證券《基礎(chǔ)知識(shí)》第5股票的價(jià)值與價(jià)格知識(shí)點(diǎn)

　　三、影響股價(jià)變動(dòng)的基本因素

　　(一)3 個(gè)基本因素：宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場運(yùn)行狀況、行業(yè)前景、公司經(jīng)營狀況

　　(二)對(duì) 3 個(gè)基本因素的分析，稱為“基本分析”、“基本面分析”

　　1、公司經(jīng)營狀況

　　(1)公司治理水平和管理層質(zhì)量

　　(2)公司競爭力

　　SWOT 分析：Strength 優(yōu)勢、Weaknesses 劣勢、Opportunities 機(jī)會(huì)、Threats威脅

　　(3)財(cái)務(wù)狀況：三性分析

　　①盈利性：最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率

　　a每股收益=凈利潤/股份總數(shù)

　　b凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)

　　c盈利水平高的公司股票稱為“績優(yōu)股”，未來營利增長趨勢強(qiáng)的公司

　　d股票稱為“高增長型股票”

　　②安全性：償還債務(wù)避免破產(chǎn)的特性

　　杠桿比率：總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)

　?、哿鲃?dòng)性：流動(dòng)性強(qiáng)的公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)

　　杜邦公式：三性的內(nèi)在聯(lián)系

　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×杠桿比率

　　銷售利潤率=凈利潤/銷售收入

　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)

　　杠桿比率=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)

　　(4)公司改組或合并

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　　2、行業(yè)與部門因素

　　(1)行業(yè)分類

　　行業(yè)分類的標(biāo)準(zhǔn)是公司收入或利潤的來源比重

　　分類標(biāo)準(zhǔn)有：證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類指引》、國家統(tǒng)計(jì)局《行業(yè)分布標(biāo)準(zhǔn)》、摩根斯坦利和標(biāo)準(zhǔn)普爾《全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)》

　　(2)行業(yè)分析因素：包括定性因素和定量因素

　　①行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)

　?、谛袠I(yè)可持續(xù)性

　?、劭雇獠繘_擊的能力

　　④監(jiān)管與稅收待遇

　?、輨谫Y關(guān)系

　?、挢?cái)務(wù)與融資問題

　?、咝袠I(yè)估值水平

　　(3)行業(yè)生命周期

　　產(chǎn)業(yè)周期理論：任何行業(yè)都要經(jīng)歷幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期 4 個(gè)階段

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　　3、宏觀經(jīng)濟(jì)和政策因素：宏觀經(jīng)濟(jì)影響股票價(jià)格的特點(diǎn)：波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜、股價(jià)波動(dòng)幅度較大

　　(1)經(jīng)濟(jì)增長

　　(2)經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)

　　①景氣循環(huán)：高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇 4 個(gè)階段

　?、诰皻庋h(huán)從根本上決定了股票價(jià)格的長期變動(dòng)趨勢

　?、酃善眱r(jià)格的變動(dòng)要比經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)早 4-6 個(gè)月，是經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的“先導(dǎo)性指標(biāo)”

　　(3)貨幣政策

　?、傺胄胁捎么婵顪?zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量

　?、诜潘摄y根：增加貨幣供應(yīng)，資金面寬松，促使股價(jià)上升

　?、凼站o銀根：減少貨幣供應(yīng)，資金面吃緊，股價(jià)下跌

　　(4)財(cái)政政策：財(cái)政政策對(duì)股票價(jià)格的影響有 4 個(gè)方面

　　①擴(kuò)大財(cái)政赤字、發(fā)行國債刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　?、谡{(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息

　?、鄹深A(yù)資本市場稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅

　?、車鴤l(fā)行量會(huì)改變證券供應(yīng)和資金需求

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　　(5)市場利率

　　①利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤和股息減少，股票價(jià)格下降

　?、诶侍岣?，固定收益類金融工具收益增加，股票需求減少，股價(jià)下降

　?、劾侍岣?，投資者融資成本增加，股票需求減少，股價(jià)下降

　　(6)通貨膨脹：既有刺激股票市場作用，又有抑制股票市場作用

　　①通貨膨脹之初，產(chǎn)品價(jià)格上升和存貨增值，公司利潤和股息增加，股價(jià)上漲

　?、谕ㄘ浥蛎浿?，股東實(shí)際股息收入下降，公司會(huì)增加派息使股息名義收入增加，

　?、酃蓛r(jià)上漲;通貨膨脹導(dǎo)致債券風(fēng)險(xiǎn)增加，股票需求增大，股價(jià)上漲

　?、芡ㄘ浥蛎泧?yán)重時(shí)，公司各項(xiàng)成本增加利潤減少，股價(jià)下降

　　(7)匯率變化

　?、賲R率下降，本幣升值，不利出口而利進(jìn)口，境外資本流入，國內(nèi)資本市場流動(dòng)性增加

　?、趨R率上升，本幣貶值，不利進(jìn)口而利出口，境內(nèi)資本流出，國內(nèi)資本市場流動(dòng)性下降

　　(8)國際收支狀況

　　國際收支逆差，政府將提高國內(nèi)利率和匯率，股價(jià)下跌

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　　四、影響股價(jià)變化的其他因素

　　(一)政治及其他不可抗力的影響

　　戰(zhàn)爭、政權(quán)更迭、政府出臺(tái)重大經(jīng)濟(jì)政策社會(huì)發(fā)展規(guī)劃、國際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)變化、自然災(zāi)害

　　(二)心理因素

　　(三)穩(wěn)定市場的政策與制度安排

　　(四)人為操縱因素

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