2017年證券投資基金重點(diǎn)解讀分級(jí)基金

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　　第九節(jié) 分級(jí)基金

　　命題點(diǎn)一分級(jí)基金的特點(diǎn)

　　分級(jí)基金又叫“結(jié)構(gòu)性基金”，是指在一個(gè)投資組合下，通過(guò)對(duì)基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級(jí)(或多級(jí))風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點(diǎn)是將基金產(chǎn)品分為兩類或多類份額，并分別給予不同的收益分配。目前國(guó)內(nèi)的分級(jí)基金均實(shí)行兩級(jí)分類，一般將收益分配方式定位A級(jí)份額(約定收益)和B級(jí)份額(剩余損益)。

　　分級(jí)基金具有以下特點(diǎn)：

　　(1)一只基金，多種選擇。AB的互相彌補(bǔ)補(bǔ)償機(jī)制。A類份額——保守型，B類份額——激進(jìn)型，基礎(chǔ)份額——穩(wěn)健型。

　　(2)交易所上市，可分離交易。

　　(3)份額分級(jí)，資產(chǎn)合并運(yùn)作。

　　(4)內(nèi)含衍生工具與杠桿特性。

　　(5)多種價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式。

　　命題點(diǎn)二分級(jí)基金的分類

　　(1)按運(yùn)作方式不同劃分，封閉式和開放式分級(jí)基金。

　　(2)按對(duì)象的不同劃分，股票、債券和混合分級(jí)基金。

　　(3)按投資風(fēng)格的不同劃分，主動(dòng)和被動(dòng)投資型分級(jí)基金。

　　(4)按募集方式的不同劃分，合并募集和分開募集。

　　(5)根據(jù)收益分配的不同劃分，簡(jiǎn)單融資型和復(fù)雜型分級(jí)基金。

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　　命題點(diǎn)三分級(jí)基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

　　(1)基金資產(chǎn)仍然是一個(gè)整體，面臨各種運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)收益低的子份額仍然可能面臨無(wú)法取得約定收益乃至遭受投資本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)高杠桿具有雙刃劍的作用。

　　(4)估值合理性問(wèn)題。

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