網(wǎng)校2009年版證券投資分析講義第三章(6)

　　二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析

　　三種政策：財(cái)政政策、貨幣政策、收入政策。

　　(一)財(cái)政政策轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　1.財(cái)政政策的手段及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響

　　財(cái)政政策6手段：國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度。這些手段可以單獨(dú)使用，也可以配合協(xié)調(diào)使用。

　　(1)國(guó)家預(yù)算。國(guó)家預(yù)算是財(cái)政政策的主要手段。

　　(2)稅收。稅收是國(guó)家憑借政治權(quán)力參與社會(huì)產(chǎn)品分配的重要形式。稅收具有強(qiáng)制性、無(wú)償性和固定性的特征。

　　(3)國(guó)債。如果一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)債發(fā)行量較大且具有一定的吸引力，將會(huì)分流證券市場(chǎng)的資金。

　　(4)財(cái)政補(bǔ)貼。

　　(5)財(cái)政管理體制。

　　(6)轉(zhuǎn)移支付制度。

　　2.財(cái)政政策的種類及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響

　　(1)減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍。

　　(2)擴(kuò)大財(cái)政支出，加工財(cái)政赤字。

　　(3)減少國(guó)債發(fā)行(或回購(gòu)部分短期國(guó)債)。

　　(4)增加財(cái)政補(bǔ)貼。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　3.分析財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)影響應(yīng)注意的問(wèn)題

　　(1)關(guān)注有關(guān)的統(tǒng)計(jì)資料信息，認(rèn)清經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

　　(2)從各種媒介中了解經(jīng)濟(jì)界人士對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的看法，關(guān)心政府有關(guān)部門主要負(fù)責(zé)人的日常講話，分析其經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)主張、從而預(yù)見政府可能采取的經(jīng)濟(jì)措施和采取措施的時(shí)機(jī)。

　　(3)分析過(guò)去類似形勢(shì)下的政府行為及其經(jīng)濟(jì)影響，據(jù)此預(yù)期政策傾向和相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)影響。

　　(4)關(guān)注年度財(cái)政預(yù)算，從而把握財(cái)政收支問(wèn)題的變化趨勢(shì)，更重要的是對(duì)財(cái)政收支結(jié)構(gòu)及其重點(diǎn)做出分析 ，以便了解政府的財(cái)政投資重點(diǎn)和傾斜政策。

　　(5)在預(yù)見和分析財(cái)政政策的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析相應(yīng)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的綜合影響(比如)通化膨脹、利率等)，結(jié)合行業(yè)分析和公司分析做出投資選擇。

　　(二)貨幣政策

　　是指政府(中央銀行)為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準(zhǔn)則。

　　1.貨幣政策及其作用轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　(1)通過(guò)調(diào)控貨幣供應(yīng)總量保持社會(huì)總供給與總需求的平衡。

　　(2)通過(guò)調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價(jià)總水平的穩(wěn)定。

　　(3)調(diào)節(jié)國(guó)民收入中消費(fèi)與儲(chǔ)蓄的比例。

　　(4)引導(dǎo)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。

　　2.貨幣政策工具

　　貨幣政策工具可分為兩大類：一般性政策工具、選擇性政策工具。

　　一般性政策工具包含3種：法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

　　(1)法定存款準(zhǔn)備金率。法定存款準(zhǔn)備金率是指中央銀行規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)為滿足客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款占其存款總額的比例。

　　(2)再貼現(xiàn)政策。提高再貼現(xiàn)率，則收緊貨幣供應(yīng)量。

　　(3)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　選擇性政策工具包含2種：直接信用控制和間接信用指導(dǎo)。

　　3.貨幣政策的運(yùn)作

　　是指中央銀行根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)采取適當(dāng)?shù)恼叽胧┱{(diào)控貨幣量和信用規(guī)模，使之達(dá)到預(yù)定的貨幣政策目標(biāo)，并以此影響整體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。

　　貨幣政策分為：緊的貨幣政策和松的貨幣政策。

　　緊的貨幣政策主要手段是：減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，加強(qiáng)信貸控制。

　　松的貨幣政策主要手段是：增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，放松信貸控制。

　　4.貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響

　　可以從4個(gè)方面進(jìn)行分析：利率、中央銀行的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、選擇性貨幣政策工具。

　　(1)利率。一般來(lái)說(shuō)，利率下降時(shí)，股票價(jià)格就上升;而利率上升時(shí)，股票價(jià)格就下降。

　　(2)中央銀行的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)證券價(jià)格的影響。

　　(3)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量對(duì)證券市場(chǎng)的影響。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　(4)選擇性貨幣政策工具對(duì)證券市場(chǎng)的影響。

　　(三)收入政策

　　1.收入政策概述

　　收入政策是國(guó)家為實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標(biāo)和總?cè)蝿?wù)，針對(duì)居民收水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。收入政策具有更高層次的調(diào)節(jié)功能，制約著財(cái)政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度，最終也要通過(guò)財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)。

　　收入政策兩個(gè)目標(biāo)：收入總量目標(biāo)、收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)。

　　2.我國(guó)收入政策的變化及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響

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