證券私募切入一級(jí)市場(chǎng) 股權(quán)投資專(zhuān)業(yè)門(mén)檻提高

　　【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“證券私募切入一級(jí)市場(chǎng) 股權(quán)投資專(zhuān)業(yè)門(mén)檻提高”的新聞，為考生發(fā)布基金從業(yè)資格考試的相關(guān)行業(yè)動(dòng)態(tài)，希望大家認(rèn)真學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)，預(yù)?？忌寄茼樌ㄟ^(guò)考試。證券私募切入一級(jí)市場(chǎng) 股權(quán)投資專(zhuān)業(yè)門(mén)檻提高的具體內(nèi)容如下：

　　一二級(jí)市場(chǎng)的投資周期和考察公司的角度不同。一級(jí)市場(chǎng)側(cè)重長(zhǎng)期投資,一定是做價(jià)值投資,二級(jí)市場(chǎng)可以做短線、投機(jī)。

　　考察公司,一級(jí)市場(chǎng)重點(diǎn)看行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、是否有護(hù)城河、同類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)公司的產(chǎn)品替代性等;二級(jí)市場(chǎng)更多的會(huì)看公司業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)等。

　　中國(guó)基金報(bào)記者 吳君 房佩燕 趙婷

　　私募總規(guī)模突破十萬(wàn)億,私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金成為助推的重要力量。除了PE/VC機(jī)構(gòu)在股權(quán)投資領(lǐng)域干得熱火朝天,部分老牌證券私募基金也看好兩個(gè)市場(chǎng)的套利機(jī)會(huì),積極切入一級(jí)市場(chǎng)。但一二級(jí)投資畢竟存在差異,證券私募在團(tuán)隊(duì)、長(zhǎng)期投資理念等方面都面臨挑戰(zhàn)。

　　看好一級(jí)市場(chǎng)空間

　　老牌證券私募紛紛布局

　　根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù),截至8月底,私募基金管理規(guī)模突破10萬(wàn)億元。在私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金6.37萬(wàn)億元的規(guī)模里面,除了PE/VC機(jī)構(gòu),也有老牌陽(yáng)光私募的貢獻(xiàn)。據(jù)記者了解,隨著一級(jí)市場(chǎng)投資的火爆,這幾年一些二級(jí)市場(chǎng)證券私募基金也積極切入股權(quán)投資領(lǐng)域。如景林資本、鼎鋒明道、千合投資、一村資本、神農(nóng)資產(chǎn)等,都建立了股權(quán)投資團(tuán)隊(duì),發(fā)行股權(quán)基金,與PE/VC機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)技。

　　理成資產(chǎn)合伙人孫興華告訴記者,2015年開(kāi)始做一級(jí)市場(chǎng),現(xiàn)在規(guī)模已有50億,主要關(guān)注大健康、先進(jìn)制造、體育文化等板塊。一村資本一級(jí)市場(chǎng)的規(guī)模將近80億,主要投資TMT、大健康、新能源和智能制造、半導(dǎo)體等領(lǐng)域。上海鼎鋒資產(chǎn)也在股權(quán)投資積極布局,成立了鼎鋒明道、鼎鋒明德、鼎鋒長(zhǎng)江投資(600119,股吧)等多個(gè)股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金。

　　記者發(fā)現(xiàn),證券私募選擇切入一級(jí)市場(chǎng)主要有幾個(gè)理由:第一,和從業(yè)背景有關(guān),此前多在股權(quán)投資方面有所涉獵;第二,投資理念偏向PE的做法,投資實(shí)業(yè)的概念比較強(qiáng)烈;第三,這兩年證券市場(chǎng)波動(dòng)大,他們認(rèn)為股權(quán)領(lǐng)域機(jī)會(huì)更多;第四,IPO加速,一二級(jí)市場(chǎng)存在套利機(jī)會(huì)。

　　深圳智誠(chéng)海威資產(chǎn)董事長(zhǎng)冷國(guó)邦表示,同時(shí)布局一二級(jí)市場(chǎng)主要是由他們團(tuán)隊(duì)的背景決定的。“我們的團(tuán)隊(duì)成員中,證券公司、基金公司、投行出身的都有,兩塊一起布局可以抓住資本市場(chǎng)生態(tài)鏈中的重要部分,一個(gè)是最上游的,一個(gè)是最下游的。”

　　北京某中型私募總經(jīng)理則表示,目前主要精力仍在二級(jí)市場(chǎng),但這幾年看好新三板機(jī)會(huì),也做了一些股權(quán)投資。“我們不是完全的股權(quán)投資,而是從二級(jí)市場(chǎng)向新三板市場(chǎng)的一種延伸。我們本來(lái)就是在二級(jí)市場(chǎng)做一級(jí)市場(chǎng)投資,投資理念也是偏PE投資的思路。”

　　北京某小型私募董事長(zhǎng)告訴記者,他同時(shí)在做二級(jí)市場(chǎng)股票投資和股權(quán)投資。“我們主要參與了并購(gòu)基金、產(chǎn)業(yè)基金的管理和運(yùn)作,關(guān)注先進(jìn)制造、醫(yī)療健康、環(huán)保、TMT等領(lǐng)域?，F(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)不好做,產(chǎn)品凈值波動(dòng)大,希望能拓展投資領(lǐng)域,股權(quán)投資、一級(jí)市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)比較好。”

