2012年審計專業(yè)相關知識 輔導：二部分六章重點(4)

　　三、影響股利政策的因素

　　(一)法律因素(帶約束二字)

　　資本保全的約束、企業(yè)積累的約束、企業(yè)利潤的約束、償債能力的約束。

　　1.資本保全的約束

　　資本保全――是為了保護投資者的利益而做出的法律限制。

　　股份公司只能用當期利潤或留用利潤來分配股利，不能用公司出售股票而募集的資本發(fā)放股利。這樣是為了保全公司的股東權益資本，以維護債權人的利益。

　　2.企業(yè)積累的約束

　　企業(yè)積累的約束要求股份公司在分配股利之前，應當按法定的程序先提取各種公積金。這也是為了增強企業(yè)抵御風險的能力，維護投資者的利益。

　　我國有關法律法規(guī)就明確規(guī)定，股份公司應按稅后利潤做出規(guī)定的扣除之后的l0%提取法定盈余公積金，并且鼓勵企業(yè)在分配普通股股利之前提取任意盈余公積金，只有當公積金累計數(shù)額已達到注冊資本50%時，才可不再提取。

　　3.企業(yè)利潤的約束(無利不分)

　　企業(yè)利潤的約束規(guī)定只有在企業(yè)以前年度的虧損全部彌補完之后，若還有剩余利潤，才能用于分配股利，否則不能分配股利。

　　4.償債能力的約束

　　償債能力的約束規(guī)定企業(yè)在分配股利時，必須保持充分的償債能力。企業(yè)分配股利不能只看利潤表上的凈利潤的數(shù)額，還必須考慮到企業(yè)的現(xiàn)金是否充足。如果因企業(yè)分配現(xiàn)金股利而影響了企業(yè)的償債能力或正常的經營活動，則股利分配就要受到限制。

　　(二)債務契約因素

　　債務契約――指債權人為了防止企業(yè)過多發(fā)放股利，影響其償債能力，增加債務風險，而以契約的形式限制企業(yè)現(xiàn)金股利的分配。

　　這種限制通常包括：

　?、僖?guī)定每股股利的最高限額;

　?、谝?guī)定未來股息只能用貸款協(xié)議簽定以后的新增收益來支付，而不能動用簽定協(xié)議之前的留存利潤;

　?、垡?guī)定企業(yè)的流動比率、利息保障倍數(shù)低于一定標準時，不得分配現(xiàn)金股利，等等。

　　(三)公司自身因素

　　公司自身因素的影響----指股份公司內部的各種因素及其面臨的各種環(huán)境、機會而對其股利政策產生的影響。主要包括現(xiàn)金流量、舉債能力、投資機會、資金成本等。

　　1.現(xiàn)金流量

　　企業(yè)在經營活動中，必須有充足的現(xiàn)金，否則就會發(fā)生支付困難。公司在分配現(xiàn)金股利時，必須要考慮到現(xiàn)金流量以及資產的流動性，過多地分配現(xiàn)金股利會減少公司的現(xiàn)金持有量，影響未來的支付能力，甚至可能會出現(xiàn)財務困難。

　　2.舉債能力

　　舉債能力是企業(yè)籌資能力的一個重要方面，不同的企業(yè)在資本市場上的舉債能力會有一定的差異。公司在分配現(xiàn)金股利時，應當考慮到自身的舉債能力如何，如果舉債能力較強，在企業(yè)缺乏資金時，能夠較容易地在資本市場上籌集到資金，則可采取比較寬松的股利政策;如果舉債能力較差，就應當采取比較緊縮的股利政策，少發(fā)放現(xiàn)金股利，留有較多的公積金。

　　3.投資機會

　　企業(yè)的投資機會也是影響股利政策的一個非常重要的因素。在企業(yè)有良好的投資機會時，企業(yè)就應當考慮較少發(fā)放現(xiàn)金股利，增加留存利潤，用于再投資，這樣可以加速企業(yè)的發(fā)展，增加企業(yè)未來的收益，這種股利政策往往也易于為股東所接受。在企業(yè)沒有良好的投資機會時，往往傾向于多發(fā)放現(xiàn)金股利。

　　4.資金成本

　　資金成本是企業(yè)選擇籌資方式的基本依據(jù)。留用利潤是企業(yè)內部籌資的一種重要方式，它與發(fā)行新股或舉借債務相比，具有成本低、隱蔽性好的優(yōu)點。合理的股利政策實際上是要解決分配與留用的比例關系以及如何合理、有效地利用留用利潤的問題。如果企業(yè)一方面大量發(fā)放現(xiàn)金股利，另一方面又要通過資本市場籌集較高成本的資金，這無疑是有悖于財務管理的基本原則。因此，在制定股利政策時，應當充分考慮到企業(yè)對資金的需求以及企業(yè)的資金成本等問題。

　　2012年審計師網(wǎng)絡輔導招生簡章    轉自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com