09年財(cái)務(wù)成本管理債券估價(jià)重點(diǎn)內(nèi)容二

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》債券估價(jià)，環(huán)球網(wǎng)校為了幫助廣大學(xué)員更好的準(zhǔn)備2009年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試，為您提供整理本章的考試復(fù)習(xí)資料，并?？荚図樌?。

　　【例4-19】

　　有一債券面值為1000元，票面利率為8%，每半年支付一次利息，5年到期。假設(shè)必要報(bào)酬率為10%。則該債券的價(jià)值。

　　注：報(bào)價(jià)利率為按年計(jì)算的名義利率，由于是每半年付息一次，所以：

　　實(shí)際的周期利率為4%

　　必要報(bào)酬率應(yīng)該與票面利率采用同樣的計(jì)息規(guī)則，由于名義必要報(bào)酬率=10%，所以實(shí)際的周期必要報(bào)酬率=10%÷2=5%

　　由于半年計(jì)息一次，所以5年期內(nèi)計(jì)息期共計(jì)10期

　　債券的價(jià)值

　　=40×(P/A,5%,10)+1000×(P/S,5%,10)

　　=40×7.7217+1000×0.6139

　　=922.768(元)

　　【例4-20】

　　有一債券面值為1000元，票面利率為8%，每半年支付一次利息，5年到期。假設(shè)必要報(bào)酬率為6%。則該債券的價(jià)值。

　　PV=40×(P/A,3%,10)+1000×(P/S,3%,10)

　　=1085.31元

　　注意：債券付息期越短，即1年復(fù)利次數(shù)越多

　　折價(jià)出售的債券價(jià)值越低

　　溢價(jià)出售的債券價(jià)值越高

　　【2004年多選題】某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平價(jià)發(fā)行，以下關(guān)于該債券的說(shuō)法中，正確的是(　)。

　　A.該債券的實(shí)際周期利率為3%

　　B.該債券的年實(shí)際必要報(bào)酬率是6.09%

　　C.該債券的名義利率是6%

　　D.由于平價(jià)發(fā)行，該債券的名義利率與名義必要報(bào)酬率相等

　　【答案】ABCD

　　【解析】由于半年付息一次，名義利率=6%;周期利率=6%/2=3%

　　實(shí)際利率=(1+3%)2-1=6.09%;

　　對(duì)于平價(jià)發(fā)行，分期付息債券，名義利率與名義必要報(bào)酬率相等。

　　(3)債券價(jià)值與到期時(shí)間

　　到期時(shí)間??是指當(dāng)前日至到期日之間的時(shí)間間隔。隨著時(shí)間的延續(xù)，債券的到期時(shí)間逐漸縮短，至到期日該間隔為零。

　　在折現(xiàn)率一直保持不變的情況下，不管它高于或低于票面利率，債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短逐漸向債券面值靠近，至到期日債券價(jià)值等于債券面值。(適用分期付息，到期還本的債券)

　　在折現(xiàn)率等于票面利率時(shí)，到期時(shí)間的縮短對(duì)債券價(jià)值沒(méi)有影響

　　當(dāng)折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸接近其票面價(jià)值。如果付息期無(wú)限小，則債券價(jià)值表現(xiàn)為一條直線(xiàn)。

　　如果折現(xiàn)率在債券發(fā)行后發(fā)生變動(dòng)，債券價(jià)值也會(huì)因此而變動(dòng)。隨著到期時(shí)間的縮短，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小。即，債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來(lái)越不靈敏。

　　2008年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試合格證書(shū)領(lǐng)取時(shí)間匯總

　　環(huán)球網(wǎng)校2009年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)招生簡(jiǎn)章！