2015年注冊會計師《財務成本管理》可持續(xù)增長率練習題

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　　多項選擇題

　　1、下列關于可持續(xù)增長率的說法中，錯誤的有( )。

　　A.可持續(xù)增長率是指企業(yè)僅依靠內部籌資時，可實現(xiàn)的最大銷售增長率

　　B.可持續(xù)增長率是指不改變經(jīng)營效率和財務政策時，可實現(xiàn)的最大銷售增長率

　　C.在經(jīng)營效率和財務政策不變時，可持續(xù)增長率等于實際增長率

　　D.在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負債和權益保持同比例增長

　　【答案】ABC

　　【解析】選項A為內含增長率的含義，選項B和C都漏了不增發(fā)股票的前提。

　　2、假設其他因素不變，下列變動中有利于減少企業(yè)外部融資額的有( )。

　　A.提高存貨周轉率

　　B.提高產(chǎn)品毛利率

　　C.提高權益乘數(shù)

　　D.提高股利支付率

　　【答案】AB

　　【解析】外部融資額=(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×銷售收入增加)-(經(jīng)營負債銷售百分比×銷售收入增加)-預計銷售收入×銷售凈利率×(1-預計股利支付率)，提高產(chǎn)品毛利率則會提高銷售凈利率，從而減少外部融資額;提高存貨周轉率，則會減少存貨占用資金，即減少經(jīng)營資產(chǎn)占用資金，從而減少外部融資額。

　　3、甲公司無法取得外部融資，只能依靠內部積累增長。在其他因素不變的情況下，下列說法中正確的有( )。

　　A.銷售凈利率越高，內含增長率越高

　　B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)越高，內含增長率越高

　　C.經(jīng)營負債銷售百分比越高，內含增長率越高

　　D.股利支付率越高，內含增長率越高

　　【答案】ABC

　　【解析】內含增長率=(預計銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉率×預計利潤留存率)/(1-預計銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉率×預計利潤留存率)，根據(jù)公式可知預計銷售凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉率、預計利潤留存率與內含增長率同向變動，選項A、B正確;經(jīng)營負債銷售百分比提高，會使凈經(jīng)營資產(chǎn)降低，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉率提高，從而使內含增長率提高，選項C正確;而預計利潤留存率與預計股利支付率反向變動，所以預計股利支付率與內含增長率反向變動，選項D錯誤。

　　4、影響內含增長率的因素有( )。

　　A.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比

　　B.經(jīng)營負債銷售百分比

　　C.銷售凈利率

　　D.股利支付率

　　【答案】ABCD

　　【解析】根據(jù)內含增長率的計算公式可知 ABCD均為正確選項。

　　5、企業(yè)銷售增長時需要補充資金。假設每元銷售所需資金不變，以下關于外部融資需求的說法中，正確的有( )。

　　A.若股利支付率為0，外部融資需求與銷售凈利率無關

　　B.如果外部融資銷售增長比為負數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金

　　C.當企業(yè)的實際增長率低于本年的內含增長率時，企業(yè)不需要從外部融資

　　D.可動用金融資產(chǎn)越大，外部融資需求越大

　　【答案】BC

　　【解析】若股利支付率為1，外部融資需求與銷售凈利率無關;可動用金融資產(chǎn)越大，外部融資需求越小。

　　6、在企業(yè)可持續(xù)增長的情況下，下列計算各相關項目的本期增加額的公式中，正確的有( )。

　　A.本期資產(chǎn)增加=本期銷售增加/基期銷售收入×基期期末總資產(chǎn)

　　B.本期負債增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率×(基期期末負債/基期期末股東權益)

　　C.本期股東權益增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率

　　D.本期銷售增加=基期銷售收入×(基期凈利潤/基期期初股東權益)×利潤留存率

　　【答案】AD

　　【解析】因為滿足可持續(xù)增長，所以銷售增長率=資產(chǎn)增長率=所有者權益增長率，增加的留存收益=增加的股東權益，因此：(本期銷售增加/基期銷售收入)×基期期末總資產(chǎn)=銷售增長率×基期期末總資產(chǎn)=資產(chǎn)增長率×基期期末總資產(chǎn)=本期資產(chǎn)增加，所以選項A正確;基期銷售收入×基期凈利潤/基期期初股東權益×利潤留存率=基期銷售收入×基期增加的留存收益/基期期初股東權益=基期銷售收入×所有者權益增長率=基期銷售收入×銷售增長率=本期銷售增加，因此選項D正確。選項B、C的錯誤在于不應該用基期銷售收入，而應該用預計本期銷售收入計算。

　　7、假設企業(yè)本年的經(jīng)營效率、資本結構和股利支付率與上年相同，目標銷售收入增長率為30%(大于可持續(xù)增長率)，則下列說法中正確的有( )。

　　A.本年權益凈利率為30%

　　B.本年凈利潤增長率為30%

　　C.本年新增投資的報酬率為30%

　　D.本年增發(fā)了外部股權資金

　　【答案】BD

　　【解析】由于經(jīng)營效率不變，所以銷售凈利率不變，凈利潤的增長率等于銷售收入增長率等于30%，所以選項B正確;由于銷售增長率高于可持續(xù)增長率，所以需要從外部籌集股權資金，選項D正確。
 

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