證券投資分析第五章:技術(shù)分析概述

　　提要

　　基本面分析

　　什么是證券投資技術(shù)分析

　　技術(shù)分析的重要假設(shè)前提

　　技術(shù)分析的對象

　　價、量關(guān)系的進一步描述

　　技術(shù)分析和基本面分析要互相結(jié)合

　　主要內(nèi)容

　　基本面分析

　　技術(shù)分析是相對于基本面分析而言的?；久娣治鲇址Q基本分析，是指證券投資分析人員根據(jù)經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、財務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理，對決定證券價值及價格的基本要素如宏觀經(jīng)濟指標(biāo)、經(jīng)濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場狀況、公司銷售和財務(wù)狀況等進行分析，評估證券的投資價值、判斷證券的合理價位，并提出相應(yīng)建議的一種分析方法。

　　什么是證券投資技術(shù)分析

　　所謂證券投資技術(shù)分析，是指直接對證券市場的市場行為所作的分析，其特點是通過對市場過去的和現(xiàn)在的行為，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，探索出一些典型的規(guī)律并據(jù)此預(yù)測證券市場的未來變化趨勢。

　　從這個定義我們不難發(fā)現(xiàn)，技術(shù)分析不再去考察影響價格的各種實際因素，這就讓人們對技術(shù)分析的科學(xué)性和可靠性產(chǎn)生了懷疑，實際上，技術(shù)分析的科學(xué)性主要建立在這一理論的假設(shè)前提上。(下一步，轉(zhuǎn)接下一卡片)

　　技術(shù)分析的重要假設(shè)前提

　　市場行為涵蓋一切信息。

　　探討：這一假設(shè)的合理性在于，任何影響股票價格的因素最終都必然會體現(xiàn)在股票價格的變動上。如果某因素變動沒有引起股價的變動，則說明其不是影響股票價格的因素。這樣，作為技術(shù)分析，只須關(guān)心這些因素對市場行為的影響效果，而不必關(guān)心具體導(dǎo)致這些變化的原因究竟是什么。

　　價格以趨勢方式演變。

　　探討：該假設(shè)的涵義為，價格的變動盡管是起伏不定的，但是必然有規(guī)律性。在一段時間內(nèi)，總是表現(xiàn)為一種趨勢，如上升、下降、盤整。除非是假設(shè)1中的因素發(fā)生變化，否則，股票價格在沒有外部因素的情況下，不會改變其運動的趨勢。

　　歷史會重演。

　　探討：這一點基于投資者的心理因素，人的心理、經(jīng)驗決定如果在某一場合，得到某種結(jié)果，那下次在同一場或者相似場合下，他就會認為會得到同樣的結(jié)果。該假設(shè)為技術(shù)分析者通過過去預(yù)測未來提供了理論依據(jù)。

　　證券市場必須是一個規(guī)范完善的市場。

　　探討：補充這一點反映技術(shù)分析的局限和弊病。在不規(guī)范的市場，莊家會故意制造形態(tài)和指標(biāo)，給依賴于技術(shù)分析的投資者誤導(dǎo)和欺騙。也因此，技術(shù)分析要和基本面分析結(jié)合起來使用。

　　技術(shù)分析的對象

　　技術(shù)分析的對象是市場行為，主要體現(xiàn)在四個因素：價、量、時、空。

　　價和量是市場行為最基本的表現(xiàn)。過去和現(xiàn)在的成交價和成交量涵蓋了過去和現(xiàn)在的市場行為。在某一時點的價和量反映的是買賣雙方在這一時點上共同的市場行為。是雙方的暫時均衡的變化。

