰�(f膿ng)闅鐞嗙殑棣栬鐠�(hu谩n)绡€(ji茅)銆傚湪瀵﹁笎涓彲浠ラ噰鐢ㄩⅷ(f膿ng)闅垪鑸夋硶(棰�(f膿ng)闅鐞嗛儴闁€鎸夌収妤�(y猫)鍕�(w霉)娴佺▼锛屽垪鑸夊嚭鍚勫€嬫キ(y猫)鍕�(w霉)鐠�(hu谩n)绡€(ji茅)涓瓨鍦ㄧ殑棰�(f膿ng)闅�)鍜屾祦绋嬪湒鍒嗘瀽娉�(棰�(f膿ng)闅鐞嗛儴闁€灏嶆暣鍊嬫キ(y猫)鍕�(w霉)閬庣▼閫茶鍏ㄩ潰鍒嗘瀽锛屽皪鍏朵腑鍚勫€嬬挵(hu谩n)绡€(ji茅)閫愰爡鍒嗘瀽鍙兘閬亣鐨勯ⅷ(f膿ng)闅�锛屾壘鍑哄悇绋經鍦ㄩⅷ(f膿ng)闅洜绱�)銆�

銆€銆€(2)棰�(f膿ng)闅殑闋�(y霉)娓拰搴﹂噺銆傞ⅷ(f膿ng)闅爯(y霉)娓闅涗笂灏辨槸浼扮畻銆佽　閲忛ⅷ(f膿ng)闅�锛岀敱棰�(f膿ng)闅鐞嗕汉閬嬬敤绉戝(xu茅)鐨勬柟娉�锛屽皪鍏舵帉鎻＄殑绲�(t菕ng)瑷堣硣鏂�銆侀ⅷ(f膿ng)闅俊鎭強棰�(f膿ng)闅殑鎬ц唱(zh矛)閫茶绯荤当(t菕ng)鍒嗘瀽鍜岀爺绌�锛岄€茶€岀⒑瀹氬悇闋呴ⅷ(f膿ng)闅殑闋诲害鍜屽挤搴�锛岀偤閬告搰閬╃暥(d膩ng)?sh霉)濞楲(f膿ng)闅檿鐞嗘柟娉曟彁渚涗緷鎿�(j霉)銆�

銆€銆€鏈熻波浜ゆ槗鎵€鏅亶閲囩敤鐩告噳(y墨ng)鐨勬ā鍨嬫脯绠楁尝鍕曟€чⅷ(f膿ng)闅�锛屽苟浠ユ瑷�(sh猫)瀹氫繚璀夐噾姘村钩銆�30鍦嬮泦鍦樺湪鐮旂┒琛嶇敓鐢�(ch菐n)鍝佺殑鍩虹(ch菙)涓�锛屾彁鍑轰簡搴﹂噺甯傚牬棰�(f膿ng)闅殑VaR(Va1ueatRisk)鏂规硶銆�

銆€?銆佽硠aR(Va1ueatRisk锛氶ⅷ(f膿ng)闅児鍊�)鏂规硶宸叉垚鐐虹洰鍓嶉噾铻嶇晫娓噺甯傚牬棰�(f膿ng)闅殑涓绘祦鏂规硶銆�

銆€?銆佽旦aR鐨勫惈缇╂槸铏曚簬棰�(f膿ng)闅腑鐨勫児鍊硷紝鏄寚甯傚牬姝ｅ父娉㈠嫊涓�锛屾煇涓€閲戣瀺璩囩敘(ch菐n)鎴栬瓑鍒哥祫

銆€銆€鍚堢殑鏈€澶у彲鑳芥悕澶�銆傛洿鐐虹⒑鍒囩殑鏄寚锛屽湪涓€瀹氱殑缃俊姘村钩涓�锛屾煇涓€閲戣瀺璩囩敘(ch菐n)鎴栬瓑鍒哥祫鍚堝湪

銆€銆€鏈締鐗瑰畾鐨勪竴娈垫檪闁撳収(n猫i)鐨勬渶澶у彲鑳芥悕澶便€傜敤鏁�(sh霉)瀛�(xu茅)鍏紡鍙〃绀虹偤锛�

銆€銆€Prob(鈻砅>VaR)=1-c

銆€銆€鍏朵腑锛屸柍P鐐鸿瓑鍒哥祫鍚堝湪鎸佹湁鏈熷収(n猫i)鐨勬悕澶�;VaR鐐虹疆淇℃按骞砪涓嬭檿浜庨ⅷ(f膿ng)闅腑鐨勫児鍊�銆�

銆€銆€鍏朵腑VaR鍙婃悕澶卞潎鍙栨鏁�(sh霉)銆�

銆€銆€(3)棰�(f膿ng)闅帶鍒�锛屾渶楂樺鐣屾槸娑堥櫎棰�(f膿ng)闅垨瑕�(gu墨)閬块ⅷ(f膿ng)鑷�锛屾瘮濡傚皪濂楁湡淇濆€艰€呰€岃█锛屽叾鐩殑灏辨槸鏈熸湜閫氶亷鏈熻波浜ゆ槗瑕�(gu墨)閬夸紒妤�(y猫)鐒℃硶娑堥櫎鐨勫児鏍奸ⅷ(f膿ng)闅�銆�

