2017年注冊會計師考點答疑：股票回購與財務(wù)杠桿關(guān)系?
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問題：股票回購與財務(wù)杠桿關(guān)系?
解答：
股票回購與財務(wù)杠桿關(guān)系
股票回購會導(dǎo)致所有者權(quán)益減少，資產(chǎn)減少，相對負(fù)債不變，這樣負(fù)債占資產(chǎn)的比重是變大的，如果從公式EBIT/(EBIT-I)的角度考慮，利息是不變的，但是因為資產(chǎn)減少了，相對產(chǎn)生銷售的利潤就會減少了，因為經(jīng)營需要資金，資產(chǎn)減少會導(dǎo)致利潤相應(yīng)減少，所以這里財務(wù)杠桿會變大。
【通常建議按以下理解】即股票回購會導(dǎo)致所有者權(quán)益減少，資產(chǎn)減少，相對負(fù)債不變，這樣負(fù)債占資產(chǎn)的比重是變大的，而財務(wù)杠桿主要是評價財務(wù)風(fēng)險的，而顯然財務(wù)風(fēng)險主要是指未來的還本付息的壓力，負(fù)債比重增加，資產(chǎn)減少，進(jìn)而一定會導(dǎo)致還本付息壓力加大，進(jìn)而增加財務(wù)杠桿。
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多項選擇題
1、如果資本市場半強式有效，投資者( )。
A.通過技術(shù)分析不能獲得超額收益
B.運用估價模型不能獲得超額收益
C.通過基本面分析不能獲得超額收益
D.利用非公開信息不能獲得超額收益
【答案】ABC
【解析】如果市場半強式有效，技術(shù)分析、基本分析和各種估價模型都是無效的，各種共同基金就不能取得超額收益。并且半強式有效市場沒有反應(yīng)內(nèi)部信息，所以可以利用非公開信息獲取超額收益。
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