09年注冊會計師《財務(wù)管理成本》債券及股票估價二

　　【例4-16】

　　注意：由于債券在一年內(nèi)復(fù)利2次，給出的票面利率是以1年為計息期的名義利率，也稱為報價利率。給出的必要報酬率也稱為名義必要報酬率，由于兩者是相等的，所以該債券的價值應(yīng)當(dāng)?shù)扔诿嬷怠?/P>

　　以半年為計息期的實際利率，稱為實際周期利率

　　以半年為計息期的必要報酬率，稱為實際周期必要報酬率

　　名義必要報酬率=實際周期必要報酬率×1年計息的次數(shù)

　　實際的按年計算的必要報酬率=(1+實際周期必要報酬率)1年計息的次數(shù)-1

　　注意：在計算債券價值時，除非特別指明，票面利率與必要報酬率采用同樣的計息規(guī)則

　　包括計息方式(單利或復(fù)利)、計息期和利息率性質(zhì)(報價利率或?qū)嶋H利率)。見教材110頁

　　為了便于不同債券的比較，在報價時需要把不同計息期的利率統(tǒng)一折算成年利率，報價利率根據(jù)實際的周轉(zhuǎn)利率乘以1年的復(fù)利次數(shù)得出，已經(jīng)形成慣例。

　　【例4-19】

　　有一債券面值為1000元，票面利率為8%，每半年支付一次利息，5年到期。假設(shè)必要報酬率為10%。則該債券的價值。

　　注：報價利率為按年計算的名義利率，由于是每半年付息一次，所以：

　　實際的周期利率為4%

　　必要報酬率應(yīng)該與票面利率采用同樣的計息規(guī)則，由于名義必要報酬率=10%，所以實際的周期必要報酬率=10%÷2=5%

　　由于半年計息一次，所以5年期內(nèi)計息期共計10期

　　債券的價值

　　=40×(P/A,5%,10)+1000×(P/S,5%,10)

　　=40×7.7217+1000×0.6139

　　=922.768(元)

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