2015年注冊會計師《財務成本管理》第十章資本結構模擬試題

　　【摘要】2015年注冊會計師考試時間為10月17-18日舉行，現在是注冊會計師基礎階段，考生要注意學習的查漏補缺，往往查漏補缺做好的方法就是多做些習題檢驗自己，就起到了很好的作用。環(huán)球網校提供“2015年注冊會計師《財務成本管理》第十章資本結構模擬試題”，可以進行2015年注冊會計師《財務成本管理》進行模擬練習，財務成本管理試題質量很高，希望注冊會計師考生對“第十章資本結構”的練習，?？忌鷮W習愉快

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　　一、單項選擇題

　　1、如果股票價格的變動與歷史股價相關，資本市場( )。

　　A.無效

　　B.弱式有效

　　C.半強式有效

　　D.強式有效

　　【答案】A

　　【解析】如果有關證券的歷史信息對證券的價格變動仍有影響，則證券市場尚未達到弱式有效。

　　2、甲公司只生產一種產品，產品單價為6元，單位變動成本為4元，產品銷量為10萬件/年，固定成本為5萬元/年，利息支出為3萬元/年。甲公司的財務杠桿為( )。

　　A.1.18

　　B.1.25

　　C.1.33

　　D.1.66

　　【答案】B

　　【解析】財務杠桿DFL=EBIT/(EBIT-I)，EBIT=10×(6-4)-5=15(萬元)，DFL=15/(15-3)=1.25。

　　3、聯合杠桿可以反映( )。

　　A.營業(yè)收入變化對息稅前利潤的影響程度

　　B.營業(yè)收入變化對每股收益的影響程度

　　C.息稅前利潤變化對每股收益的影響程度

　　D.營業(yè)收入變化對邊際貢獻的影響程度

　　【答案】B

　　【解析】選項A反映的是經營杠桿，選項C反映的是財務杠桿。聯合杠桿系數=每股收益變動率/營業(yè)收入變動率，所以B正確。

　　4、某公司的經營杠桿系數為1.8，財務杠桿系數為1.5，則該公司銷售額每增長1倍，就會造成每股收益增加( )。

　　A.1.2倍

　　B.1.5倍

　　C.0.3倍

　　D.2.7倍

　　【答案】D

　　【解析】總杠桿系數=1.8×1.5=2.7，又因為：總杠桿系數=EPS的變動率/銷售額的變動率，所以得到此結論。

　　5、C公司的固定成本(包括利息費用)為600萬元，資產總額為10000萬元，資產負債率為50%，負債平均利息率為8%，凈利潤為800萬元，該公司適用的所得稅稅率為20%，則稅前經營利潤對銷量的敏感系數是( )。

　　A.1.43

　　B.1.2

　　C.1.14

　　D.1.08

　　【答案】C

　　【解析】因為敏感系數=目標值變動百分比/參量值變動百分比，目前的稅前經營利潤=800/(1-20%)+10000×50%×8%=1400(萬元)，稅前經營利潤對銷量的敏感系數=稅前經營利潤變動率/銷量變動率=經營杠桿系數=目前的邊際貢獻/目前的稅前經營利潤=[800/(1-20%)+600]/1400=1.14。

　　6、根據有稅的MM理論，當企業(yè)負債比例提高時，(　　)。

　　A.債務資本成本上升

　　B.加權平均資本成本上升

　　C.加權平均資本成本不變

　　D.股權資本成本上升

　　【答案】D

　　【解析】根據有稅的MM理論，當企業(yè)負債比例提高時，債務資本成本不變，加權資本成本下降，但股權資本成本會上升。有債務企業(yè)的權益成本等于相同風險等級的無負債企業(yè)的權益資本成本加上以市值計算的債務與權益比例成比例的風險報酬。

　　7、甲公司目前存在融資需求。如果采用優(yōu)序融資理論，管理層應當選擇的融資順序是(　　)。

　　A.內部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉換債券

　　B.內部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉換債券、發(fā)行公司債券

　　C.內部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉換債券、公開增發(fā)新股

　　D.內部留存收益、發(fā)行可轉換債券、發(fā)行公司債券、公開增發(fā)新股

　　【答案】C

　　【解析】優(yōu)序融資理論遵循先內源融資后外源融資的基本順序。在需要外源融資時，按照風險程度的差異，優(yōu)先考慮債權融資(先普通債券后可轉換債券)，不足時再考慮權益融資。

　　8、甲公司因擴大經營規(guī)模需要籌集長期資本，有發(fā)行長期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經過測算，發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點為120萬元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點為180萬元。如果采用每股收益無差別點法進行籌資方式決策，下列說法中，正確的是( )。

