證券投資分析復(fù)習資料:基本分析法

    1、定義

    基本分析的定義，基本分析又稱基本面分析，是指證券投資分析人員根據(jù)經(jīng)濟學、金融學、財務(wù)管理學及投資學的基本原理，通過對決定證券投資價值及價格的基本 要素如宏觀經(jīng)濟指標、經(jīng)濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展狀況、產(chǎn)品市場狀況、公司銷售和財務(wù)狀況等的分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，從而提出相應(yīng)的 投資建議的一種分析方法。

    2、理論基礎(chǔ)

    基本分析的理論基礎(chǔ)是：任何金融資產(chǎn)的“真實”或“內(nèi)在”價值等于這項資產(chǎn)的所有預(yù)期收益流量的現(xiàn)值。

    3、內(nèi)容

    基本分析主要包括三個方面的內(nèi)容：(1)宏觀經(jīng)濟分析；(2)行業(yè)分析與區(qū)域分析；(3)公司分析。

    其中宏觀經(jīng)濟分析主要探討各經(jīng)濟指標和經(jīng)濟政策對證券價格的影響。經(jīng)濟指標又分為三類：先行性指標(如利率水平、貨幣供給、消費者預(yù)期、主要生產(chǎn)資料 價格、企業(yè)投資規(guī)模等)，這些指標的變化將先于證券價格的變化；同步性指標(如個人收入、企業(yè)工資支出、CDP、社會商品銷售額等)，這些指標的變化與證 券價格的變化基本趨于同步；滯后性指標(如失業(yè)率、庫存量、單位產(chǎn)出工資水平、服務(wù)行業(yè)的消費價格、銀行未收回貸款規(guī)模、優(yōu)惠利率水平、分期付款占個人收入的比重等)，這些指標的變化一般滯后于證券價格的變化。除了經(jīng)濟指標之外，主要的經(jīng)濟政策有：貨幣政策、財政政策、信貸政策、債務(wù)政策、稅收政策、利率 與匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入分配政策等等。行業(yè)分析和區(qū)域分析是介于宏觀經(jīng)分析與公司分析之間的中觀層次的分析，行業(yè)分析主要分析產(chǎn)業(yè)所屬的不同市場類 型、所處的不同生命周期以及產(chǎn)業(yè)的業(yè)績對于證券價格的影響；區(qū)域分析主要分析區(qū)域經(jīng)濟因素對證券價格的影響。公司分析是基本分析的重點，公司分析主要包括 以下三個方面的內(nèi)容：

    (1)公司財務(wù)報表分析。財務(wù)報表分析是根據(jù)一定的原則和方法，通過對公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行進一步的分析、比較、組合、分解，求出新的數(shù)據(jù)，用這些新的 數(shù)據(jù)來說明企業(yè)的財務(wù)狀況是否健全、企業(yè)的經(jīng)營管理是否妥善、企業(yè)的業(yè)務(wù)前景是否光明。財務(wù)報表分析的主要目標有公司的獲利能力、公司的財務(wù)狀況、公司的 償債能力、公司的資金來源狀況和公司的資金使用狀況。財務(wù)報表分析的主要方法有趨勢分析法、比率分析法和垂直分析法

    (2)公司產(chǎn)品與市場分析。包括產(chǎn)品分析和市場分析兩個方面。前著主要是分析公司的產(chǎn)品品種、品牌、知名度、產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品的銷售量、產(chǎn)品的生命周期；后者主要分析產(chǎn)品的市場覆蓋率、市場占有率以及市場競爭能力。

    (3)公司資產(chǎn)重組與關(guān)聯(lián)交易等重大事項分析。

    4、優(yōu)缺點

    基本分析的優(yōu)點主要有兩個： (1)能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢；(2)應(yīng)用起來相對簡單?；痉治龅娜秉c主要有兩個：(1)預(yù)測的時間跨度相對較長，對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱；(2)預(yù)測的精確度相對較低。

    5、適用范圍

    基本分析主要適用于以下幾個方面： (1)周期相對比較長的證券價格預(yù)測；(2)相對成熟的證券市場；(3)適用于預(yù)測精確度要求不高的領(lǐng)域。

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