2018年注冊會計師考試答疑：如何估計企業(yè)的信用風(fēng)險補償率?
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問題：如何估計企業(yè)的信用風(fēng)險補償率?
解答：
關(guān)于政府債券的市場回報率，在股權(quán)成本的估計中已經(jīng)討論過，現(xiàn)在的問題是如何估計企業(yè)的信用風(fēng)險補償率。信用風(fēng)險的大小可以用信用級別來估計。
具體做法如下：
(1)選擇若干信用級別與本公司相同上市公司債券;
(2)計算這些上市公司債券的到期收益率;
(3)計算與這些上市公司債券同期(到期日相同)的長期政府債券到期收益率(無風(fēng)險利率);
(4)計算上述兩個到期收益率的差額，即信用風(fēng)險補償率;
(5)計算信用風(fēng)險補償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險補償率。
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風(fēng)險調(diào)整法
如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)成本。
按照這種方法，債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險補償相加求得：
稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率。
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