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　　【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“證券私募切入一級(jí)市場(chǎng) 股權(quán)投資專(zhuān)業(yè)門(mén)檻提高”的新聞，為考生發(fā)布基金從業(yè)資格考試的相關(guān)行業(yè)動(dòng)態(tài)，希望大家認(rèn)真學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)，預(yù)?？忌寄茼樌ㄟ^(guò)考試。證券私募切入一級(jí)市場(chǎng) 股權(quán)投資專(zhuān)業(yè)門(mén)檻提高的具體內(nèi)容如下：

　　而深圳某中型私募董事長(zhǎng)做股權(quán)投資的理由比較不同。“現(xiàn)在IPO保持每年五六百家的速度,而一二級(jí)市場(chǎng)之間的估值差一直存在,有長(zhǎng)期制度上的套利機(jī)會(huì)。這種制度差異造成的利益是很罕見(jiàn)的,現(xiàn)在是股權(quán)投資最好的時(shí)候,很多銀行、國(guó)資機(jī)構(gòu)都在做。股權(quán)投資是未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間的投資方向,二級(jí)市場(chǎng)充當(dāng)?shù)氖翘赚F(xiàn)平臺(tái)的角色。”

　　一二級(jí)市場(chǎng)投資差異大

　　專(zhuān)業(yè)化門(mén)檻在提高

　　當(dāng)然,切換市場(chǎng)角色僅憑熱情是不夠的,證券私募必須面對(duì)一二級(jí)市場(chǎng)投資的差別。在冷國(guó)邦看來(lái),一二級(jí)市場(chǎng)的投資周期和考察公司的角度是最大的不同。“一級(jí)市場(chǎng)側(cè)重長(zhǎng)期投資,因?yàn)閷?duì)于二級(jí)市場(chǎng)可以說(shuō)是沒(méi)有流動(dòng)性,有可能連本金都保不住。二級(jí)市場(chǎng)還可以做短線、投機(jī),一級(jí)市場(chǎng)是一定要做價(jià)值投資的。此外,一級(jí)市場(chǎng)考察公司的角度和二級(jí)市場(chǎng)也不一樣,二級(jí)市場(chǎng)更多的會(huì)看公司業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)等,而一級(jí)市場(chǎng)投資對(duì)知識(shí)面、資源等要求更高一些,重點(diǎn)看公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,是否有護(hù)城河、同類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)公司的產(chǎn)品替代性等。”

　　北京某中型私募總經(jīng)理也表示,一二級(jí)市場(chǎng)投資思路不一樣,純二級(jí)市場(chǎng)投資以套利、投機(jī)交易為主的私募機(jī)構(gòu),不是很適應(yīng)一級(jí)市場(chǎng)的投資策略。但孫興華也認(rèn)為,證券類(lèi)私募基金布局股權(quán)投資,比傳統(tǒng)PE更具優(yōu)勢(shì),在產(chǎn)業(yè)背景、政府資源都有深厚的積累,對(duì)宏觀行業(yè)發(fā)展環(huán)境的判斷也更準(zhǔn)確。

　　不過(guò),有不少涉足一級(jí)市場(chǎng)的證券類(lèi)投資者表示,做股權(quán)投資更看重行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累、耐心、資源整合等。孫興華認(rèn)為,只要善于學(xué)習(xí),可以做好兩個(gè)市場(chǎng)。“這個(gè)行業(yè)新進(jìn)入者比較多,不管是做一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng),每家機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)也就持續(xù)三五年,只要善于學(xué)習(xí),幾年的時(shí)間就會(huì)脫穎而出。”

　　此外,一村資本也指出,長(zhǎng)期關(guān)注行業(yè)和基本面,目光自然會(huì)從上市企業(yè)轉(zhuǎn)向更多類(lèi)型的標(biāo)的,只有個(gè)體差異,沒(méi)有優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)。深圳某中型私募董事長(zhǎng)直言,會(huì)請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的人來(lái)做專(zhuān)業(yè)的事情。“不存在什么優(yōu)勢(shì)劣勢(shì),只要讓專(zhuān)業(yè)的人做專(zhuān)業(yè)的事,原來(lái)做二級(jí)的私募轉(zhuǎn)做一級(jí)市場(chǎng),會(huì)招募投行、股權(quán)投資等方面的專(zhuān)業(yè)人士來(lái)做。”

　　對(duì)于未來(lái)以及市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì),冷國(guó)邦告訴記者,有五大新趨勢(shì)值得關(guān)注:第一,大的機(jī)構(gòu)、資金會(huì)傾向于長(zhǎng)期投資,或門(mén)檻更高的投資;第二,專(zhuān)業(yè)基金,包括產(chǎn)業(yè)基金越來(lái)越多;第三,以前市場(chǎng)做PE主要是資本市場(chǎng)里的人,現(xiàn)在企業(yè)家、成功創(chuàng)業(yè)人士都來(lái)做PE;第四,分化嚴(yán)重;第五,項(xiàng)目的專(zhuān)業(yè)性、資金門(mén)檻越來(lái)越高。

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