證券投資基金輔導：資本資產定價模型(二)

　　(二)資本市場線

　　資本市場直線以無風險收益率為截距，直線的斜率表示單位市場風險的風險溢價，被稱為風險的價格。所有的投資者，無論他們的具體偏好如何不同，都會將切點組合與無風險資產混合起來作為自己的最優(yōu)組合。

　　1、無風險證券對有效邊界的影響

　　2、切點證券組合T的經濟意義

　　特征：其一，T 是有效組合中惟一一個不含無風險證券而僅由風險證券構成的組合;其二，有效邊界FT 上的任意證券組合，即有效組合，均可視為無風險證券F 與T 的再組合;其三，切點證券組合T 完全由市場確定，與投資者的偏好無關。正是這三個重要特征決定了切點證券組合T 在資本資產定價模型中占有核心地位。

　　首先，所有投資者擁有完全相同的有效邊界。

　　其次，投資者對依據(jù)自己風險偏好所選擇的最優(yōu)證券組合P 進行投資，其風險投資部分均可視為對T 的投資，即每個投資者按照各自的偏好購買各種證券，其最終結果是每個投資者手中持有的全部風險證券所形成的風險證券組合在結構上恰好與切點證券組合T 相同。

　　最后，當市場處于均衡狀態(tài)時，最優(yōu)風險證券組合T 就等于市場組合。

　　無論從資本規(guī)模上還是結構上看，全體投資者所持有的風險證券的總和也就是市場上流通的全部風險證券的總和。這意味著，全體投資者作為一個整體，其所持有的風險證券的總和形成的整體組合在規(guī)模和結構上恰好市場組合M。

　　3、資本市場線方程FM

　　4、資本市場線的經濟意義。

　　2011年證券從業(yè)資格網絡輔導招生簡章

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