2018年中級會計職稱《財務(wù)管理》章節(jié)練習(xí)題：第五章第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)

單項選擇題

1、下列關(guān)于最佳資本結(jié)構(gòu)的表述中，錯誤的是( )。

A.最佳資本結(jié)構(gòu)在理論上是存在的

B.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)是提高企業(yè)價值

C.企業(yè)平均資本成本最低時資本結(jié)構(gòu)最佳

D.企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)長期固定不變

【答案】D

【解析】從理論上講，最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的，但由于企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的經(jīng)常性變動，動態(tài)地保持最佳資本結(jié)構(gòu)十分困難。

2、出于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和控制風(fēng)險的考慮，比較而言，下列企業(yè)中最不適宜采用高負債資本結(jié)構(gòu)的是(　)。

A.電力企業(yè)

B.高新技術(shù)企業(yè)

C.汽車制造企業(yè)

D.餐飲服務(wù)企業(yè)

【答案】B

【解析】通過本題掌握影響資本結(jié)構(gòu)的因素及這些因素是如何影響資本結(jié)構(gòu)的。

3、下列各種財務(wù)決策方法中，可以用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)且考慮了市場反應(yīng)和風(fēng)險因素的事()

A.現(xiàn)值指數(shù)法

B.每股收益分析法

C.公司價值分析法

D.平均資本成本比較法

【答案】C

【解析】本題考點2016年考試也考核了。確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法包括BCD，故排除A, 另外，公司價值分析法，是在考慮市場風(fēng)險基礎(chǔ)上，以公司市場價值為標(biāo)準，進行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

多項選擇題

1、下列各項因素中，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有()

A.企業(yè)的經(jīng)營狀況

B.企業(yè)的信用等級

C.國家的貨幣供應(yīng)量

D.管理者的風(fēng)險偏好

【答案】ABCD

【解析】影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素：企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率、企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、經(jīng)濟環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。

計算題

1、乙公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，當(dāng)年息稅前利潤為900萬元，預(yù)計未來年度保持不變。為簡化計算，假定凈利潤全部分配，債務(wù)資本的市場價值等于其賬面價值，確定債務(wù)資本成本時不考慮籌資費用。證券市場平均收益率為12%，無風(fēng)險收益率為4%，兩種不同的債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)如表1所示。公司價值和平均資本成本如表2所示。

表1 不同債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)

表2 公司價值和平均資本成本

注：表中的“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

要求：

(1)確定表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計算過程)。

(2)依據(jù)公司價值分析法，確定上述兩種債務(wù)水平的資本結(jié)構(gòu)哪種更優(yōu)，并說明理由。

【答案】

(1)A=4.5% B=14% C=12.27% D=3656.25 E=5156.25

【解析】A=6%×(1-25%)=4.5%

B=4%+1.25×(12%-4%)=14%

C=1000/5500×4.5%+4500/5500×14%=12.27%

D=(900-1500×8%)×(1-25%)/16%=3656.25

E=1500+3656.25=5156.25

(2)債務(wù)市場價值為1000萬元時的資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)。因為債務(wù)市場價值為1000萬元時，公司總價值更大，平均資本成本更低。