學習輔導：公司融資(5)

　　二、內部籌資

　　內部資金來源：內部的現(xiàn)金流量――折舊和未分配利潤(及留存收益)

　　1.留存收益籌資優(yōu)點：

　　利用未分配利潤籌資，成本較低;籌資增加的權益資本不會稀釋原有股東的每股收益和控制權，同時還可以增加公司的凈資產，支持公司擴大其他方式的籌資;可以使股東獲得稅收上的好處。

　　2.留存收益籌資缺點：

　　分配股利的比例常常會受到某些股東的限制，他們可能從其消費需求、風險偏好等因素出發(fā)，要求股利支付比率維持在一定水平上;股利支付過少不利于吸引股利偏好型的機構投資者;股利支付過少，可能影響今后的外部籌資。這是因為支付股利少，可能說明公司現(xiàn)金較為緊張。

　　在線習題

　　1.某公司擬發(fā)行一批普通股，發(fā)行價格12元，每股發(fā)行費用2元。預定每年分派現(xiàn)金股利每股1.2元，其資本成本率為( )。

　　A.8% B.10% C.12% D.15%

　　答案：成本=1.2/12×(1-2/12)=0.12 即C

　　2.按融資過程中公司與投資者所形成的不同產權關系，可以把公司的融資方式分為( )。

　　A.直接融資 B.間接融資 C.股權融資 D.債務融資

　　答案：CD

　　3.1952年，美國的大衛(wèi)?杜蘭特把當時對資本結構的見解劃分為( )。

　　A.凈收入理論 B.凈經營理論

　　C.凈經營收入理論 D.傳統(tǒng)折中理論

　　答案：ACD

　　4.代理成本理論區(qū)分了( )利益沖突

　　A.股東之間的利益沖突

　　B.債權人與經理層之間的利益沖突

　　C.股東和經理層之間的利益沖突

　　D.債權人與股東之間的利益沖突

　　答案：CD

　　5.凈收入理論假定：當企業(yè)融資結構變化時，企業(yè)發(fā)行債券和股票進行融資其成本均不變，即企業(yè)的債務融資成本和股票融資成本不隨債券和股票發(fā)行量的變化而變化。( )

　　答案：正確

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