2018年證券從業(yè)資格考試復習指導資料：風險價值（VaR）的計算方法有哪些

問：風險價值(VaR)的計算方法有哪些?

答：VaR值的主要計算方法包括：

(1)方差-協(xié)方差法，假定投資組合中各種風險因素的變化服從特定的分布(通常為正態(tài)分布)，然后通過歷史數(shù)據(jù)分析和估計該風險因素收益分布方差-協(xié)方差、相關系數(shù)等。在選定時間段里組合收益率的標準差將由每個風險因素的標準差、風險因素對組合的敏感度和風險因素間的相關系數(shù)通過矩陣運算求得。

(2)歷史模擬法，假定歷史可以在未來重復，通過搜集一定歷史期限內(nèi)全部的風險因素收益信息，模擬風險因素收益未來的變化。首先，選擇合適觀察期的風險因素歷史收益率時間序列;其次，給定第一步得到的時間序列，計算持有期內(nèi)組合價值變動的時間序列;最后，把從歷史數(shù)據(jù)歸納出的風險因素收益實際分布情況列表顯示，選擇某一置信水平下的對應損失分位數(shù)，即可得到相應的VaR值。

(3)蒙特卡羅模擬法，是一種結構化模擬的方法，通過產(chǎn)生一系列同模擬對象具有相同統(tǒng)計特性的隨機數(shù)據(jù)來模擬未來風險因素的變動情況。蒙特卡羅模型所生成的大量情景使得在測算風險時比解析模型能得出更可靠、更綜合的結論，同時體現(xiàn)了非線性資產(chǎn)的凸性，考慮到了波動性隨時間變化的情形。

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