　　市場交易是伴隨著時間的前進的，貨幣本身又存在著時間的價值。投資者期望在最佳時機賣出或者買入某種證券，這些都表明了市場行為受著時間因素的影響。

　　空間為價格波動的深度，這也是投資者最為關(guān)心的，然而技術(shù)分析預(yù)測其空間或者深度，往往比較困難。

　　價、量關(guān)系的進一步描述

　　在股價的漲跌中，價和量是同方向變化的。股價隨著成交量的遞增而上漲，隨著成交量的遞減而下跌。為市場行情的正常行為。

　　成交量作為價格形態(tài)的確認，在以后的形態(tài)學(xué)分析中，如果沒有成交量的確認，價格形態(tài)是虛的，可靠性減弱。

　　成交量是股價的先行指標(biāo)。關(guān)于價和量的趨勢，一般說來，量是價的先行者。當(dāng)量增時，價遲早會跟上來;當(dāng)價升量不升時，價遲早會掉下來。即所謂"價是虛的、量才是真實的"。

　　技術(shù)分析和基本面分析要互相結(jié)合

　　技術(shù)分析的局限主要在于：1、采用歷史信息進行分析，具有一定的經(jīng)驗和滯后性。2、技術(shù)分析存在"騙錢陷阱"，不能機械使用。3、技術(shù)分析在對"時"和"空"上的研判顯得吃力。

　　基本面分析的局限：信息收集的成本高，信息傳遞本身具有時滯效應(yīng)，對投資者素質(zhì)的要求高。

　　也因此在進行投資分析的時候，應(yīng)該把技術(shù)分析和基本面分析兩者結(jié)合，才能更準(zhǔn)確的分析證券行情。

　　難點分析

　　成交量分析

　　成交量概述：

　　成交量是股價或指數(shù)上升和下跌的原動力，成交量的大小反映了市場人氣的聚散，這是投資者人人都知道的。在進行技術(shù)分析中，投資者一方面關(guān)注的是股價或指數(shù)漲跌的變化;另一方面關(guān)注的是成交量大小的變化，二者缺一不可。因此，在技術(shù)分析中，成交量的分析占有極其重要的位置，投資者通常在技術(shù)分析圖形的下端加上成交量，就是為了增加技術(shù)分析的準(zhǔn)確性和可靠性。相反，運用技術(shù)分析方法研究未來的股價或指數(shù)趨勢，如果不考慮和分析成交量的變化，都是舍本求末，就會削弱技術(shù)分析的準(zhǔn)確性和可靠性。

　　成交量是一種供需的表現(xiàn)，表現(xiàn)了股票市場上投資者購買股票欲望的強弱，由人潮洶涌轉(zhuǎn)而冷清無人，再由呆滯平淡轉(zhuǎn)至活絡(luò)膨湃，確實反映了股市波動有高潮，也有低潮，有高峰，也有低谷。這種循環(huán)往復(fù)的過程反映了人氣的聚散，股市的人氣聚散都需要一定的時間和條件，不是乎之則來，揮之則去。它如波濤一樣，大浪過去，尚有余波和浪花，興風(fēng)作浪前也有明顯的預(yù)兆，將人氣的聚散加以數(shù)字化就是成交量。

　　上升行情開始，成交量逐步放大，直至成交量無法再增加，上升行情告一段落，進入調(diào)整階段，成交量也萎縮。另一波上升行情再起，成交量也再度放大，要使股價或指數(shù)創(chuàng)新高而不回落，必須要有大成交量做后盾，表示在高檔換手積極，買盤強勁，推動上升。相反，下跌行情中，人氣四散，成交量迅速或逐漸萎縮，無法再萎縮時，下跌行情告一段落，股價或指數(shù)反彈，進入調(diào)整階段，成交量放大。若另一波下跌行情又開始，成交量會再度萎縮，股價或指數(shù)創(chuàng)新低而無力上升，等到一定時機，成交量放大，才會開始上升。

