2015注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》試題練習(xí)：資本成本

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　　2015注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》試題練習(xí)：資本成本

　　單項(xiàng)選擇題

　　1、下列關(guān)于資本成本的說法中，不正確的是(　)。

　　A、正確估計(jì)項(xiàng)目的資本成本是制定投資決策的基礎(chǔ)

　　B、項(xiàng)目資本成本是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率

　　C、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)

　　D、在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，公司資本成本通常作為公司現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核資本成本。公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率，或者說是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率，所以選項(xiàng)A 的說法正確;項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率，所以選項(xiàng)B的說法不正確;籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià) 格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C的說法正確;評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項(xiàng)D的說法正確。

　　2、關(guān)于公司的資本成本和投資項(xiàng)目的資本成本，下列說法中不正確的是(　)。

　　A、公司資本成本的高低取決于無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　B、投資項(xiàng)目資本成本的高低主要取決于從哪些來源籌資

　　C、項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的必要報(bào)酬率

　　D、每個(gè)項(xiàng)目都有自己的資本成本，它是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核公司資本成本和項(xiàng)目資本成本。投資項(xiàng)目資本成本的高低主要取決于資金運(yùn)用于什么樣的項(xiàng)目，而不是從哪些來源籌資。

　　3、某股票當(dāng)期的市場(chǎng)價(jià)格為40元/股，預(yù)計(jì)下年每股股利為2元，股利按照每年4%的速度永續(xù)增長(zhǎng)，則該投資該股票的資本利得收益率為(　)。

　　A、5%

　　B、9%

　　C、9.25%

　　D、4%

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考核股票資本利得收益率的計(jì)算。股利固定增長(zhǎng)情況下，資本利得收益率=股利增長(zhǎng)率=4%。

　　4、有一只股票的價(jià)格為20元，剛剛發(fā)放的股利為1元/股，預(yù)計(jì)股利將以大約10%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，則該股票的期望報(bào)酬率為(　)。

　　A、15%

　　B、15.5%

　　C、11%

　　D、10%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核股票的期望報(bào)酬率。預(yù)計(jì)下一期的股利=1×(1+10%)=1.1(元)，該股票的期望報(bào)酬率=1.1/20+10%=15.5%。

　　5、資本資產(chǎn)定價(jià)模型是確定普通股資本成本的方法之一，在這個(gè)模型中，對(duì)于無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)，下列說法不正確的是(　)。

　　A、通常認(rèn)為，政府債券沒有違約風(fēng)險(xiǎn)，可以代表無風(fēng)險(xiǎn)利率

　　B、通常認(rèn)為，在計(jì)算公司資本成本時(shí)選擇長(zhǎng)期政府債券比較適宜

　　C、應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的票面利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表

　　D、1+r名義=(1+r實(shí)際)×(1+通貨膨脹率)

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考核無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)。不同時(shí)間發(fā)行的長(zhǎng)期政府債券，其票面利率不同，有時(shí)相差較大。長(zhǎng)期政府債券的付息期不同，有半年期或一 年期等，還有到期一次還本付息的。因此，票面利率是不適宜的。應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表。

　　多項(xiàng)選擇題

　　1、公司的資本來源具有多樣性，最常見的有(　)。

　　A、債務(wù)

　　B、優(yōu)先股

　　C、租賃

　　D、普通股

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】本題考核資本的來源。公司可能有不止一種資本來源，普通股、優(yōu)先股和債務(wù)是常見的三種來源。

　　2、公司資本成本的主要用途包括(　)。

　　A、用于投資決策

　　B、用于籌資決策

　　C、用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估

　　D、用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】本題考核資本成本的用途。公司的資本成本主要用于投資決策、籌資決策、營運(yùn)資本管理、企業(yè)價(jià)值評(píng)估和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。