網(wǎng)校2009年版證券投資分析講義第二章(3)

　　二、債券價(jià)值的計(jì)算公式

　　(一)假設(shè)條件

　　兩個(gè)：不存在信用風(fēng)險(xiǎn)、不考慮通貨膨脹，從而對(duì)債券的估價(jià)可以集中于時(shí)間的影響上。

　　(二)貨幣的終值和現(xiàn)值轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　債券投資的目的在于投資者在未來的某個(gè)時(shí)點(diǎn)可以取得一筆已發(fā)生增值的貨幣收入，因此，債券當(dāng)前價(jià)格可表示為投資者為取得這筆未來收入目前希望投入的資金。

　　使用貨幣按照某種利率進(jìn)行投資的機(jī)會(huì)是有價(jià)值的，該價(jià)值被稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值。假定當(dāng)前使用一筆金額為P 0的貨幣，按某種利率投資一定期限，投資期末連本帶利累計(jì)收回貨幣金額為Pn，那么稱P0 為該筆貨幣(或該項(xiàng)投資)的現(xiàn)在價(jià)值，簡稱貨幣現(xiàn)值，稱Pn 為該筆貨幣(或該項(xiàng)投資)的期末價(jià)值，簡稱貨幣的終值。

　　1.貨幣終值的計(jì)算。

　　(四)贖回收益率

　　可贖回債券是指允許發(fā)行人在債券到期以前按某一約定的價(jià)格贖回已發(fā)行的債券。通常在預(yù)期市場(chǎng)利率下降時(shí)，發(fā)行人會(huì)發(fā)行可贖回債券，以便未來用低利率成本發(fā)行的債券替代成本較高的已發(fā)債券。首次贖回收益率是累計(jì)到首次贖回日止，利息支付額與指定的贖回價(jià)格加總的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券贖回價(jià)格的利率。

　　四、債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格的近似計(jì)算(了解)

　　買入者根據(jù)最終收益率計(jì)算債券買入價(jià)格。(持有至期滿)

　　賣出者根據(jù)持有期收益率計(jì)算賣出價(jià)格。

　　(一)貼現(xiàn)債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　貼現(xiàn)債券的買入價(jià)格的近似計(jì)算公式為：購買價(jià)格=面額/[(1+最終收益率) 待償年限]

　　貼現(xiàn)債券的賣出價(jià)格近似計(jì)算公式為：賣出價(jià)格=購買價(jià)×(1+持有期間收益率) 持有年限

　　(二)一次還本付息債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格

　　(三)附息債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格

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