銆€銆€棰�(f膿ng)闅帶鍒跺寘鎷叐鍊嬪収(n猫i)瀹�锛屼竴鏄ⅷ(f膿ng)鎺ф帾鏂界殑閬告搰锛岄€欐槸鎴愭湰鏀剁泭娆�(qu谩n)琛＄殑绲�(ji茅)鏋�;浜屾槸鍒跺畾鍒囧鍙鐨勬噳(y墨ng)鎬ユ柟妗堬紝鏈€澶ч檺搴﹀湴灏嶆墍闈㈣嚚鐨勯ⅷ(f膿ng)闅仛濂藉厖鍒嗙殑婧栧倷锛岀暥(d膩ng)棰�(f膿ng)闅櫦(f膩)鐢熷悗锛屾寜鐓ч爯(y霉)瑷�(sh猫)鏂规瀵︽柦锛屽皣鎼嶅け鎺у埗鍦ㄦ渶浣庨檺搴�銆�

銆€銆€2.鏈熻波甯傚牬棰�(f膿ng)闅鐞嗙殑鐗归粸

銆€銆€(1)鏈熻波浜ゆ槗鑰呫€傚皪浜庢湡璨ㄤ氦鏄撹€呬締瑾�锛岄潰鑷ㄨ憲鍙帶棰�(f膿ng)闅拰涓嶅彲鎺чⅷ(f膿ng)闅�?锛熺吔浠獿(f膿ng)闅腑鏈€涓昏鐨勬槸灏嶄氦鏄撹(gu墨)鍓囧埗搴︿笉鐔熸倝鎵€寮曠櫦(f膩)鐨�锛屼笉鍙帶棰�(f膿ng)闅腑鏈€鐩存帴鐨勫氨鏄児鏍兼尝鍕曢ⅷ(f膿ng)闅€�

銆€銆€(2)鏈熻波鍏徃鍜屾湡璨ㄤ氦鏄撴墍銆傚皪浜庢湡璨ㄥ叕鍙稿拰鏈熻波浜ゆ槗鎵€渚嗚锛屾墍闈㈣嚚鐨勪富瑕佹槸绠＄悊棰�(f膿ng)闅�銆備竴鏂归潰灏嶆湡璨ㄥ叕鍙�銆佸皪瀹㈡埗鐨勭鐞嗗拰鏈熻波浜ゆ槗鎵€灏嶆渻鍝＄殑绠＄悊;鍙︿竴閲嶈鍏�(n猫i)瀹规槸闃叉鑷韩绠＄悊涓嶅毚灏�(d菐o)鑷村皪姝ｅ父浜ゆ槗绉╁簭鐨勭牬澹�锛屼互鑷磋嚜韬垚鐐哄紩鐧�(f膩)鏈熻波琛屾キ(y猫)鐨勯ⅷ(f膿ng)闅洜绱�銆�

銆€銆€3.鏈熻波甯傚牬鐩�(ji膩n)绠＄殑蹇呰鎬�

銆€銆€鏈熻波甯傚牬鏄珮棰�(f膿ng)闅競鍫达紝楂橀ⅷ(f膿ng)闅笉鍍呬締鑷湡璨ㄥ児鏍肩殑娉㈠嫊鎬т笂锛屾湡璨ㄨ妤�(y猫)鍏�(n猫i)鍚勫埄鐩婁富楂斿彲鑳藉瓨鍦ㄧ殑涓嶈(gu墨)鑼冮亱浣滃皣鍔犲妵棰�(f膿ng)闅殑绋嬪害锛屼笖瀹规槗鍑虹従(xi脿n)棰�(f膿ng)闅婧�锛屼镜鐘叾浠栨姇璩囪€呮垨妤�(y猫)鍏�(n猫i)鍏朵粬鍒╃泭涓婚珨鐨勬鐣�(d膩ng)娆�(qu谩n)鐩婏紝浜虹偤鍔犲妵浜嗕粬鍊戠殑棰�(f膿ng)闅�銆傚洜姝�锛岀偤浜嗚(gu墨)鑼冨悇鍒╃泭涓婚珨鐨勮鐐猴紝淇濊鍚勬柟鐨勫悎娉曟瑠(qu谩n)鐩婂拰绀炬渻鍏叡鍒╃泭锛岀董璀锋湡璨ㄥ競鍫寸殑姝ｅ父绉╁簭锛岄渶瑕佹斂搴滀緷娉曡鏀�锛屽皪鏈熻波琛屾キ(y猫)瀵︽柦鍏ㄦ柟浣嶇殑鐩�(ji膩n)绠°€�銆�

     鏈熻波娉曞緥娉曡(gu墨)鑰冮粸鍖附锛氭湡璨ㄤ氦鏄撶鐞嗘渚�

     銆婃湡璨ㄦ硶寰嬫硶瑕�(gu墨)銆嬬稉(j墨ng)鍏搁鍨嬭В绛旓細澶氶爡閬告搰椤