私募基金新規(guī)出臺 非標業(yè)務(wù)通道的監(jiān)管再推進

　　【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“私募基金新規(guī)出臺 非標業(yè)務(wù)通道的監(jiān)管再推進”的新聞，為考生發(fā)布基金從業(yè)資格考試的相關(guān)行業(yè)動態(tài)，希望大家認真學(xué)習(xí)，做好復(fù)習(xí)工作，預(yù)?？忌寄茼樌ㄟ^考試。私募基金新規(guī)出臺 非標業(yè)務(wù)通道的監(jiān)管再推進的具體內(nèi)容如下：

　　基金業(yè)協(xié)會1月12日發(fā)布《私募投資基金備案須知》，封堵了利用私募基金通道從事非標業(yè)務(wù)的渠道。對非標通道的監(jiān)管逐步形成多部門協(xié)同推進的態(tài)勢。

　　私募資金的類信貸投資限制是關(guān)鍵

　　《備案須知》指出私募基金回歸本源，其投資不應(yīng)是借貸活動，并明確了三大情形不屬于私募基金范圍：

　　1、底層資產(chǎn)為民間借貸、民間融資、配資業(yè)務(wù)、小額理財、小額借貸、P2P/P2B、眾籌、保理、擔保、房地產(chǎn)開發(fā)、交易平臺等借貸性質(zhì)的資產(chǎn)或其收益權(quán)。

　　2、通過委托貸款、信托貸款等方式直接或間接從事借貸活動的。

　　3、通過特殊目的載體、投資類企業(yè)等方式變相從事上述活動的。

　　“其他類”私募基金目前存量1.72萬億

　　目前私募基金分為三類：私募證券投資基金、私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)投資基金、其他私募投資基金。其中“其他私募投資基金”是從事/變相從事借貸活動的載體，2017年底余額共計17232億元，涉及產(chǎn)品5737只，涉及管理人779家。

　　非標監(jiān)管多部門協(xié)同推進

　　由于非標投放的實現(xiàn)依賴多頭參與，因此在非標監(jiān)管上也存在多方協(xié)同。銀監(jiān)會《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》徹底否定了委托貸款業(yè)務(wù)的非標通道功能。

　　證監(jiān)會機構(gòu)部禁止券商集合資管和基金子公司一對多專戶投信托貸款。

　　而此次基金業(yè)協(xié)會的《備案須知》則補上了“私募基金”這一領(lǐng)域的監(jiān)管。

　　影響：債市信用利差擴大，對銀行盈利影響中性

　　數(shù)據(jù)非標業(yè)務(wù)回表內(nèi)、回信貸是大勢所趨。當非信貸渠道被大幅收窄后，業(yè)績等基本面有差異的企業(yè)，在未來的融資條件上將顯著分化。

　　對債市來說，非標監(jiān)管的收緊將使得融資條件較差的發(fā)行人在貸款、債券等替代性融資上被迫支付更高利率，意味著信用利差的擴大。同時，金融體系資金供給能力的下降，有可能使長端利率進一步上升。對銀行來說，雖然非標投資面臨收縮，但一方面非標業(yè)務(wù)回信貸也會創(chuàng)造相應(yīng)信貸業(yè)務(wù)利潤，另一方面信用利差的擴大有利于息差提升，因而整體上看對銀行盈利并非利空。

　　投資建議

　　看好股份行中不良貸款確認程度較高的光大銀行，關(guān)注浦發(fā)銀行、中信銀行、民生銀行。繼續(xù)推薦基本面向好的大行：建設(shè)銀行、工商銀行。

　　風險提示

　　經(jīng)濟超預(yù)期下行導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化;政策出現(xiàn)重大變化

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