　　“股市中，什么都可以騙人，唯獨成交量是不會騙人的”。成交量如同股市的照妖鏡，它反映了市場上的一切信息。成交量的大小反映了多空雙方交戰(zhàn)的規(guī)模和爭奪的激烈程度。通過成交量的觀察和分析，可以知道市場上哪些是熱門股，哪些是少人問津的冷門股，哪些股票有主力機構(gòu)照顧，而哪些股票無主力做莊。通過成交量與股價或指數(shù)漲跌的關(guān)系，也可以分析主力的動向或意圖，即主力機構(gòu)是在打壓吸貨或暗中吸籌，還是在拉高出貨以及主力的參與程度等，這一切都可以通過成交量的變化表現(xiàn)出來，只要投資者仔細觀察和分析，是不難發(fā)現(xiàn)的，對指導(dǎo)實際操作也是相當(dāng)有價值的。

　　成交量與股價指數(shù)的關(guān)系多頭市場和空頭市場的最大區(qū)別就在于投資者參與程度的不同和人氣的聚散，其市場表現(xiàn)就是成交量的大小不同。

　　一般來說，在多頭市場里，投資者購買股票，無論短期或長期，都可以賺錢，在馬太效應(yīng)的示范下，股市外圍資金源源不斷地進入股市，激發(fā)了人們的投資熱情，市場交易活躍，換手積極，買氣旺盛，成交量不斷地增加并連續(xù)創(chuàng)新高，股價指數(shù)也持續(xù)上升并創(chuàng)新高，直至成交量無法再增加維持股價指數(shù)的高位，上漲才會結(jié)束。

　　相反，在空頭市場中，投資者買進股票后再賣出時無不賠錢，致使人氣渙散，買盤稀少，交易清淡，投資者也不斷地出脫持股套現(xiàn)離場，股價指數(shù)下跌，成交量也不斷地萎縮，直至成交量無法再萎縮，股價指數(shù)下跌告一段落。等到一定時機，成交量放大，才會再開始上升。概括起來，股價指數(shù)與成交量的關(guān)系表現(xiàn)為：

　　1.多頭市場里：股價指數(shù)上升，成交量放大; 股價指數(shù)回檔，成交量萎縮; 股價指數(shù)盤整，成交量再萎縮; 股價指數(shù)上升，成交量又放大。

　　空頭市場里：股價指數(shù)下跌，成交量萎縮; 股價指數(shù)反彈，成交量放大; 股價指數(shù)盤整，成交量萎縮; 下跌。

　　由此可見，成交量是測量股市漲跌變化的溫度計。通過成交量的增減變化，可以推斷多空雙方交戰(zhàn)規(guī)模的大小與股價指數(shù)漲跌的變動。也就是說，多頭市場里，成交量持續(xù)放大，表示有新資金不斷地進入股市，股價指數(shù)上漲的原動力也就不斷地加強。而空頭市場里，成交量不斷減小，表示有不斷的資金離場，外圍資金也處于觀望之中，股價指數(shù)自然失去上漲的原動力。

　　綜上所述，成交量與股價指數(shù)的關(guān)系可概括如下：

　　1).股價指數(shù)與成交量的關(guān)系如同滾雪球一樣，欲使股價指數(shù)上升，成交量必須放大。但股價指數(shù)下跌，并不需要成交量放大的配合。

　　2).多頭市場起始，成交量均不大，隨著股價指數(shù)的上升，成交量放大，至成交量不能再放大時，其上漲便告一段落。有時，股價指數(shù)仍繼續(xù)上漲，而成交量不再放大甚至減小，則顯示上升快到盡頭了。

　　3).空頭市場中，每一下跌行情的起點，成交量均有急劇萎縮的現(xiàn)象，表示買盤減退，追高者少，直至成交量萎縮到不能再萎縮，下跌告一段落。有時，股價指數(shù)雖然繼續(xù)下跌，而成交量不再萎縮，甚至放大，則預(yù)示下跌行情即將結(jié)束。 三、成交量與股價的關(guān)系

　　美國投資老師葛南維曾說過“成交量時股市的元氣，股價只不過是它的表征而已，成交量的變化是股價變化的前兆”。這一精辟的論述，道出了成交量與股價之間的密切關(guān)系。

