網(wǎng)校2009年版證券投資分析講義第五章(7)

　　(三)長期償債能力分析

　　主要是指負(fù)債比率，包括：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率、已獲利息倍數(shù)、長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率等。

　　1.資產(chǎn)負(fù)債率轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

　　它反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌集的，也可以衡量公司在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。負(fù)債包括短期負(fù)債和長期負(fù)債。

　　2.產(chǎn)權(quán)比率

　　3.有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率

　　4.已獲利息倍數(shù)

　　5.影響長期償債能力的其他因素

　　(四)盈利能力分析轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　盈利能力就是公司賺取利潤的能力。

　　反映公司盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等。

　　1.銷售凈利率

　　2.銷售毛利率

　　3.資產(chǎn)凈利率(凈值報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率)

　　4.凈資產(chǎn)收益率轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　是凈利潤與凈資產(chǎn)的百分比，也稱凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率。

　　全面攤薄凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/期末凈資產(chǎn)×100%

　　(五)投資收益分析

　　1.每股收益

　　全面攤薄每股收益=凈利潤/期末發(fā)行在外的年末普通股總數(shù)

　　每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平。

　　注意以下問題：轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　(1)每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn);

　　(2)不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上不等量，它們所含有的凈資產(chǎn)和市價(jià)不同，即換取每股收益的投入量不同，限制了公司間每股收益的比較;

　　(3)每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司的股利分配政策。

　　2.市盈率轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　市盈率是(普通股)每股市價(jià)與每股收益的比率，亦稱本益比。

　　市盈率=每股市價(jià)/每股收益

　　該指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)，一般說來，市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)公司的未來越看好。

　　使用市盈率指標(biāo)時(shí)應(yīng)注意以下問題：轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　(1)該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較，成長性好的新興行業(yè)的市盈率普遍較高，而傳統(tǒng)行業(yè)的市盈率普遍較低，這并不說明后者的股票沒有投資價(jià)值。

　　(2)在每股收益很小或虧損時(shí)，由于市價(jià)不至于降為零，公司的市盈率會(huì)很高，如此情形下的高市盈率不能說明任何問題。

　　(3)市盈率的高低受市價(jià)的影響，觀察市盈率的長期趨勢(shì)很重要。

　　3.股利支付率

　　股利支付率=每股股利/每股收益×100%

　　該指標(biāo)反映公司股利分配政策和支付股利的能力。

　　股票獲利率=普通股每股股利/普通股每股市價(jià)×100%

　　股利獲利率主要應(yīng)用于非上市公司的少數(shù)股權(quán)。目的在于獲得穩(wěn)定的股利收益。

　　4.每股凈資產(chǎn)(每股賬面價(jià)值、每股權(quán)益)轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　每股凈資產(chǎn)=年末凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的年末普通股股數(shù)

　　該指標(biāo)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即賬面權(quán)益。只能有限地使用這個(gè)指標(biāo)。每股凈資產(chǎn)在理論上提供了股票的最低價(jià)值。

　　5.市凈率

　　市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)(倍)

　　市凈率越小，說明股票的投資價(jià)值越高，股價(jià)的支撐越有保證。

　　(六)現(xiàn)金流量分析轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　現(xiàn)金流量分析不僅要依靠現(xiàn)金流量表，還要結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表。

　　1.流動(dòng)性分析

　　2.獲取現(xiàn)金能力分析→經(jīng)營現(xiàn)金凈流入與投入資源的比值

　　3.財(cái)務(wù)彈性分析

　　4.收益質(zhì)量分析轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　收益質(zhì)量是指報(bào)告收益與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。

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