2011《證券市場基礎(chǔ)》復(fù)習(xí)資料：債券(2)

(二)債券的票面要素 $lesson$

　　債券作為證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，一般以有一定格式的票面形式來表現(xiàn)。通常，債券票面上有4個基本要素。

　　1.債券的票面價值：債券的票面價值是債券票面標(biāo)明的貨幣價值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。

　　債券的票面價值要標(biāo)明的內(nèi)容主要有：要標(biāo)明幣種，要確定票面的金額。票面金額大小不同，

　　可以適應(yīng)不同的投資對象，同時也會產(chǎn)生不同的發(fā)行成本。票面金額定得較小，有利于小額投資者，購買持有者分布面廣，但債券本身的印刷及發(fā)行工作量大，費用可能較高;票面金額定得較大，有利于少數(shù)大額投資者認(rèn)購，且印刷費用等也會相應(yīng)減少，但使小額投資者無法參與。因此，債券票面金額的確定也要根據(jù)債券的發(fā)行對象、市場資金供給情況及債券發(fā)行費用等因素綜合考慮。

　　2.債券的到期期限：債券到期期限是指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的時間，也是債券發(fā)行人承諾改選合同義務(wù)的全部時間。

　　發(fā)行人在確定債券期限時，要考慮多種因素的影響，主要有：

　　(1)資金使用方向：臨時周轉(zhuǎn)使用發(fā)行短期債券，而長期資金需要則發(fā)行長期債券。期限的長短主要考慮利息負(fù)擔(dān)

　　(2)市場利率變化。利率看漲發(fā)行長期債券，否則發(fā)行短期債券。

　　(3)債券的變現(xiàn)能力：債券市場的發(fā)達(dá)程度，發(fā)達(dá)市場可以發(fā)行相對長期的債券，而不發(fā)達(dá)的債券市場則發(fā)行短期債券。

　　3.債券的票面利率：又稱名義利率，是債券年利息與債券票面價值的比率，通常年利率用百分?jǐn)?shù)表示。

　　債券利率亦受很多因素影響，主要有：

　　(1)借貸資金市場利率水平。

　　(2)籌資者的資信。

　　(3)債券期限長短。一般來說，期限較長的債券流動性差，風(fēng)險相對較大，票面利率應(yīng)該定得高一些;而期限較短的債券流動性強，風(fēng)險相對較小，票面利率就可以定得低一些。

　　4.債券發(fā)行者名稱。該債券的債務(wù)主體，既明確了債券發(fā)行人應(yīng)履行對債權(quán)人償還本息的義務(wù)，也為債權(quán)人到期追索本金和利息提供了依據(jù)

　　此外，債券票面上有時還包含一些其他要素，如分期償還時間表;包括附有贖回選擇權(quán)條款的債券。

　　需要說明的是，以上4 個要素雖然是債券票面的基本要素，但它們并非一定在債券票面上印制出來。在許多情況下，債券發(fā)行者是以公布條例或公告形式向社會公開宣布某債券的期限與利率。

　　此外，債券票面上有時還包含一些其他要素，如，分期償還、選擇權(quán)、附有贖回選擇權(quán)、附有出售選擇權(quán)、附有可轉(zhuǎn)換條款、附有交換條款、附有新股認(rèn)購條款等等。

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