　　一般來說，成交量與股價的關(guān)系，能預(yù)示股價的未來發(fā)展趨勢。當(dāng)量價配合時，上升行情中的股價會繼續(xù)堅挺，而下跌行情中的股價會繼續(xù)下跌;當(dāng)量價背離時，便是股價出現(xiàn)回檔或反彈甚至反轉(zhuǎn)的信號。因此，成交量的萎縮與放大的變化，顯然對股價的漲跌有著緊密的關(guān)系，并能透露出行情向上或向下的信號，以指導(dǎo)投資者的正確投資策略。當(dāng)股價上漲時，成交量也增加，表明買盤強勁，換手積極，多頭行情展開，這時應(yīng)即時買進。當(dāng)股價上漲而成交量下降時，表明股價已高，買盤中存在觀望的心理或有主力在暗中出貨了，就是反轉(zhuǎn)下跌的信號，如果連續(xù)兩天都是價漲量減，就應(yīng)果斷地出脫持股。當(dāng)股價下跌時，成交量也減少，說明股市冷淡，交易呆滯，買盤稀少，難以上升，應(yīng)盡早了結(jié)，以保本或少陪至上。而當(dāng)股價下跌時，成交量突然增加，就顯示有機構(gòu)或大戶逢低吸籌，應(yīng)即時跟進。 具體來說，股價與成交量的關(guān)系表現(xiàn)為：量價同步和量價分歧兩種情況。 1.量價同步

　　當(dāng)股價上漲時，成交量也隨之增加;當(dāng)股價下跌時，成交量隨之減少，這種成交量增減與股價的升跌步伐極為一致，就叫量價同步或量價配合。這時股價與成交量的關(guān)系又具體表現(xiàn)為：價漲量增和價跌量減。

　　a . 價漲量增：在上升行情中，成交量不斷放大，股市逐漸活躍，越來越多的人加入股市，大眾對行情普遍看好，買盤氣勢越來越旺，外圍資金涌入股市，接手不斷，使賣盤的籌碼被買盤一一吸進，使股價得以順勢上升，交易活躍，換手積極，使成交量又持續(xù)增加，促使股價上漲，又吸引更多的投資者進入股市，帶來更多的資金，使股價上漲和成交量增加同步配合，并發(fā)揮得淋漓盡致，買盤充滿信心，步步跟進，獲利了結(jié)者也心滿意足的滿載而歸，換手積極，行情節(jié)節(jié)上升。只要成交量持續(xù)放大，股價仍會上漲。如果成交量減少或萎縮，就表示股價上漲的原動力不足，股價就要反轉(zhuǎn)下跌了。

　　b 價跌量減：在下跌行情中，成交量隨著股價的下跌而逐漸萎縮。由于股價下跌，影響了投資者的信心，不斷拋出股票，從股市抽出資金離場觀望。因此，成交量越來越小，股價也進一步下跌，換手稀少，交易清淡，逐漸萎縮的成交量使股價一步步下跌。如果成交量開始回升或突然放大，表示買盤力量開始增加或有機構(gòu)逢低買入，股價將出現(xiàn)反彈甚至反轉(zhuǎn)。

　　2.量價分歧

　　當(dāng)股價上升時，成交量反而萎縮;而當(dāng)股價下跌時，成交量反而放大。這種股價的漲跌與成交量增減不一致的關(guān)系就叫量價分歧或量價背離。這種股價與成交量的關(guān)系又具體表現(xiàn)為：價漲量減和價跌量增。

