2017年證券投資基金重點解讀股票投資風(fēng)格管理

更新時間：2017-07-27 10:29:35 來源：環(huán)球網(wǎng)校

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　　【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“2017年證券投資基金重點解讀股票投資風(fēng)格管理”的新聞，為考生發(fā)布證券從業(yè)資格考試的相關(guān)考試重點，希望大家認(rèn)真學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)，預(yù)?？忌寄茼樌ㄟ^考試。2017年證券投資基金重點解讀股票投資風(fēng)格管理的具體內(nèi)容如下：

　　第十三章　股票投資組合管理

　　第三節(jié)　股票投資風(fēng)格管理

　　命題點一　股票投資風(fēng)格分類體系

　　股票投資風(fēng)格分類體系是指按照不同標(biāo)準(zhǔn)將股票劃分為不同的集合，具有相同特征的股票集合共同構(gòu)成一個系統(tǒng)的分類體系。

　　1.按公司規(guī)模分類

　　按公規(guī)?？煞譃椋盒⌒唾Y本股票、大型資本股票、混合型資本股票。

　　通常小型資本股票的流動性較低，而大型資本股票的流動性則相對較高。股票投資收益是對投資者承擔(dān)風(fēng)險和放棄收益的綜合補償。鑒于小型股票的流動性偏低，因此從長期來看，小型資本股票的回報率實際上要比大型資本股票更高。

　　中小型資本股票戰(zhàn)略的風(fēng)險高于大型資本股票戰(zhàn)略。相應(yīng)地，其回報率也高于大型資本股票戰(zhàn)略，這體現(xiàn)了高風(fēng)險高回報的～般規(guī)律。另外，混合型戰(zhàn)略的收益和風(fēng)險都介于中小型資本股票戰(zhàn)略和大型資本股票戰(zhàn)略之間。

　　2.按股票價格行為的分類

　　按股票價格行為可分為：增長類、周期類、穩(wěn)定類和能源類。

　　3.按公司成長性分類

　　按公司成長性可分為：增長類、收益類。

　　通常，我們將增長類股票定義為增長速度超過經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的股票;收益類股票則是隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度同步增長的股票。

　　為了便于分析，我們通常選取一定的指標(biāo)來描述公司的成長性：①持續(xù)增長率，即凈資產(chǎn)收益率乘以盈余保留率;②紅利收益率。紅利收益率更多地受到市場力量的影響，較少受到會計數(shù)據(jù)不足的制約。從紅利收益率和市場對優(yōu)秀增長類公司發(fā)出的價格信號來看，紅利收益率通常和公司增長能力呈反向變化關(guān)系。在基金經(jīng)理人利用持續(xù)增長率和紅利收益率對公司的增長前景進(jìn)行預(yù)測時，這兩個變量應(yīng)該是互補的，同時還必須注意它們之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。運用紅利收益率和持續(xù)增長率這兩個變量，我們可以將增長類股票和收益類股票進(jìn)行簡單劃分。

　　首先，我們估計增長類股票有較高的盈余保留率和贏利性(或是兩者兼而有之);非增長類股票有較低的盈余保留率和贏利性。因此，我們預(yù)計具有高增長率的公司只會支付較低的紅利。相對于股價的高增長而言，這類公司只會有較低的紅利收益率。反之，非增長類公司支付較高的紅利，相對于未反映出公司成長性的股價而言，將會有較高的紅利收益率。