2013年審計師考試輔導：折現(xiàn)方法

　　第三章 投資決策管理

　　知識點七、折現(xiàn)方法

　　折現(xiàn)方法是運用貨幣時間價值原理進行決策的方法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法。

　　(一)凈現(xiàn)值法

　　凈現(xiàn)值是指項目投產(chǎn)后經(jīng)營階段各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的差額。

　　1.公式：

　　(1)初始投資多年完成

　　NCF：投產(chǎn)后每年現(xiàn)金流量凈額，C：初始投資額，n:經(jīng)營期間，m：建設(shè)期間

　　(2)初始投資期初一次性完成

　　2.決策：

　　(1)單一方案或非互斥方案：凈現(xiàn)值大于或等于0，項目可取;小于不可取。

　　(2)互斥方案：凈現(xiàn)值為正并且最大的方案

　　3.優(yōu)點：充分考慮了時間價值;

　　4.缺點：不能反映投資項目的實際報酬率水平

　　(二)內(nèi)部報酬率

　　內(nèi)部報酬率法：考慮貨幣時間價值基礎(chǔ)上計算出的項目實際投資報酬率，利用該指標決策的方法。

　　1.公式：內(nèi)部報酬率是使項目凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率，即：使現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。

　　(1)初始投資多年

　　(2)初始投資一次完成

　　2.決策：

　　(1)單一方案或非互斥方案：內(nèi)部報酬率大于或等于必要報酬率時，項目可取;小于不可取。

　　(2)互斥方案：選取內(nèi)部報酬率超過必要報酬率并且最高的方案

　　3.優(yōu)點：充分考慮了時間價值;能反映投資項目的真實報酬率，易于理解

　　4.缺點：計算復(fù)雜

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