　　A 價漲量減：指當(dāng)股價上漲相當(dāng)幅度時，投資者對高價位望而卻步，買盤減弱，持股者見有利可圖也紛紛拋出股票套現(xiàn)，這時成交量就會減少。隨著股價上漲，敢于買進的投資者也越來越少，使股價在高位盤旋，這是一種反轉(zhuǎn)下跌的信號。當(dāng)出現(xiàn)這種“價漲量減，乏人跟進”的現(xiàn)象時，就不宜貿(mào)然跟進，應(yīng)即時出脫持股，因為行情即將反轉(zhuǎn)下跌。 B 價跌量增：指當(dāng)股價下跌時，成交量不但未減少，反而增加。這種情況較復(fù)雜，大致又可分為三種情況：

　　a . 股價原先漲升幅度較大，現(xiàn)在開始由最高點向下跌落，成交量突然大增。這是一些投資者想增加買盤，使成交量在股價剛從高點下跌時發(fā)生聚增現(xiàn)象;由于主力機構(gòu)資金實力強大，并且預(yù)謀已久，挾長期購入的股票直拋而下，散戶是承接不住這種拋壓的。為此，一些散戶越買越賠，虧損累累。這時，應(yīng)果斷出脫持股，不可因等待反彈而抱住不放。因為，此時尚屬高價圈，股價還不知要下跌多少才會反彈。 b . 在股價上升過程中出現(xiàn)回跌行情，成交量小幅增加，這是追漲意愿不足而造成，既可能轉(zhuǎn)而下跌，也可能是上升過程中的回檔。

　　c . 股價一路下跌，跌幅已相當(dāng)深，下跌時間已久。此時，如跌幅減小，成交量突然大增時，是主力機構(gòu)在逢低大量買入，近日內(nèi)股價可望止跌回升，這時股價已處谷底，應(yīng)買進等待反彈或反轉(zhuǎn)。量價背離一般是股價即將轉(zhuǎn)勢下跌或上升的信號，是賣出或買入的時機。但是，股市風(fēng)云莫測，變化無常如果成交量的增加是由于主力機構(gòu)對敲而造成的，或有利好與利空消息對股價產(chǎn)生影響，應(yīng)對以上情況加以修正，才能真正地把握股市的“真諦”，做到順勢而為，成為一個成功的投資者。 四、量價經(jīng)驗法則量價經(jīng)驗法則是根據(jù)長期的經(jīng)驗總結(jié)的一套利用股價與成交量之間的關(guān)系分析股市行情變化的規(guī)律，這些規(guī)律對于投資者來說，是不可多得的法寶。

　　量價經(jīng)驗法則的內(nèi)容有以下七條：

　　1.在股市中，投資大眾對股價漲跌的看法愈不一致時，市場交易就愈活躍，成交量也就越大。因為這時認為股價將下跌的會賣出，而認為股價將上漲的投資者會買入，買賣雙方都覺得有利可圖，交易自然活躍，成交量也就大。

　　2.當(dāng)股價上漲時，成交量也隨之增加，股價必然持續(xù)上漲;而股價下跌時，成交量也隨之減少，股價將持續(xù)下跌。 3.在上升行情中，原來是量價同步配合，后來由于股價繼續(xù)上漲，成交量相對萎縮，這將是反轉(zhuǎn)下跌的先兆信號。

　　4.在股價下跌時，當(dāng)?shù)埔苿悠骄€或趨勢線時，出現(xiàn)成交量大增的現(xiàn)象，這是股價下跌的信號。

　　5.在上升行情中，起初量價同步配合，緩和上升，到后來成交量急速放大很多，而后股價在高檔盤旋，無力再向上突破，這是漲勢即將衰減的預(yù)兆信號。

　　6.在下跌行情中，股價從低檔回升，又跌回低檔處。若此時成交量少于前次低檔時的成交量，表示股價已跌至最低部，二次探底成功，股價即將開始回升。

　　7.經(jīng)過長期的下跌行情后，股價出現(xiàn)跌不下去而盤旋整理的現(xiàn)象時，如果成交量放大，就是股價上升的預(yù)兆投資者若能準(zhǔn)確地把握成交量，靈活運用這些經(jīng)驗法則，就能避免在高價圈被套牢，并能在別人不敢買入的谷底買入，獲取更大的利潤。

?09年證券市場基礎(chǔ)知識重點與難點匯總