證券發(fā)行與承銷(xiāo)輔導(dǎo)：公司融資成本資料(一)

　　一、融資成本

　　1.融資成本即資本的價(jià)格。

　　從投資者的角度來(lái)看，融資成本是投資者因提供資本而要求得到補(bǔ)償?shù)馁Y本報(bào)酬率;

　　從融資者的角度來(lái)看，融資成本是公司為獲得資金所必須支付的最低價(jià)格(代價(jià))。

　　2.融資成本=融資費(fèi)用(手續(xù)費(fèi))+使用費(fèi)用(支付的報(bào)酬)

　　二、個(gè)別資本成本

　　1.公司債券成本：從融資者的角度來(lái)看，債券的成本是公司為獲得資金所支付的各項(xiàng)費(fèi)用。從投資者的角度來(lái)看，債券的成本可以看作是使投資者預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流量(本金和本金收入)的現(xiàn)值與目前債券的市場(chǎng)價(jià)格相等的一個(gè)折現(xiàn)率：

　　(其中，Kb為債券的收益率，I為各期都相等的固定利息支付，B為債券的市場(chǎng)價(jià)格)

　　例題：某公司發(fā)行期限為5年期，年利率為12%的債券2500萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)用(發(fā)行率)為發(fā)行價(jià)格的3.25%，公司所得稅率為33%，計(jì)算該公司債券的資本成本。

　　解：債券的資本成本=2500×12%×(1-33%)/ 2500×(1-3.25%)=0.078

　　總結(jié)：I=B×r，可將公式進(jìn)行簡(jiǎn)化

　　2.優(yōu)先股成本：支付籌資成本，定期支付股利

　　(其中，Kp為優(yōu)先股成本，D為優(yōu)先股股息;P0為優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格;Fp為優(yōu)先股籌資費(fèi)率)

　　例題：某公司擬發(fā)行一批優(yōu)先股，每股發(fā)行價(jià)格5元，每股的發(fā)行費(fèi)用為0.2元，預(yù)計(jì)每年股利0.5元，則該筆優(yōu)先股的資本成本為( )。

　　A.10.87% B.10.42% C.9.65% D.8.33%

　　解：發(fā)行費(fèi)率=0.2/5=0.04(注意題中表達(dá))

　　優(yōu)先股的資本成本=0.5/ 5×(1-0.04)=10.42%，因此答案：B

　　3.普通股成本

　　根據(jù)股利法，普通股資本成本的計(jì)算公式為：

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