2019年證券從業(yè)資格《金融市場基礎知識》要點：證券交易概述

定期交易

1.在定期交易中，成交的時點是不連續(xù)的。

2.特點

(1)批量指令可以提高價格的穩(wěn)定性;

(2)指令執(zhí)行和結算的成本相對比較低。

連續(xù)交易

1.在連續(xù)交易中，營業(yè)時間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進行。

2.特點

(1)市場為投資者提供了交易的即時性;

(2)交易過程中可以反映更多的市場價格信息。

指令驅動

1.指令驅動是一種競價市場，也被稱為訂單驅動市場。

2.在競價市場中，證券交易價格是由市場上的買方訂單和賣方訂單共同驅動的。如果采用經紀商制度，投資者在競價市場中將自己的買賣指令報給自己的經紀商，然后經紀商持買賣訂單進入市場，市場交易中心以買賣雙向價格為基準進行撮合。

3.特點

(1)證券交易價格由買方和賣方的力量直接決定;

(2)投資者買賣證券的對手是其他投資者。

報價驅動

1.報價驅動是一種連續(xù)交易商市場，也被稱為做市商市場。

2.在這一市場中，證券交易的買價和賣價都由做市商給出，做市商將根據市場的買賣力量和自身情況進行證券的雙向報價。投資者之間并不直接成交，而是從做市商手中買進證券或向做市商賣出證券。做市商在其所報的價位上接受投資者的買賣要求，以其自有資金或證券與投資者交易。做市商的收入來源是買賣證券的差價。

3.特點

(1)證券成交價格的形成由做市商決定;

(2)投資者買賣證券都以做市商為對手。

流動性

證券市場流動性包含兩方面的要求，即成交速度和成交價格。

穩(wěn)定性

證券市場的穩(wěn)定性是指證券價格的波動程度。

由于各種信息是影響證券價格的主要因素，因此，提高市場透明度是加強證券市場穩(wěn)定性的重要措施。

有效性

1.高效率

(1)信息效率：即要求證券價格能準確、迅速、充分反映各種信息。根據證券價格對信息的反映程度，可以將證券市場分為強式有效市場、半強式有效市場和弱式有效市場。

(2)運行效率：即證券交易系統硬件的工作能力，如交易系統的處理速度、容量等。

2.低成本

(1)直接成本：如投資者參與交易而支付的傭金和繳納的稅收;

(2)間接成本：如投資者搜集證券信息所發(fā)生的費用等。