2019注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)(3):債券的估值模型

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債券的估值模型

1.平息債券——利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付(普通年金)

①每年付息一次：PV=I×(P/A，i，n)+M×(P/F，i，n)

②每年付息m次：PV=I/m×(P/A，i/m，m×n)+M×(P/F，i/m，m×n)

2.零息債券： PV=M×(P/F，i，n)

3.流通債券：分兩段

債券價(jià)值的影響因素

1.折現(xiàn)率：債券價(jià)值與折現(xiàn)率(必要收益率)反向變動(dòng)

2.到期時(shí)間：折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小，即債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來(lái)越不靈敏。

3.付息頻率：票面利率≠折現(xiàn)率時(shí)，付息頻率越高(付息期越短)，債券價(jià)值與面值之間的差額越大，即：溢價(jià)債券價(jià)值更高、折價(jià)債券價(jià)值更低。

普通股價(jià)值的評(píng)估方法

1.股票估價(jià)的基本模型

2.固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值:P0=D1÷(Rs-g)

3.零增長(zhǎng)股票的價(jià)值:P0=D÷RS

4.非固定增長(zhǎng)股票的估價(jià)——分段計(jì)算

優(yōu)先股的特殊性

1.優(yōu)先分配利潤(rùn)

2.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)

3.表決權(quán)限制

優(yōu)先股價(jià)值的評(píng)估方法

優(yōu)先股價(jià)值=每期股息÷優(yōu)先股資本成本(或必要報(bào)酬率)

金融期權(quán)的價(jià)值因素

1.期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)

①內(nèi)在價(jià)值的確定

②期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)(期權(quán)的時(shí)間價(jià)值)=期權(quán)價(jià)值-內(nèi)在價(jià)值

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