09年注冊會計師《財務管理成本》債券及股票估價一

　　一、債券的概念

　　1、債券的含義

　　2、債券面值???指設定的票面金額，它代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額。

　　3、債券票面利率??債券發(fā)行者預計一年內向投資者支付的利息占票面金額的比率。

　　4、債券的到期日

　　二、債券的價值???債券未來現金流入按必要報酬率折合的現值，也稱為債券的內在價值，等于各期利息的現值和到期還本的現值之和。

　　(一)債券價值的計算

　　1.債券估價的基本模型???每年支付一次利息，到期還本(平息債券中的一種)

　　I???每年的利息

　　M???到期本金

　　i???折現率，一般采用當時的市場利率或投資人要求的必要報酬率

　　n???債券到期前的年數

　　通過基本模型看出，影響債券定價的因素有：必要報酬率;利息率;計息期和到期時間

　　例題

　　ABC公司擬于20×1年2月1日發(fā)行面額為1000元的債券，票面利率為8%，每年2月1日計算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。假設必要報酬率為10%。則該債券的價值為多少?

　　此題票面利率為8%，1年計息1次

　　必要報酬率為10%，計算出的債券價值為924.28元小于面值1000元

　　若必要報酬率為8%，折現后得到債券的價值為1000元

　　若必要報酬率為6%，折現后得到債券的價值為1084.29元

　　(1)債券價值與折現率

　　原則：

　　折現率=債券利率時，債券價值=面值，平價發(fā)行

　　折現率>債券利率時，債券價值 < 面值, 折價發(fā)行

　　折現率<債券利率時，債券價值 > 面值, 溢價發(fā)行

　　(2)債券價值與計息期

　　平息債券是指利息在到期時間內平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。

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