2019年證券從業(yè)資格《金融市場基礎知識》考點：中央銀行與貨幣政策

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考點10：中央銀行與貨幣政策

(一)中央銀行的主要職能和業(yè)務

1.中央銀行的主要職能

(1)“發(fā)行的銀行”。

(2)“銀行的銀行”。

(3)“政府的銀行”。

代理國庫收支；代理國家債券的發(fā)行；對政府提供信貸；代表政府管理金融活動，制定、發(fā)布并監(jiān)督執(zhí)行有關金融監(jiān)管和業(yè)務的命令及規(guī)章，負責金融業(yè)的統(tǒng)計、調(diào)查、分析和預測；持有、管理、經(jīng)營國家外匯儲備和黃金儲備；代表政府參加國際金融組織活動，進行國際金融合作。

2.中央銀行的業(yè)務

(1)中央銀行的負債業(yè)務。

1儲備貨幣。

2發(fā)行債券。

3國外負債。

4政府存款。

5自有資金。

6其他負債。

(2)中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務。

1國外資產(chǎn)。

2對政府債權。

3對其他存款性公司債權。

4對其他金融性公司債權。

5對非金融性部門債權。

6其他資產(chǎn)。

(二)存款準備金制度與貨幣乘數(shù)

1.存款準備金制度

2.貨幣乘數(shù)基礎貨幣和貨幣供給之間的倍數(shù)關系，被稱為貨幣乘數(shù)。

r為法定存款準備金率

提現(xiàn)率c為客戶提取的現(xiàn)金與活期存款總額之比

超額準備金率e為超額準備金與存款總額的比例

(三)貨幣政策

1.貨幣政策的概念及目標

(1)貨幣政策的概念

一個完整的貨幣政策體系包括貨幣政策目標體系、貨幣政策工具體系和貨幣政策操作程序三大部分。

貨幣政策的目標

貨幣政策目標可劃分為三個層次，即最終目標、中介目標和操作目標。

1貨幣政策的最終目標。

貨幣政策最終目標包括穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、經(jīng)濟增長、國際收支平衡和金融穩(wěn)定。

2中介目標

標準：可測性、可控性、相關性、抗干擾性和適應性。

經(jīng)常采用的貨幣政策中介目標包括銀行信貸規(guī)模、貨幣供應量、長期利率等。

有關貨幣政策中介目標選擇的爭議主要圍繞利率和貨幣供應量兩個變量展開

3貨幣政策操作目標

也被稱作近期目標。操作目標的選擇同樣要符合可測性、可控性、相關性、抗干擾性和適應性等標準。

2.貨幣政策工具

(1)一般性貨幣政策工具。

①存款準備金制度

②再貼現(xiàn)政策

③公開市場業(yè)務

(2)選擇性貨幣政策工具及其他政策工具。

選擇性貨幣政策工具一般期限較短，居于補充工具的地位。除此之外，還有直接信用控制和間接信用控制等。

1消費者信用控制。

2證券市場信用控制。

3不動產(chǎn)信用控制。

4直接信用控制。

5間接信用控制，包括道義勸告和窗口指導等。

(3)創(chuàng)新型貨幣政策工具。

這些創(chuàng)新工具較好地適應了新常態(tài)下經(jīng)濟運行的特點，提高了貨幣政策調(diào)控的前瞻性、靈活性和有效性。

主要包括短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)、常備借貸便利(SLF)、抵押補充貸款(PSL)、中期借貸便利(MLF)以及臨時流動性便利(TLF)等。

3.貨幣政策的傳導機制

貨幣政策的傳導機制的一般過程是：貨幣政策工具—操作目標—中介目標—最終目標。

貨幣政策的傳導機制主要包括以下四種：

(1)利率傳導機制。傳統(tǒng)凱恩斯主義學派貨幣政策傳導機制，核心的變量為利率。

(2)信用傳導機制。伯南克提出了銀行借貸渠道和資產(chǎn)負債渠道兩種信用傳導機制，結論：即使利率沒發(fā)生變化，也會通過信用途徑來影響國民經(jīng)濟總量。

(3)資產(chǎn)價格傳導機制。貨幣學派的托賓q理論與莫迪利安尼的生命周期理論提出的傳導機制中，貨幣政策通過其他相關的資產(chǎn)價格以及真實財富效應作用于整個經(jīng)濟。

(4)匯率傳導機制。開放經(jīng)濟條件下，匯率是外匯資產(chǎn)的價格，同時也是貨幣政策傳導的重要渠道之一。

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