09年《中級財務管理》一章模擬題及解析(4)

　　四、計算分析題(本類題共 4題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同;計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述)

　　1.假定A、B兩只股票最近4年收益率的有關資料如下：

　　市場組合的必要收益率為10%，市場組合的標準差為0.5%，無風險收益率為3%。假設市場達到均衡。(計算結果保留兩位小數(shù))

　　要求：

　　(1)計算A、B兩只股票的期望收益率、標準差以及標準離差率

　　(2)比較A、B兩只股票的風險大小

　　(3)計算A、B兩只股票的β值;

　　(4)計算A、B兩只股票與市場組合的相關系數(shù);

　　(5)投資者按照4：6的比例投資購買A、B股票構成證券組合，計算該組合的β系數(shù)、組合的必要收益率以及當投資組合與市場組合的相關系數(shù)等于1時，投資組合的標準離差。

　　【答案】

　　(1)①A、B兩只股票的期望收益率：

　　A股票的期望收益率=(-10%+5%+15%+30%)/4=10%

　　B股票的期望收益率=(2%+4%+10%+20%)/4=9%

　?、贏、B兩只股票收益率的標準差：

　　A股票收益率的標準差=

　　=16.58%

　　B股票收益率的標準差= =8.08%

　?、跘、B兩只股票收益率的標準離差率：

　　A股票收益率的標準離差率=16.58%/10%=1.66

　　B股票收益率的標準離差率=8.08%/9%=0.90

　　(2)A、B兩只股票的期望收益率不同，所以要通過“標準離差率”比較風險大小

　　由于A股票的標準離差率大于B股票的標準離差率，所以A股票的風險大于B股票

　　(3)A、B兩只股票的β值：

　　根據(jù)資本資產定價模型

　　A股票：10%=3%+β(10%-3%)，所以，β=1

　　B股票：9%=3%+β(10%-3%)， 所以，β=0.86

　　(4)A、B股票與市場組合的相關系數(shù)：可根據(jù)β系數(shù)的計算公式

　　A股票與市場組合的相關系數(shù)=1×0.5%/16.58%=0.03

　　B股票與市場組合的相關系數(shù)=0.86×0.5%/8.08%=0.05

　　(5)組合的β系數(shù)、組合的風險收益率和組合的必要收益率：

　　組合的β系數(shù)=40%×1+60%×0.86=0.92

　　組合的必要收益率=3%+0.92×(10%-3%)=9.4%

　　當相關系數(shù)為+1時，

　　組合標準差= =40%×16.58%+60%×8.08%

　　=11.48%

　　2009年會計職稱考試教材變化詳解 

　　2、某上市公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預計該公司未來三年進入成長期，凈收益第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長8%。第4年及以后將保持第3年的凈收益增長水平。

　　該公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。

　　要求：

　　(1)假設投資人要求的報酬率為10%，計算股票的價值(精確到 0.01元);

　　(2)如果股票的價格為 80.18元，計算股票的預期報酬率(精確到1%)

　　【答案】

　　(1)股票價值計算 　(在固定股利支付率政策下，凈收益增長率等于股利增長率)

　　(2)預期收益率計算

　　由于按10%的預期報酬率計算，其股票價值為120.33元，市價為80.18元時預期報酬率應該高于10%，故用11%開始測試

　　3、某企業(yè)預測2007年度銷售收入凈額為6250萬元，現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，信用條件是(2/10，1/20，N/30)，其變動成本率為50%，資金成本率為10%，收賬費用為100萬元，壞賬損失率為2%。預計大約有60%的客戶會利用2%的現(xiàn)金折扣， 15%的客戶將利用1%的現(xiàn)金折扣。一年按360天計算。要求：

　　(1)計算信用成本前收益;

　　(2)計算維持賒銷業(yè)務所需的資金;

　　(3)計算應收賬款機會成本;

　　(4)計算信用成本;

　　(5)計算信用成本后收益。

　　【答案】

　　(1)賒銷金額=6250×4/5=5000萬元

　　現(xiàn)金折扣=5000×60%×2%+5000×15%×1%=67.5萬元

　　信用成本前收益=5000-5000×50%-67.5=2432.5(萬元)

　　(2)應收賬款平均收賬天數(shù)=60%×10+15%×20+25%×30=16.5(天)

　　維持賒銷業(yè)務所需的資金=5000÷360×16.5×50% =114.58(萬元)

　　(3)應收賬款機會成本=114.58×10%=11.46(萬元)

　　(4)信用成本=11.46+100+5000×2%=211.46(萬元)

　　(5)信用成本后收益=2432.5-211.46=2221.04(萬元)。

　　2009年會計職稱考試教材變化詳解 

　　4、某企業(yè)使用標準成本法，甲產品的正常生產能量為10400件，固定制造費用的預算數(shù)為187200元，變動制造費用的預算數(shù)為56160元，其他標準成本的有關資料如下：

　　回答下列相互關聯(lián)的問題：

　　(1)將上表填列完整

　　(2)若該企業(yè)本月投產甲產品8000件，領用A種材料32000千克，其實際價格為每千克40元，計算和分解直接材料的成本差異。

　　(3)該企業(yè)當月甲產品用工10000小時，實際應付直接人工工資110000元，計算和分解直接人工的成本差異

　　(4)該企業(yè)當月甲產品實際發(fā)生的變動制造費用40000元，根據(jù)上述資料計算和分解變動制造費用的差異

　　(5)該企業(yè)當月甲產品實際固定制造費用為190000元，分別利用兩差異和三差異計算和分解固定制造費用的差異。

　　答案：

　　(1)

　　(2)

　　直接材料的實際成本=32000×40=1280000元

　　直接材料的標準成本=8000×3×45=1080000元

　　直接材料的差異=1280000-1080000=200000元

　　其中：

　　材料用量差異=(32000-8000×3)×45=360000元

　　材料價格差異=(40-45)×32000=-160000元

　　(3)直接人工成本差異=110000-8000×16.2=-19600元

　　其中：直接人工的效率差異=(10000-8000×1.5)=-21600元

　　直接人工工資率差異=(110000÷10000-10.8)×10000=2000元

　　(4)變動制造費用成本差異=40000-8000×1.5×3.6=-3200元

　　其中：變動制造費用效率差異=(10000-8000×1.5)×3.6=-7200元

　　變動制造費用耗費差異=(40000÷10000-3.6)×10000=4000元

　　(5)固定制造費用的成本差異=190000-8000×1.5×12=46000元

　　兩差異分析：

　　其中：固定制造費用耗費差異=190000-10400×1.5×12=2800元

　　固定制造費用的能量差異=(10400×1.5-8000×1.5)×12=43200

　　三差異分析：

　　固定制造費用耗費差異=190000-10400×1.5×12=2800元

　　固定制造費用產量(能力)差異=(10400×1.5-10000)×12=67200

　　固定制造費用效率差異=(10000-800×1.5)×12=-24000元

　　2009年會計職稱考試教材變化詳解

　　2008年中級會計職稱真題：經濟法

　　2008年初級會計職稱真題：經濟法基礎