2018一建《工程經(jīng)濟(jì)》備考：評(píng)價(jià)指標(biāo)
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用什么方法評(píng)價(jià)一個(gè)方案比另外一個(gè)方案更好?
1、定性的評(píng)述;
2、定量的計(jì)算。
一般來(lái)說(shuō)，定量的計(jì)算結(jié)果更準(zhǔn)確，更有說(shuō)服力，所以工程經(jīng)濟(jì)中方案評(píng)價(jià)以定性和定量相結(jié)合，定量為主。(P16中間位置)
如何定量評(píng)價(jià)一個(gè)方案比另外一個(gè)方案更好?
通過(guò)某個(gè)大家公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)評(píng)價(jià)方案的標(biāo)準(zhǔn)就是方案評(píng)價(jià)指標(biāo)。
如果某個(gè)方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)比別的方案的更高(或更低，視指標(biāo)而定)，則可以認(rèn)為這個(gè)方案更好。
選擇那些方面的指標(biāo)作為項(xiàng)目好壞的標(biāo)準(zhǔn)?
答案：誰(shuí)出錢(qián)，就以其關(guān)心的內(nèi)容作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。
技術(shù)方案的出資方：
1、股權(quán)投資人組合;
盈利能力;盈利風(fēng)險(xiǎn)(不確定分析)
2、債權(quán)投資人組合。
償債能力;償債風(fēng)險(xiǎn)(不確定分析)
3、政府(特殊出資方)
財(cái)務(wù)生存能力;生存風(fēng)險(xiǎn)(不確定分析)
這3方面構(gòu)成了方案評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容
為了簡(jiǎn)單明了，能否用一個(gè)萬(wàn)能指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)所有的項(xiàng)目?
不行。由于股權(quán)投資人和債券投資人都是多方構(gòu)成的組合，每一方關(guān)系的內(nèi)容就多多少少不一樣，如有些投資人更關(guān)心回報(bào)的高低，而有些投資人更關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)的大小;有些債權(quán)人關(guān)心長(zhǎng)期債務(wù)的償還能力，有些更關(guān)心短期債務(wù)的償還能力，這就造成評(píng)價(jià)指標(biāo)不能只有一個(gè)，需要從不同側(cè)面，有主有次的評(píng)價(jià)項(xiàng)目。
一：反映盈利能力的指標(biāo) 投資人關(guān)心的指標(biāo)
(一)靜態(tài)指標(biāo)：總投資收益率、資本金凈利潤(rùn)率、投資回收期;
(二)動(dòng)態(tài)指標(biāo)：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率
每個(gè)指標(biāo)的名字都有特定的含義、都有其特定的適用范圍。
(一) 靜態(tài)指標(biāo)
1、總投資收益率(ROI) P21
這個(gè)指標(biāo)主要是在項(xiàng)目早期階段，潛在的投資人用來(lái)快速評(píng)價(jià)，初步篩選項(xiàng)目用的。
如果某個(gè)項(xiàng)目的總投資收益率達(dá)不到基本的要求，就不需要再考慮融資方案，計(jì)算自有資金利潤(rùn)率了。
總投資收益率(ROI)表示總投資的盈利水平，按下式計(jì)算：ROI = EBIT /TI
EBIT——項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn);
TI——項(xiàng)目總投資(包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金)。
總投資收益率高于同行業(yè)的收益參考值，表明用總投資收益率表示的項(xiàng)目盈利能力滿足要求。
例題：某項(xiàng)目建設(shè)投資4 000萬(wàn)元，建設(shè)期貸款利息500萬(wàn)元，流動(dòng)資金500萬(wàn)元，投產(chǎn)初期年利潤(rùn)總額為1 000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)正常年份利潤(rùn)總額將達(dá)到1 200萬(wàn)元，則該項(xiàng)目總投資收益率為( ) A.20%
B.22.2%
C.24%
D.26.67%
答案：C
2、自有資金利潤(rùn)率 P21-22
這個(gè)指標(biāo)主要是在特定的融資方案下，計(jì)算投資者能獲得的收益水平。
自有資金利潤(rùn)率比較高的話，就能吸引更多的投資者選擇股權(quán)投資的方式出資，這對(duì)項(xiàng)目降低風(fēng)險(xiǎn)是十分有好處的。
項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率(ROE)=NP/EC
NP——項(xiàng)目正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)，凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額一所得稅;