　　A.當預期的息稅前利潤為100萬元時，甲公司應當選擇發(fā)行長期債券

　　B.當預期的息稅前利潤為150萬元時，甲公司應當選擇發(fā)行普通股

　　C.當預期的息稅前利潤為180萬元時，甲公司可以選擇發(fā)行普通股或發(fā)行優(yōu)先股

　　D.當預期的息稅前利潤為200萬元時，甲公司應當選擇發(fā)行長期債

　　【答案】D

　　【解析】因為增發(fā)普通股的每股收益線的斜率低，增發(fā)優(yōu)先股和增發(fā)債券的每股收益線的斜率相同，由于發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(180萬元)高于發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(120萬元)，可以肯定發(fā)行債券的每股收益線在發(fā)行優(yōu)先股的每股收益線上，即本題按每股收益判斷始終債券籌資由于優(yōu)先股籌資。因此當預期的息稅前利潤高于120萬元時，甲公司應當選擇發(fā)行長期債券，當預期的息稅前利潤低于120萬元時，甲公司應當選擇發(fā)行股票。

　　二、多項選擇題

　　1、根據有效市場假說，下列說法中正確的有( )。

　　A.只要所有的投資者都是理性的，市場就是有效的

　　B.只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場就是有效的

　　C.只要投資者的理性偏差可以互相抵消，市場就是有效的

　　D.只要有專業(yè)投資者進行套利，市場就是有效的

　　【答案】ACD

　　【解析】市場有效的條件有三個：理性的投資人、獨立的理性偏差和套利行為，只要有一個條件存在，市場就是有效的;理性的投資人是假設所有的投資人都是理性的，選項A正確;獨立的理性偏差是假設樂觀的投資者和悲觀的投資者人數大體相同，他們的非理性行為就可以相互抵消，選項B錯誤，選項C正確;專業(yè)投資者的套利活動，能夠控制業(yè)余投資者的投機，使市場保持有效，選項D正確。

　　2、如果資本市場半強式有效，投資者( )。

　　A.通過技術分析不能獲得超額收益

　　B.運用估價模型不能獲得超額收益

　　C.通過基本面分析不能獲得超額收益

　　D.利用非公開信息不能獲得超額收益

　　【答案】ABC

　　【解析】如果市場半強式有效，技術分析、基本分析和各種估價模型都是無效的，各種共同基金就不能取得超額收益。并且半強式有效市場沒有反應內部信息，所以可以利用非公開信息獲取超額收益。

　　3、下列有關半強勢有效資本市場表述正確的有( )

　　A.半強勢有效市場是指當前的證券價格完全地反映“全部”公開有用的信息的市場

　　B.通過對于異常事件與超常收益率數據的統計分析，如果超常收益只與當天披露的事件相關，則市場屬于半強勢有效

　　C.如果市場半強勢有效，技術分析、基本分析和各種股價模型都是無效的，各種共同基金就不能取得超額收益

　　D.“內幕者”參與交易時不能獲得超常盈利，說明市場達到半強勢有效

　　【答案】ABC

　　【解析】內幕者不能獲得超常收益，說明市場是強式有效的，所以選項D不正確。

　　4、某企業(yè)只生產一種產品，當年的稅前利潤為20000元。運用本量利關系對影響稅前利潤的各因素進行敏感分析后得出，單價的敏感系數為4，單位變動成本的敏感系數為-2.5，銷售量的敏感系數為1.5，固定成本的敏感系數為-0.5。下列說法中，正確的有( )。

　　A.上述影響稅前利潤的因素中，單價是最敏感的，固定成本是最不敏感的

　　B.當單價提高10%時，稅前利潤將增長8000元

　　C.當單位變動成本的上升幅度超過40%時，企業(yè)將轉為虧損

　　D.企業(yè)的安全邊際率為66.67%

　　【答案】ABCD

　　【解析】某變量的敏感系數的絕對值越大，表明變量對利潤的影響越敏感，選項A正確;由于單價敏感系數為4，因此當單價提高10%時，利潤提高40%，因此稅前利潤增長額=20000×40%=8000(元)，選項B正確;單位變動成本的上升幅度超過40%，則利潤降低率=-2.5×40%=-100%，所以選項C正確;因為：經營杠桿系數=銷售量的敏感系數=1.5，而經營杠桿系數=(P-V)Q/[(P-V)Q-F]=Q/[Q-F/(P-V)]=Q/(Q-Q0)=1/安全邊際率，所以安全邊際率=1/銷量敏感系數=1/1.5=66.67%,所以選項D正確。
 

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