2010年證券從業(yè)考試--證券交易講義精選(15)

　　第二節(jié)　股票網(wǎng)上發(fā)行

　　主要考點(diǎn)

　　股票網(wǎng)上發(fā)行的概念、類型

　　股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購的基本規(guī)定和操作流程

　　一、網(wǎng)上發(fā)行的概念和類型轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　股票發(fā)行是股票交易的前提。我國股票發(fā)行曾經(jīng)采用過多種方法。有些股票發(fā)行利用了證券交易所的交易系統(tǒng)，投資者可以直接通過交易系統(tǒng)認(rèn)購新股;有些股票則通過其他渠道由投資者認(rèn)購。通常，前者被稱為“網(wǎng)上發(fā)行”。對于證券交易所市場個(gè)人投資者來說，網(wǎng)上發(fā)行與其關(guān)系最為密切，因?yàn)樗麄兛梢灾苯訁⑴c這樣的新股發(fā)行。

　　(一)網(wǎng)上發(fā)行的概念

　　股票網(wǎng)上發(fā)行是利用證券交易所的交易系統(tǒng)，新股發(fā)行主承銷商在證券交易所掛牌銷售，投資者通過證券營業(yè)部交易系統(tǒng)進(jìn)行申購的發(fā)行方式。股票網(wǎng)上發(fā)行方式的基本類型有網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行和網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行。在我國，絕大多數(shù)股票采用了網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行。

　　網(wǎng)上發(fā)行具有以下優(yōu)點(diǎn)：轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　1.經(jīng)濟(jì)性。網(wǎng)上發(fā)行大大減輕了發(fā)行組織工作壓力，減少了許多不必要的環(huán)節(jié)，為社會(huì)節(jié)省了大量的人力、物力和財(cái)力資源。

　　2.高效性。網(wǎng)上發(fā)行是借助證券交易所遍布全國各地的交易網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的，因此整個(gè)發(fā)行過程安全、高效。

　　(二)網(wǎng)上發(fā)行的類型

　　網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行和網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行

　　1.網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　新股競價(jià)發(fā)行在國外指的是一種由多家承銷機(jī)構(gòu)通過招標(biāo)競爭確定證券發(fā)行價(jià)格，并在取得承銷權(quán)后向投資者推銷證券的發(fā)行方式，也稱招標(biāo)購買方式。

　　在我國，新股網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行是指主承銷商利用證券交易所的交易系統(tǒng)，以自己作為唯一的“賣方”，按照發(fā)行人確定的底價(jià)將公開發(fā)行股票的數(shù)量輸入其在交易所的股票發(fā)行專戶;投資者作為“買方”，在指定時(shí)間通過交易所會(huì)員交易柜臺(tái)，以不低于發(fā)行底價(jià)的價(jià)格及限購數(shù)量，進(jìn)行競價(jià)認(rèn)購的一種發(fā)行方式。

　　網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)：(考點(diǎn))

　　(1)市場性。即通過市場競爭最終決定較為合理的發(fā)行價(jià)格。

　　(2)連續(xù)性。即保證了發(fā)行市場與交易市場價(jià)格的平穩(wěn)順利對接。

　　網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行的缺點(diǎn)：股價(jià)容易被機(jī)構(gòu)大資金操縱，從而增大了中小投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。特別是發(fā)行規(guī)模較小的股票，發(fā)行價(jià)格被大資金操縱的可能性較大。

　　【例3·多選題】網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)有(　)。

　　A.市場性轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　B.連續(xù)性

　　C.經(jīng)濟(jì)性

　　D.高效性

　　【答案】ABCD

　　【例4·判斷題】競價(jià)發(fā)行的缺點(diǎn)是股價(jià)容易被機(jī)構(gòu)大資金操縱，從而增大了中小投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。(　)

　　【答案】正確

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