EC——項(xiàng)目資本金。
項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率高于同行業(yè)的凈利潤(rùn)率參考值，表明用項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示的項(xiàng)目盈利能力滿足要求。
【2012】考題：某技術(shù)方案的總投資1 500萬(wàn)元，其中債務(wù)資金700萬(wàn)元，技術(shù)方案在正常年份年利潤(rùn)總額400萬(wàn)元，所得稅100萬(wàn)元，年折舊費(fèi)80萬(wàn)元。則該方案的資本金凈利潤(rùn)率為( )。
A.26.7%
B.37.5%
C.42.9%
D.47.5%
答案：B
【2014】考題：54.某技術(shù)方案總投資1500萬(wàn)元，其中資本金1000萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期年平均利息18萬(wàn)元，年平均所得稅40.5萬(wàn)元。若項(xiàng)目總投資收益率為12%，則項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率為( )。
A.16.20%
B.13.95%
C.12.15%
D.12.00%
答案：C
息稅前利潤(rùn)=1500×12%=180萬(wàn)元
稅后利潤(rùn)=180-18-40.5=121.5萬(wàn)元
資本金凈利潤(rùn)率=121.5/1000=12.15%
3、投資回收期 P23
這個(gè)指標(biāo)主要是適用于有些投資者感覺(jué)項(xiàng)目后期風(fēng)險(xiǎn)很大，想盡快收回投資，非常關(guān)心多長(zhǎng)時(shí)間能回收投資決策用的。
投資回收期越小越好。如果投資者認(rèn)為投資回收期滿足不了要求，就直接放棄項(xiàng)目了。但是投資回收期達(dá)到要求，也不會(huì)直接選擇投資，因?yàn)檫@個(gè)指標(biāo)只能反映投資多長(zhǎng)時(shí)間回收，至于回收以后有多大的收益，只能通過(guò)別的指標(biāo)觀察。
項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目的凈收益回收其總投資(包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金)所需要的時(shí)間，一般以年為單位。
項(xiàng)目投資回收期宜從項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起，若從項(xiàng)目投產(chǎn)開(kāi)始年算起，應(yīng)予以特別注明。
計(jì)算方法：
1、各年收益相等;直接利用公式：
Pt=I/A 教材23頁(yè)
2、各年收益不相等，求得累計(jì)盈余資金為0的時(shí)點(diǎn)即為投資回收期
【2012】考題：某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量如下表。則該方案的靜態(tài)投資回收期為( )年。
A . 5.0
B . 5. 2
C . 5. 4
D . 6. 0
答案：C
若≤基準(zhǔn)投資回收期，表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受; 若>基準(zhǔn)投資回收期，則方案是不可行的。 注意此處判別準(zhǔn)則與投資收益率的不同。
投資回收期指標(biāo)的優(yōu)劣(掌握)
優(yōu)點(diǎn)：
①投資回收期指標(biāo)容易理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)便，②項(xiàng)目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度③資本周轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈短，風(fēng)險(xiǎn)愈小，項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。因此在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中一般都要求計(jì)算靜態(tài)投資回收期。
不足：
投資回收期(包括靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期)沒(méi)有全面地考慮投資方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量，指標(biāo)適用范圍：投資回收期只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)
指標(biāo)適用范圍：投資回收期只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。
●技術(shù)上更新迅速的項(xiàng)目
●或資金相當(dāng)短缺的項(xiàng)目
●或未來(lái)的情況很難預(yù)測(cè)而投資者又特別關(guān)心資金補(bǔ)償?shù)捻?xiàng)目
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