2010年《中級財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)輔導(dǎo)第二章(7)

　　二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)分散轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又被稱為企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。它是可以通過有效的資產(chǎn)組合來消除掉的風(fēng)險(xiǎn);它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素?zé)o關(guān)。

　　對于特定企業(yè)而言，企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)可進(jìn)一步分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　1、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性，如原材料供應(yīng)地的政治經(jīng)濟(jì)情況變動(dòng)、新材料的出現(xiàn);生產(chǎn)組織不合理;銷售決策失誤等。

　　2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性。

　　在風(fēng)險(xiǎn)分散的過程中，不應(yīng)當(dāng)過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)數(shù)目的作用。實(shí)際上，在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較少時(shí)，通過增加資產(chǎn)的數(shù)目，分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會比較明顯，但當(dāng)資產(chǎn)的數(shù)目增加到一定程度時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)就會逐漸減弱。

　　三、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量

　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又被稱為市場風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變動(dòng)、國家經(jīng)濟(jì)

　　政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等。

　　單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)影響的程度，可以通過ß系數(shù)來衡量。

　　(一)市場組合及其風(fēng)險(xiǎn)的概念

　　市場組合，是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合。它的收益率就是市場平均收益率，實(shí)務(wù)中通常用股票價(jià)格指數(shù)的平均收益率來代替。而市場組合收益率的方差則代表了市場整體的風(fēng)險(xiǎn)。由于包含了所有的資產(chǎn)，因此市場組合中的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被消除，所以市場組合的風(fēng)險(xiǎn)就是市場風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

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