2012年咨詢工程師《方法與實務》考題解析(9)

　　第六題$lesson$

　　[背景資料]

　　某企業(yè)目前年銷售收入3200萬元，年經營成本為2400萬元，財務效益較好?，F計劃從國外引進一套設備進行改擴建。該設備的離岸價格為163萬美元，海上運輸及保險費為17萬美元，運到中國口岸后需要繳納如下費用：(1)關稅41.5萬元;(2)國內運輸費用12.7萬元;(3)外貿手續(xù)費(費率為3.5%);(4)增值稅及其他附加稅費87.5萬元。通過擴大生產規(guī)模，該企業(yè)年銷售收入可增加到4500萬元，年經營成本提高到3200萬元。設備投資假定發(fā)生在期初，當年即投產運營。

　　該企業(yè)生產的產品為市場競爭類產品，經濟分析產出物的影子價格與市場銷售價格一致。在經營成本的計算中，包含國家環(huán)保部門規(guī)定的每年收取200萬元的排污費。該企業(yè)污染嚴重，經濟及環(huán)境保護老師通過分析認為，該企業(yè)排放的污染物對國民經濟的實際損害應為銷售收入的10%才合理。經營成本其余部分及國內運輸費用和貿易費用的經濟分析的計算結果與財務評價相同。

　　市場研究表明，該產品還可以在市場上銷售5年，5年后停止生產。第5年末進口設備殘值為50萬元，并可以此價格在國內市場售出。如果決定現在實施此項目，原有生產線一部分設備可以100萬元的資產凈值在市場售出。設備的經濟分析影子價格與市場出售價格相同。本企業(yè)的財務基準收益率為10%，社會折現率為8%，美元兌人民幣官方匯率為1：8.3，影子匯率換算系數為1.08。

　　[問題]

　　1.用財務凈現值法，從財務評價的角度分析此項目是否可行;

　　2.用經濟現值法，從經濟分析的角度分析此項目是否可行。

　　[參考答案]

　　1.用財務凈現值法，從財務評價的角度分析此項目是否可行;

　　(1)設備的總價=(163+17)×8.3+41.5+12.7+(163+17)×8.3×3.5%+87.5=1687.99萬元。

　　收入增加：4500-3200=1300(萬元)

　　經營成本增加：3200-2400=800(萬元)

　　則經營期每年現金流入增加：1300-800=500(萬元)

　　另外考慮到第5年末殘值變現收入50萬元

　　(2)項目的財務凈現值為：

　　FNPV=(-1687.99+100)+500×(P/A，10%，5)+50×(P/F，10%，5)=338.5(萬元)

　　(3)結論。FNPV>0，從財務評價角度分析此項目可行。

　　2.用經濟現值法，從經濟分析的角度分析此項目是否可行。

　　[參考答案]

　　[答疑編號502338090407]

　　(1)計算該設備的影子價格：

　　(163+17)×8.3×1.08+12.7+(163+17)×8.3×3.5%=1678.51萬元

　　(2)項目投資每年國民經濟凈效益費用流量：

　　收入增加：4500-3200=1300(萬元)

　　擴建前的國民經濟運營費用=2400+3200×10%-200=2520(萬元)

　　擴建后的國民經濟運營費用=3200+4500×10%-200=3450(萬元)

　　國民經濟運營費用增加：3450-2520=930(萬元)

　　凈效益費用流量增量：1300-930=370(萬元)

　　考慮到第5年末殘值變現收入50萬元，則項目的經濟凈現值為

　　ENPV=-1678.51+100+370×(P/A，8%，5)+50×(P/F，8%，5)=-67.18(萬元)<0

　　(3)結論

　　從經濟分析的角度該項目不可行。

　　[參考]：《項目決策分析與評價》第十章，P349～370。

更多內容訪問>> 

▪ 環(huán)球網校2011年咨詢工程師（投資）考試輔導通過率90.03%