2013年注冊會計師《財務(wù)成本管理》模擬題：內(nèi)含增長率

　　【單選題】某企業(yè)的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1.653次，預(yù)計本年銷售凈利率為4.5%，股利支付率30%，可以動用的金融資產(chǎn)為0，則該企業(yè)的內(nèi)含增長率為( )。

　　A.5.5%　　B.6.3%　　C.4.3%　　D.8.7%

　　正確答案：A

　　答案解析：內(nèi)含增長率是外部融資銷售增長比為0時的增長率。由于教材中外部融資銷售增長比的公式中沒有涉及凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，而本題中給出了這個數(shù)據(jù)，因此，需要分析外部融資銷售增長比與凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)之間的關(guān)系。公式推導(dǎo)如下：

　　外部融資銷售增長比

　　=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-計劃銷售凈利率×[(1+增長率)/增長率]×(1-預(yù)計股利支付率)

　　=經(jīng)營資產(chǎn)/銷售收入-經(jīng)營負(fù)債/銷售收入-計劃銷售凈利率×[(1+增長率)/增長率]×(1-預(yù)計股利支付率)

　　=凈經(jīng)營資產(chǎn)/銷售收入-計劃銷售凈利率×[(1+增長率)/增長率]×(1-預(yù)計股利支付率)

　　=1/凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-計劃銷售凈利率×[(1+增長率)/增長率]×(1-預(yù)計股利支付率)

　　設(shè)內(nèi)含增長率為g，將有關(guān)數(shù)據(jù)代入上式，并令外部融資銷售增長比為0，則得：

　　1/1.653-4.5%×(1+g)/g×(1-30%)=0

　　0.605=3.15%×(1+g)/g

　　19.21=(1+g)/g

　　1+g=19.21g

　　解之得，g=5.5%

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